解析碳交易市場(chǎng)中配額和減排量指標(biāo)之間的“曖昧”關(guān)系

　　為應(yīng)對(duì)氣候變化風(fēng)險(xiǎn)，世界各區(qū)域的經(jīng)濟(jì)體在向低碳模式轉(zhuǎn)型的過(guò)程中會(huì)以?xún)煞N方式進(jìn)行推動(dòng)。一種是壓迫式，通過(guò)強(qiáng)制性的碳排放權(quán)配額來(lái)迫使企業(yè)做出戰(zhàn)略調(diào)整，由此產(chǎn)生碳交易的強(qiáng)制配額市場(chǎng);另一種是誘導(dǎo)式，通過(guò)支持減排項(xiàng)目來(lái)鼓勵(lì)具體領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用，由此產(chǎn)生碳交易的自由減排量市場(chǎng)。

　　從這兩類(lèi)碳交易市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的效應(yīng)看，配額交易更適合減排成本較低、自我調(diào)整能力較強(qiáng)、可很快適應(yīng)減排要求的排放實(shí)體，通常這些實(shí)體集中在工業(yè)、交通、能源等部門(mén);而其他一些適應(yīng)能力差的行業(yè)，更需要額外的資金支持來(lái)推動(dòng)減排的實(shí)施，這些行業(yè)如林業(yè)、農(nóng)業(yè)等通常排放分散，減排障礙較大，減排動(dòng)力不足，適合應(yīng)用減排量交易機(jī)制。從這兩類(lèi)市場(chǎng)滿(mǎn)足市場(chǎng)需求的情況看，它們有很強(qiáng)的互補(bǔ)性：前者保證了效率，而后者在支持可持續(xù)發(fā)展方面具有極大的潛力。因此，大多數(shù)配額交易系統(tǒng)都會(huì)允許使用一定限額的減排量指標(biāo)。

　　減排量指標(biāo)是一個(gè)緩沖器，它可以調(diào)節(jié)由配額供求失衡所帶來(lái)的價(jià)格失靈的風(fēng)險(xiǎn)。這一限額雖然很少，但對(duì)配額交易系統(tǒng)的正常運(yùn)行至關(guān)重要。另外，對(duì)于碳交易市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，價(jià)格過(guò)高或過(guò)低都是致命的，特別是當(dāng)配額交易系統(tǒng)自我封閉的時(shí)候，市場(chǎng)失靈都極易發(fā)生。因此，如果將配額交易系統(tǒng)與其他的減排量市場(chǎng)在一定程度上連接起來(lái)，能適當(dāng)?shù)剌敵鲲L(fēng)險(xiǎn)，提高系統(tǒng)的穩(wěn)定性。正是由于配額交易偏好于減排效率、減排量交易偏好于減排質(zhì)量，所以這兩種方式的結(jié)合，可有效地提高碳交易市場(chǎng)的穩(wěn)定性和適應(yīng)能力。因此，對(duì)于任何一個(gè)愿意承擔(dān)減排責(zé)任的經(jīng)濟(jì)體，尤其是龐大的經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，這兩類(lèi)交易市場(chǎng)發(fā)揮的功能都要利用，并且要盡量促使它們恰當(dāng)?shù)亟Y(jié)合起來(lái)，以便在更多方面相互補(bǔ)充。

　　碳商品是一種虛擬產(chǎn)品，它的制造過(guò)程非常特殊，成本無(wú)法事先確定，只有在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)條件下，通過(guò)場(chǎng)內(nèi)交易的方式來(lái)定價(jià)。但配額市場(chǎng)是基于強(qiáng)制配額產(chǎn)生的市場(chǎng)，不是完全自由的市場(chǎng)。每個(gè)配額交易系統(tǒng)都會(huì)產(chǎn)生一個(gè)價(jià)格，這個(gè)價(jià)格與本國(guó)的減排成本直接相關(guān)，代表了一個(gè)國(guó)家或地區(qū)愿意購(gòu)買(mǎi)的外部減排指標(biāo)的最高出價(jià)，所以各國(guó)的配額價(jià)格通常也是不同的。由此，碳減排量的定價(jià)便存在著困難。主流的定價(jià)方式像CDM一樣參考?xì)W盟溫室氣體排放交易體系(EUETS)或其他交易平臺(tái)的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格，同時(shí)結(jié)合場(chǎng)外的議價(jià)。另一種方式是采用場(chǎng)內(nèi)交易，自動(dòng)生成價(jià)格。但無(wú)論怎樣，都會(huì)帶來(lái)同樣的結(jié)果：減排量總是流向價(jià)格最高的配額交易系統(tǒng)。

