旺季來臨 鋼價(jià)震蕩上漲

一、行情回顧

1、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格跌后回升。截至9月2日，西本鋼材指數(shù)報(bào)在2610元/噸，較上周末上下跌50元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在2460元/噸，較上周末下跌20元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)2700元/噸，較上周末下跌20元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周上半周申城建材價(jià)格連 續(xù)陰跌，一方面是受到期貨連續(xù)下跌影響，另一方面是本周以來市場(chǎng)成交持續(xù)不暢，現(xiàn)貨市場(chǎng)信心受挫，報(bào)價(jià)連連下探。近期受環(huán)保加碼以及G20峰會(huì)召開因素導(dǎo) 致本地資源補(bǔ)充緩慢，尤其小廠資源到貨有限，因此大小廠資源價(jià)差進(jìn)一步縮小。9月1日出臺(tái)的制造業(yè)和鋼鐵業(yè)PMI指數(shù)均處在50%的榮枯線以上，而沙鋼對(duì) 9月上旬出廠價(jià)格逆勢(shì)上調(diào)30-50元/噸，極大程度提升了市場(chǎng)信心，帶動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格止跌回升。當(dāng)前市場(chǎng)庫存不高，進(jìn)入9月消費(fèi)旺季后需求將有所好轉(zhuǎn)，商家 心態(tài)較為穩(wěn)定。預(yù)計(jì)短期申城建材價(jià)格將以小幅整理走勢(shì)為主。

那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？8月制造業(yè)PMI明顯回升，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)是否企穩(wěn)回暖？二線熱點(diǎn)城市密集出臺(tái)樓市調(diào)控新政，房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)否出現(xiàn)降溫？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。 

2、全國市場(chǎng)方面 

根據(jù)交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價(jià)上半周全面下跌，其中西部地區(qū)下跌幅度最大，下半周部分市場(chǎng)價(jià)格止跌回升。

北京市場(chǎng)：本 周北京建筑鋼材市場(chǎng)鋼價(jià)連續(xù)小幅下跌，跌幅為20-30元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線8-10mm價(jià)格為2680元/噸；河鋼 HRB400EФ12mm小螺紋2570元/噸，Ф14mm小螺紋2570元/噸，Ф18-22mm大螺紋2470元/噸；HRB400盤螺2650元 /噸。

市場(chǎng)反饋，上周末市場(chǎng)坯料的松動(dòng)打破了市場(chǎng)繼續(xù)拉漲的意愿，加之期螺走弱，進(jìn)入本周，現(xiàn)貨市場(chǎng)整體表現(xiàn)趨弱，商家心態(tài)不穩(wěn)，以積極出 貨為主。下半周隨著期螺反彈，市場(chǎng)出貨有所好轉(zhuǎn)，而河鋼對(duì)9月上旬指導(dǎo)價(jià)格上調(diào)40-50元/噸，在一定程度上提升了商家信心，市場(chǎng)報(bào)價(jià)逐步堅(jiān)挺。預(yù)計(jì)下 周北京建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)。

杭州市場(chǎng)：本周杭州鋼市處于休市狀態(tài)，市場(chǎng)有價(jià)無市?，F(xiàn)杭州市場(chǎng)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在2530-2540元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源報(bào)價(jià)2480-2530元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價(jià)格2730元/噸左右。合格品螺紋售價(jià)在2350-2430元/噸，線材和盤螺2630元/噸左右。

市 場(chǎng)反饋，G20峰會(huì)越發(fā)臨近，杭州各項(xiàng)安保措施進(jìn)入一級(jí)戒備。本周終端工地、航運(yùn)碼頭、水陸運(yùn)輸和鋼材市場(chǎng)均已停業(yè)，多數(shù)商家開啟探親和境內(nèi)外之旅，鋼市 掛價(jià)停留在上周五價(jià)位。另外，離杭州直徑300公里內(nèi)均屬于管控范圍，污染性企業(yè)均要減產(chǎn)或停產(chǎn)。據(jù)悉，中天鋼廠本周陸續(xù)減產(chǎn)至9月7日，從高爐到軋材均 要減半，主要停棒線材生產(chǎn)線，故9月上旬建材訂貨折扣力度較大。當(dāng)前杭州市場(chǎng)庫存量相對(duì)較大，下周三市場(chǎng)成交才能逐步恢復(fù)。預(yù)計(jì)下周杭州建材價(jià)格仍將以穩(wěn)為主。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格震蕩下跌，優(yōu)質(zhì)品較上周末累計(jì)下跌50-70元/噸?，F(xiàn)螺紋鋼韶 鋼Ф18-25mmHRB400規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在2680元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在 2620-2640元/噸；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在2630-2660元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià) 2510-2550元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)2670元/噸。

