聚光科技:受益行業(yè)景氣度提升,繼續(xù)拓展治理及監(jiān)測產(chǎn)業(yè)鏈

　　導讀：公司發(fā)布2015年度業(yè)績快報,實現(xiàn)收入18.33億元,歸母凈利潤2.46億元,分別同比增加48.97%和28.18%,全面攤薄EPS為0.54元。
　　
　　2015年業(yè)績略低于預期。公司2015年實現(xiàn)營業(yè)收入18.33億元,同比增加48.97%。歸母凈利潤2.46億元,同比增長28.18%,對應全面攤薄EPS為0.54元,略低于申萬宏源預期。公司的業(yè)績增長有以下三個原因:1.主營業(yè)務持續(xù)增長;2.對各項費用加強管控;3.外延并購。
　　
　　環(huán)境監(jiān)測及執(zhí)法垂直管理提升行業(yè)景氣度,龍頭公司將直接受益。五中全會提出將對省以下環(huán)保機構監(jiān)測監(jiān)察執(zhí)法實行垂直管理制度,計劃增加國控大氣區(qū)域監(jiān)測站65個,國控水質自動監(jiān)測站點2000多個,土壤監(jiān)測點3萬多個。該項制度的推行,將監(jiān)測部門與地方政府分立,提高了監(jiān)測機構的獨立性于公正性,直接推升整個行業(yè)的景氣度,公司作為國內(nèi)環(huán)境監(jiān)測龍頭、技術研發(fā)優(yōu)勢突出,產(chǎn)品布局齊全,將成為該項政策的直接受益者。
　　
　　立足監(jiān)測積極向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸,并購進一步完善污染治理及監(jiān)測下游產(chǎn)業(yè)鏈。2015年公司通過收購三峽環(huán)保、北京鑫佰利和安譜實驗分別實現(xiàn)了污水、廢氣、固廢綜合治理與生態(tài)修復產(chǎn)業(yè)鏈的介入以及實驗室耗材端的覆蓋,進一步完善了公司產(chǎn)業(yè)鏈,增強了環(huán)境監(jiān)測與治理的綜合總包能力,為公司未來在“海綿城市”、PPP業(yè)務和智慧城市的市場競爭中打下良好布局。
　　
　　生態(tài)網(wǎng)絡建設持續(xù)推進,智慧環(huán)保訂單陸續(xù)落地。2015年8月國務院引發(fā)了《生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡建設方案》的通知,將打造全國性生態(tài)監(jiān)測大數(shù)據(jù)網(wǎng)絡。公司借智慧環(huán)保入口介入治理總包,陸續(xù)簽訂章丘、黃山、江山、鶴壁、如東等多個項目,總額接近27億元。
　　
　　投資評級與估值:我們下調公司15年、上調16年并預測17年的凈利潤為2.47、4.28、5.25億元(原為15年2.93、16年3.57億元),全面攤薄EPS為0.54、0.94、1.16元/股,對應2016年PE為25倍。公司為國內(nèi)環(huán)境監(jiān)測龍頭、技術研發(fā)優(yōu)勢突出,產(chǎn)品布局齊全,未來將直接受益于垂直管理帶來的行業(yè)景氣度提升。且公司立足監(jiān)測積極向下游拓展延伸,15年陸續(xù)并購鑫佰利、安譜實驗、三峽環(huán)保等進一步完善了治理與監(jiān)測產(chǎn)業(yè)鏈的延伸及擴張。未來以智慧環(huán)保為切入點,發(fā)揮公司總包優(yōu)勢,預計訂單將持續(xù)落地,維持“買入”評級。
文章鏈接：中國化工儀器網(wǎng) http://www.chem17.com/news/detail/89194.html