英鎊貶值利于英國出口？請先“接招”經(jīng)濟衰退

        貨幣貶值通常對一個國家的經(jīng)濟有好處，因為其商品和服務在全球市場上將更具競爭力。但對英國來說，事情卻遠沒有那么簡單。

        英國依賴外國投資來推動經(jīng)濟增長。英鎊貶值帶來的經(jīng)濟利益無法“立竿見影”，因為企業(yè)不可能在一夜之間就能增加出口。高頻經(jīng)濟（High Frequency Economics）公司首席經(jīng)濟學家溫伯格(Carl Weinberg)表示，英國過度依賴外資意味著：在看到英鎊下滑給英國帶來種種好處之前，將先看到英鎊貶值使英國未來幾個季度的經(jīng)濟陷入衰退。

        英鎊貶值利于英國出口？請先“接招”經(jīng)濟衰退

        上周英國決定脫歐震驚了世界，英鎊因而出現(xiàn)下挫。從貿(mào)易加權(quán)基礎上看，英鎊暴跌了10%。如果英鎊的跌幅進一步擴大，資本外逃將進一步加劇英國經(jīng)常賬戶赤字。溫伯格估計，外資流入下滑將使英國下個季度的經(jīng)濟增長率下滑0.7%。

        溫伯格還指出，因為投資者擔心英國經(jīng)濟惡化，急于將資本從英國抽離，情況將變得更糟并且產(chǎn)生令人討厭的負面效應，英鎊的跌幅將越來越大并最終引發(fā)崩盤。根據(jù)溫伯格的預測，市場上的一系列激烈反應會加劇經(jīng)濟增長放緩的局面。

        經(jīng)常賬戶衡量流入及流出一個國家所有全部商品和服務，以及資本和投資者價值。如果一個國家經(jīng)常出現(xiàn)賬戶赤字，這意味著該國的經(jīng)濟依賴于外國資本擴張。所以，如果這部分的資金出現(xiàn)枯竭，該國的經(jīng)濟可能面臨急劇萎縮。

        2015年第四季度，英國的經(jīng)常賬戶赤字占GDP的比例升至創(chuàng)紀錄的7%。與其它發(fā)達市場經(jīng)濟體相比，這是一個巨大的數(shù)字。相比之下，美國去年第四季度的經(jīng)常賬戶赤字占GDP的比例僅為2.5%。

        溫伯格在一份報告中稱，即使英國的經(jīng)常賬戶赤字沒有達到創(chuàng)紀錄的水平，也已經(jīng)是夠糟糕的情況了。英國的經(jīng)常賬戶赤字不斷惡化，不斷刷新記錄，這表明投資者懷疑其是否能在當前的匯率上進行融資。

        周二(6月28日)，標準普爾將英國的信用評級從AAA下調(diào)至AA?；葑u也將英國主權(quán)信用評級從AA +下調(diào)至AA，并將英國主權(quán)信用評級展望評為負面。這兩家評級機構(gòu)都引用了英國疲軟的外部融資，將其作為下調(diào)英國評級的主要原因。如果外國資本停止流入英國，英國政府和企業(yè)的預算赤字融資成本將更高。

        Oxford Economics的經(jīng)濟學家古德溫(Andrew Goodwin)表示，可以肯定的一點是，并不是每個人都意識這類短期麻煩。英鎊疲軟可以幫助英國削減經(jīng)常賬戶赤字，如果其能迅速加強英國企業(yè)競爭力的話，這可以幫助實現(xiàn)賬戶再平衡。

        古德溫指出，在英國舉行公投前，英鎊兌美元以及英鎊兌歐元的匯率就出現(xiàn)了下滑。這意味著，英國的出口商比很多人預期的還要早感受到英鎊疲軟帶來的好處。

        古德溫表示，現(xiàn)在令人擔心的一點是，英國有如此高的經(jīng)常項目赤字水平，靠外國投資才能填補一部分，但是這可能有助于實現(xiàn)賬戶再平衡。

        相比英國公投前1.313%的收益率，被稱為金邊債券的英國10年期國債的收益率下滑至0.962%。這一跡象表明，外國對英國資產(chǎn)的需求仍然相當強勁。

        牛津經(jīng)濟研究院預計，英鎊兌美元的匯率將在今年年底達到1.26。2016年底，英國經(jīng)常賬戶赤字將回到5%，隨后在2017年稍微高于3%。