市場(chǎng)反饋，上周末唐山鋼坯先 跌后漲，周一開盤，外圍主導(dǎo)市場(chǎng)多平穩(wěn)為主，廣州市場(chǎng)價(jià)格也暫穩(wěn)運(yùn)行；周中，隨著黑色系期貨、鋼坯的大幅下挫，外圍回調(diào)區(qū)域增多，柳鋼、韶鋼挺價(jià)無力，下 游需求疲軟，經(jīng)銷商心態(tài)趨弱，隨后，市場(chǎng)報(bào)價(jià)連續(xù)兩日下調(diào)；周四，除一線資源（韶鋼）繼續(xù)走弱外，其它資源相繼回穩(wěn)，市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)盤整。成交方面，據(jù)貿(mào)易 商反饋，本周市場(chǎng)總體出貨情況一般，大戶日均銷量800噸到1300噸不等。另外，由于省外資源（主要是華東鋼廠）陸續(xù)到貨，加之下游需求偏淡，廣州市場(chǎng) 庫存消耗緩慢，本周社會(huì)庫存較前期有所增加。綜合來看，當(dāng)前外圍市場(chǎng)尚未回暖，在下游需求強(qiáng)勁釋放之前，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)價(jià)格將盤整運(yùn)行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國內(nèi)鋼價(jià)震蕩下跌，除西部地區(qū)鋼廠出廠價(jià)格下調(diào)較為明顯外，其他區(qū)域?qū)Τ鰪S價(jià)格進(jìn)行調(diào)整的鋼廠不多。值得一提的是，在市場(chǎng)價(jià)格與鋼廠價(jià)格明顯倒掛的局面 下，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼依然對(duì)9月上旬出廠價(jià)格再度上調(diào)30-50元/噸，華北地區(qū)主導(dǎo)鋼廠河北鋼鐵也上調(diào)出廠價(jià)格40-50元/噸，顯示出鋼廠對(duì)后市 依然樂觀的信心。沙鋼出廠價(jià)格的上調(diào)，在很大程度了提振了市場(chǎng)信心，帶動(dòng)國內(nèi)鋼價(jià)在下半周相繼止跌并小幅回升。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，截止8月中旬末，重點(diǎn)鋼企鋼材庫存為1332.97萬噸，較上一旬減少3.97萬噸，降幅0.3%；較去年同期減少211.6萬噸，降幅13.7%。當(dāng)前鋼鐵企業(yè)合同組織較為順暢，庫存壓力不大，為鋼價(jià)挺價(jià)提供了有利條件。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，8月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量174.9萬噸 ，環(huán)比上一旬末增加5.04萬噸，增幅2.97%，連續(xù)兩旬產(chǎn)量出現(xiàn)增長。據(jù)此估算，本旬全國粗鋼日均產(chǎn)量229.98 萬噸，旬環(huán)比增長2.99%。當(dāng)前大部分鋼廠生產(chǎn)處于盈利狀態(tài)，企業(yè)主動(dòng)增產(chǎn)意愿較強(qiáng)。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2016年7月99家大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額 38.22億元，自3月份以來已連續(xù)5個(gè)月維持盈利；1-7月份累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額163.48億元，而去年同期為虧損54.38億元。但同時(shí)，8-11月 份是我國鋼鐵去產(chǎn)能加速推進(jìn)的攻堅(jiān)期，8月下旬開始國家鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能督查組已分赴各地督查去產(chǎn)能的落實(shí)情況，唐山世園會(huì)及杭州G0峰會(huì)環(huán)保治 理對(duì)部分鋼廠生產(chǎn)仍將形成影響，預(yù)計(jì)8、9月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量明顯回升的可能性也不大。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價(jià)格表現(xiàn)不一，國內(nèi)礦和廢鋼價(jià)格以穩(wěn)為主，鋼坯價(jià)格從高位大幅下跌，焦炭價(jià)格繼續(xù)大幅上漲，進(jìn)口礦價(jià)繼續(xù)在60美元/噸一線整理。