　　減排量交易本質(zhì)上是用減排換資金的機(jī)制，資金的流向決定了減排量的去向。它的內(nèi)部沒(méi)有自我運(yùn)轉(zhuǎn)的動(dòng)力，反而具有天然的寄生性，只能附屬于某個(gè)配額交易系統(tǒng)。配額價(jià)格與減排量?jī)r(jià)格具有聯(lián)動(dòng)關(guān)系。一般情況下，以下的價(jià)格規(guī)律是通用的：配額價(jià)格>強(qiáng)制減排量?jī)r(jià)格>自愿減排量?jī)r(jià)格。如，減排量(CER)一級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格始終低于歐洲二級(jí)市場(chǎng)，而CER二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格又始終低于歐洲配額交易單位(EUA)。

　　如果承擔(dān)減排義務(wù)的國(guó)家建立起了各自的配額交易系統(tǒng)，并且在一定程度上允許引進(jìn)來(lái)自項(xiàng)目的減排量，那么，這些交易系統(tǒng)之間是否有可能互聯(lián)，從而形成全球化的碳交易市場(chǎng)?關(guān)鍵在于搞清楚促使全球碳交易市場(chǎng)形成的動(dòng)因是什么及連接具有不同功能的碳交易市場(chǎng)的方式是什么。據(jù)易碳家了解到，對(duì)承擔(dān)著減排責(zé)任的國(guó)家來(lái)說(shuō)，減排的第一目標(biāo)仍是盡可能地降低成本。全球碳交易市場(chǎng)的形成將提高碳商品的流動(dòng)性，并在不同國(guó)家間轉(zhuǎn)移減排成本，這將成為全球碳交易市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)。減排成本高的國(guó)家將試圖通過(guò)國(guó)際貿(mào)易或者金融市場(chǎng)等渠道將減排成本轉(zhuǎn)嫁給其他國(guó)家，而減排成本較低的國(guó)家則希望通過(guò)出售減排指標(biāo)而獲得碳資金。在這一利益博弈中，全球碳交易市場(chǎng)的連接方式和定價(jià)機(jī)制將直接影響到各方的經(jīng)濟(jì)利益。

　　配額交易系統(tǒng)之間的連接有兩種方式，第一種是直接連接，即政府通過(guò)雙邊或多邊談判建立碳配額跨國(guó)流通的渠道;第二種是間接連接，即不同的配額交易系統(tǒng)不直接互聯(lián)，而是都連接到共同的減排量交易系統(tǒng)上。這兩種方式將是未來(lái)可能出現(xiàn)的碳交易市場(chǎng)全球化的基本形態(tài)。除歐盟的特殊情況外，第一種連接方式短期內(nèi)還難以在世界其他地區(qū)出現(xiàn)。這種連接方式需要兩國(guó)之間充分的信任，并具有相近的減排成本和氣候變化政策。如果兩國(guó)的減排成本顯著不同，必然會(huì)造成其中一國(guó)向另外一國(guó)轉(zhuǎn)移減排成本的結(jié)果，由此導(dǎo)致的保護(hù)主義會(huì)給處于發(fā)展初期的碳交易市場(chǎng)帶來(lái)極大的損害。但從長(zhǎng)期看，隨著低碳技術(shù)的進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的深入，各國(guó)減排成本將逐漸趨同，氣候變化政策將越來(lái)越穩(wěn)定，這種方式可能會(huì)在非歐盟地區(qū)逐漸出現(xiàn)。第二種連接方式短期內(nèi)出現(xiàn)的可能性比較大。

