鋼鐵旺季+去產(chǎn)能發(fā)力 焦炭再度狂飆

鋼鐵生產(chǎn)進(jìn)入旺季，外加去產(chǎn)能發(fā)力，供需雙驅(qū)動(dòng)帶動(dòng)焦炭重新出現(xiàn)一輪價(jià)格狂飆。

據(jù)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，8月24日國內(nèi)市場(chǎng)焦炭?jī)r(jià)格為1023.75元/噸，7日漲幅達(dá)12.04%。7月中旬至今，焦炭?jī)r(jià)格已有八輪調(diào)漲，上漲210元/噸，漲幅達(dá)到26%。

國金證券楊件等分析師在近期一份研報(bào)中稱，供需雙驅(qū)動(dòng)帶來價(jià)格可持續(xù)上漲，進(jìn)而盈利恢復(fù)，低庫存及產(chǎn)業(yè)鏈特征保證了現(xiàn)貨及股價(jià)的高彈性。

報(bào)告稱，焦炭需求下降主要取決于鋼廠減產(chǎn)，而下游鋼鐵8月起進(jìn)入旺季，需求正常年份通常環(huán)比有5-10%增長。隨唐山限產(chǎn)結(jié)束、鋼鐵盈利恢復(fù)等，后續(xù)開工率將逐步抬升。

報(bào)告認(rèn)為，從短期看，焦炭需求的確定性增加，3個(gè)月內(nèi)或無風(fēng)險(xiǎn)：

我們判斷至少3個(gè)月內(nèi)看不到鋼廠主動(dòng)性減產(chǎn)（原因?yàn)橛^高），焦炭需求無風(fēng)險(xiǎn)。

而受環(huán)保限產(chǎn)影響，焦炭供給則繼續(xù)面臨壓力。報(bào)告稱，環(huán)保限產(chǎn)從內(nèi)蒙、山西等地向其他地方蔓延，持續(xù)干擾供給，導(dǎo)致不少地區(qū)開工率下降至30-50%，且因?yàn)榈胤江h(huán)保仍在繼續(xù)而短期難以恢復(fù)。

報(bào)告指出，即使焦化廠復(fù)產(chǎn)，焦炭生產(chǎn)也會(huì)受制于原料供應(yīng)不足——276天政策導(dǎo)致上游焦煤供應(yīng)不足。報(bào)告稱，在四季度供給側(cè)改革加速背景下，政策只會(huì)加碼，不會(huì)放松。

報(bào)告還稱，焦炭庫存僅相當(dāng)于正常水平一半，且處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，體量較小，令焦炭成為黑色產(chǎn)業(yè)鏈中的高彈性品種。從周期時(shí)鐘上講，焦炭處于焦煤、鋼鐵中間環(huán)節(jié)，一般漲價(jià)周期一般滯后于鋼鐵、焦煤，但補(bǔ)漲速度會(huì)非常快，目前已進(jìn)入補(bǔ)漲周期。

報(bào)告認(rèn)為，10月之前供需雙驅(qū)動(dòng)，焦炭?jī)r(jià)格有望持續(xù)上漲。10月之后、年底之前焦炭亦無太大風(fēng)險(xiǎn)。

昨日期貨市場(chǎng)焦炭主力合約J1701開盤于1278元/噸，最高漲至1288元/噸，收盤于1272.5元/噸，較上一交易日上漲0.28%。今日開盤，焦炭跌超1%。（來源：華爾街見聞）