分品種來看，鋼坯市場(chǎng)：本周唐山鋼坯價(jià)格上漲勢(shì)頭被遏制，開始走下跌通道，累計(jì)跌幅達(dá)130元/噸。帶鋼、型鋼出貨量較上周明顯減少，軋鋼廠采購熱情度也下降，但每次鋼坯價(jià)格下跌之后，成交會(huì)稍顯順暢。鋼坯現(xiàn)貨資源仍不多，鋼廠直發(fā)出貨尚可，市場(chǎng)庫存維持低位。進(jìn)入9月后，隨著限產(chǎn)階段性結(jié)束，唐山地區(qū)軋材廠將恢復(fù)生產(chǎn)，對(duì)鋼坯需求量回升。預(yù)計(jì)下周唐山鋼坯價(jià)格有望止跌回升。

焦炭市場(chǎng)：本周國內(nèi)焦炭價(jià)格繼 續(xù)大幅上漲。其中山西、東北地區(qū)漲幅較大，主流地區(qū)漲幅多在100元/噸以上。最新數(shù)據(jù)顯示，在各種去產(chǎn)能政策合力作用下，今年前7個(gè)月，全國煤炭產(chǎn)能同 比下降了一成左右，煤炭價(jià)格連續(xù)上漲，其中，全國電煤價(jià)格指數(shù)7月環(huán)比再度上漲6.14%。環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)8月31日最新一期報(bào)收494元/噸,較上期 漲18元,追平2013年12月4日一期創(chuàng)下的、自2010年10月價(jià)格指數(shù)發(fā)布以來的單周最大漲幅,較年初價(jià)格371元/噸累計(jì)漲幅達(dá)33.2%。本周 焦煤、焦炭價(jià)格沖高回落，而現(xiàn)貨價(jià)格仍堅(jiān)挺，在上游煉焦煤價(jià)格上漲的推動(dòng)下，焦企對(duì)后期市場(chǎng)看漲心態(tài)強(qiáng)烈。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)焦炭價(jià)格仍將穩(wěn)中有漲。

廢鋼市場(chǎng)：本周國內(nèi)廢鋼價(jià)格小幅下跌，由于G20峰會(huì)召開在即，江蘇地區(qū)中頻爐鋼廠停產(chǎn)較多，江浙滬廢鋼價(jià)格大多有價(jià)無市，即使有成交量也不大，個(gè)別地區(qū)價(jià)格小幅回落。而其他地區(qū)廢鋼價(jià)格則跟隨鋼坯和成品材價(jià)格的下跌而回落，幅度不一，河北地區(qū)跌幅20-70元不等。當(dāng)前成品材陰跌不止，貿(mào)易商都在盼望“金九”的到來，對(duì)近期市場(chǎng)多以觀望為主。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)廢鋼價(jià)格將窄幅調(diào)整為主。

鐵 礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格繼續(xù)小幅上漲，但成交不暢，多以鋼廠補(bǔ)漲為主。本周唐山地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束，不過由于前期限產(chǎn)對(duì)鋼廠高爐實(shí)質(zhì)生產(chǎn)影響有 限，國產(chǎn)礦產(chǎn)沒有因限產(chǎn)結(jié)束而產(chǎn)生成交放量。當(dāng)前鋼廠多以低庫存為主，采購積極性不強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周河北鐵精粉價(jià)格以穩(wěn)為主。進(jìn)口礦價(jià)先跌后漲，60美元關(guān)口 失而復(fù)得。截止9月1日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報(bào)60.15美元/噸，較上周五持平。隨著盈利好轉(zhuǎn)及部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束，國內(nèi)鋼廠高爐開工率小幅回升， 對(duì)鐵礦石需求有所增多，港口鐵礦石庫存量連續(xù)下降。據(jù)監(jiān)測(cè)，截止9月2日，全國主要港口進(jìn)口鐵礦石庫存量為10195萬噸，較前一周減少115 萬噸，連續(xù)六周出現(xiàn)下降。不過近期海外主要礦山企業(yè)在上半年盈利情況好轉(zhuǎn)后明確表示了增產(chǎn)或復(fù)產(chǎn)的計(jì)劃，主流機(jī)構(gòu)對(duì)鐵礦石后市依然謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)圍繞60美元一線整理。

