環(huán)氧丙烷價格上漲 兩龍頭公司有望增利

隨著近期環(huán)氧丙烷價格的不斷攀升，整個聚醚產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度初現(xiàn)企穩(wěn)回升的跡象，那些已在“寒冬”守候多時的行業(yè)內(nèi)上市公司如濱化股份與方大化工，有望迎來喘息的機(jī)會。

“這次的漲價主要是下游補(bǔ)庫存，還沒法看得太遠(yuǎn)。不過，一些公司的股價已經(jīng)超跌了，現(xiàn)在產(chǎn)品價格上漲了，股價至少存在反彈的機(jī)會?！币晃换ば袠I(yè)分析師對上證報記者表示。

環(huán)氧丙烷的價格仍在持續(xù)攀升。8月14日，山東濱化19.5萬噸/年的環(huán)氧丙烷報價12800元/噸，公司目前走貨樂觀，基本無庫存。據(jù)生意社統(tǒng)計，8月14日環(huán)氧丙烷商品指數(shù)為78.79，該價格在7月中旬73的基礎(chǔ)上上漲了7.93%，8月份以來呈現(xiàn)加速上漲的趨勢。

據(jù)介紹，環(huán)氧丙烷為重要有機(jī)化合物原料，是僅次于聚丙烯和丙烯腈的第三大丙烯類衍生物。環(huán)氧丙烷下游主要是聚醚行業(yè)，約占總消費量的75%左右。據(jù)分析師統(tǒng)計，在下游家電、汽車和房地產(chǎn)的需求拉動下，2013年聚醚和環(huán)氧丙烷的開工率較去年已經(jīng)出現(xiàn)明顯的提升，單體聚醚開工率已從2013年初的61%提升至7月份的71%。在下游需求的帶動下，國內(nèi)環(huán)氧丙烷的表觀消費量有望從2012年的216萬噸提升至2013年的240萬噸。

“最近價格上漲還有一個重要因素，就是9、10月份下游聚醚行業(yè)需求旺季臨近，我們預(yù)測環(huán)氧丙烷的價格將步入上升通道，但長期的趨勢還要看下游的復(fù)蘇情況。”一位長期跟蹤該行業(yè)的分析師告訴記者。

從環(huán)氧丙烷國內(nèi)產(chǎn)能情況來看，目前國內(nèi)產(chǎn)能共222.5萬噸，其中2013年新增產(chǎn)能24萬噸，預(yù)計2013年實際新增供給有限。另一方面，凈進(jìn)口量出現(xiàn)負(fù)增長，新增供給主要替代進(jìn)口減少量。而從產(chǎn)能利用率情況來看，目前行業(yè)開工率為77%，庫存水平則處于低位，正是下游補(bǔ)庫存的需求推升了短期的環(huán)氧丙烷走勢。

國內(nèi)環(huán)氧丙烷產(chǎn)能的分布較為分散，龍頭公司濱化股份產(chǎn)能為20萬噸，雖然產(chǎn)能占比不到國內(nèi)總產(chǎn)能的10%，不過環(huán)氧丙烷銷售對公司業(yè)績貢獻(xiàn)過半，從而具有較高的業(yè)績彈性。據(jù)華創(chuàng)證券分析師測算，環(huán)氧丙烷價格每上漲1000元/噸，濱化股份業(yè)績將增厚約0.22元/股，公司上半年每股收益為0.21元。

另一家上市公司方大化工的環(huán)氧丙烷業(yè)務(wù)占公司銷售比重為38.18%，不過其盈利能力較濱化股份遜色不少。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，上半年方大化工環(huán)氧丙烷銷售毛利率為-2.78%，虧損經(jīng)營，而同期內(nèi)濱化股份環(huán)氧丙烷產(chǎn)品的毛利率卻為9.94%。不過，終端產(chǎn)品價格的上漲有望帶動方大化工走出虧損泥潭。