　　目前在《京都議定書(shū)》之下，CDM已被作為溫室氣體排放交易體系(以下簡(jiǎn)稱(chēng)ETS)連接的市場(chǎng)，而其他履約國(guó)家如日本等也在購(gòu)買(mǎi)核證CER，并且計(jì)劃在國(guó)內(nèi)建立配額交易系統(tǒng)。對(duì)于一個(gè)配額交易系統(tǒng)來(lái)說(shuō)，引入項(xiàng)目減排量不僅僅是為了降低成本，還具有穩(wěn)定交易系統(tǒng)的作用。一個(gè)國(guó)家在決定需要引入多少外部減排量時(shí)，會(huì)面臨著矛盾：如果引入過(guò)多的廉價(jià)減排量，那么配額價(jià)格將下跌，可能對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型起不到足夠的推動(dòng)作用，而且這也只是暫時(shí)性的抵消;如果引入過(guò)少的減排量，則配額價(jià)格上升，在短期內(nèi)可能會(huì)增加本國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)擔(dān)，帶來(lái)政治或經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)于任何一個(gè)配額交易系統(tǒng)來(lái)說(shuō)，都存在著一個(gè)最優(yōu)的連接比例。這一比例與配額和減排量的價(jià)格變動(dòng)密切相關(guān)。CDM的定價(jià)權(quán)實(shí)際上由配額價(jià)格最高的交易系統(tǒng)來(lái)決定，其他國(guó)家將不得不參照這個(gè)價(jià)格來(lái)購(gòu)買(mǎi)CER。

　　在未來(lái)的碳交易市場(chǎng)里，減排成本不同的國(guó)家會(huì)自然地進(jìn)行分類(lèi)，并根據(jù)本國(guó)的配額價(jià)格按照一定比例連接到相應(yīng)的減排量交易機(jī)制，而配額價(jià)格波動(dòng)范圍相近的買(mǎi)家會(huì)傾向于選擇同樣的減排量交易機(jī)制。同時(shí)，各系統(tǒng)的連接比例將逐漸從固定改為浮動(dòng)，以平抑價(jià)格過(guò)高的情況。減排量交易機(jī)制會(huì)出現(xiàn)多樣性的局面，并根據(jù)不同的減排部門(mén)和區(qū)域而同時(shí)存在，以滿(mǎn)足各國(guó)配額交易系統(tǒng)的連接需求。需要特別指出的是，由于CDM能夠直接抵消減排指標(biāo)，因此具有了更多的價(jià)值，各國(guó)更有可能通過(guò)配額交易系統(tǒng)以外的渠道，如政府采購(gòu)來(lái)獲得，而價(jià)格仍將參照EUETS。其他減排量交易機(jī)制的價(jià)格一般會(huì)低于CDM，但也有可能將來(lái)被聯(lián)合國(guó)承認(rèn)，作為一定程度上抵消義務(wù)的方式，只是目前這還難以實(shí)現(xiàn)。

　　因此，碳交易市場(chǎng)全球化的第一階段將是如下的面貌：各國(guó)相繼建立配額交易系統(tǒng)，并允許引入外部減排量;減排量交易機(jī)制將呈現(xiàn)出多樣性的局面，并逐漸與配額交易系統(tǒng)對(duì)接。由于各國(guó)的氣候變化政策尚不成熟，減排成本差異較大，這一階段將主要是碳商品形成的過(guò)程。各國(guó)均會(huì)采取謹(jǐn)慎的策略，區(qū)域性碳交易市場(chǎng)率先形成，但全球化動(dòng)力有限。第二個(gè)階段將呈現(xiàn)的特點(diǎn)是：隨著減排成本的趨同，一些國(guó)家的配額交易系統(tǒng)開(kāi)始直接對(duì)接，不同的減排量交易機(jī)制之間也將開(kāi)始融合。這時(shí)不同種類(lèi)碳商品的競(jìng)爭(zhēng)力將開(kāi)始發(fā)揮作用，出現(xiàn)互相折算的情況，區(qū)域碳交易市場(chǎng)開(kāi)始互聯(lián)，一個(gè)統(tǒng)一的碳交易市場(chǎng)開(kāi)始真正形成。