海 運(yùn)市場(chǎng)，9月1日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)712點(diǎn)，較前一交易日上漲1點(diǎn)或0.14%。8月31日，韓國最大航運(yùn)企業(yè)韓進(jìn)海運(yùn)向韓國首爾 中央地方法院提交破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)。韓進(jìn)海運(yùn)是韓國最大的航運(yùn)企業(yè)，旗下?lián)碛?01艘各類集裝箱船，總運(yùn)力達(dá)到62.54萬標(biāo)準(zhǔn)箱，運(yùn)力位列全球第7位，在亞 洲至美國的航線上，韓進(jìn)海運(yùn)擁有很高的市場(chǎng)占有率。目前中國所有港口已不接受韓進(jìn)海運(yùn)的船舶掛靠，港區(qū)也不接受其集裝箱進(jìn)港。而在鹿特丹港、新加坡港、深 圳鹽田港和天津港均有韓進(jìn)海運(yùn)的船舶被扣留。業(yè)內(nèi)人士表示，韓進(jìn)海運(yùn)破產(chǎn)對(duì)全球航運(yùn)業(yè)短期影響巨大，牽涉到包括船東、港口、貨代、拖車公司等產(chǎn)業(yè)鏈上的各 類供應(yīng)商，都將面臨租金等收入無法收取的窘狀。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)仍將小幅整理。

三、供給和需求分析

數(shù)據(jù)顯示，本周申城鋼價(jià)跌后回升，市場(chǎng)成交也呈現(xiàn)先弱后強(qiáng)態(tài)勢(shì)，在上半周成交持續(xù)低迷，下半周進(jìn)入9月份后，成交明顯放量，顯示市場(chǎng)對(duì)“金九”傳統(tǒng)旺季依然有較強(qiáng)的預(yù)期，全周整體出貨情況較上周有所回升。

而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存繼續(xù)上升，隨著杭州G20的臨近，鋼廠資源發(fā)往浙江區(qū)域受阻，開始加大往上海市場(chǎng)的資源分流力度，市場(chǎng)上三類鋼廠資源規(guī)格較前期增多。而從全國鋼材庫存來看，本周全國鋼材市場(chǎng)庫存連續(xù)第七周出現(xiàn)上升。不過本周熱軋板卷庫存上升的幅度超過螺紋鋼，或顯示在當(dāng)前長材與板材價(jià)差較大的情況下，鋼廠更傾向加大板材的產(chǎn)量。下周隨著杭州G20峰會(huì)結(jié)束后當(dāng)?shù)毓さ厥┕さ幕謴?fù)，以及市場(chǎng)全面進(jìn)入“金九”消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)全國鋼材庫存將有望重回下降通道。

四、宏觀分析

1、 2016年8月份，中國物流與采購聯(lián)合會(huì)、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.4%，較上月回升0.5個(gè)百分點(diǎn)，重 回50%的榮枯線之上。其中生產(chǎn)指數(shù)連續(xù)6個(gè)月保持在52.0%以上，本月為52.6%，是今年以來的高點(diǎn)，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。新訂單指數(shù)為 51.3%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，漲幅較大，與生產(chǎn)指數(shù)的差值進(jìn)一步縮小。

2、9月1日公布的財(cái)新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）8月錄得50，落在榮枯分界線上，較7月回落0.6分百分點(diǎn)，顯示制造業(yè)未能延續(xù)7月的增長趨勢(shì)。各分項(xiàng)中，產(chǎn)出和新訂單指數(shù)均較7月下滑，庫存指數(shù)則再次回落至收縮區(qū)間。

3、中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)數(shù)據(jù)顯示，8月鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為50.1%，較上月微幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)兩個(gè)月處在50%的榮枯線以上。主要分項(xiàng)指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)均繼續(xù)回升，全部處在50%以上擴(kuò)張區(qū)間，產(chǎn)成品庫存指數(shù)則下降至50%以下收縮區(qū)間。

4、7月全社會(huì)用電量增長8.2%，創(chuàng)下近年來罕見的單月高數(shù)字，這一趨勢(shì)也延續(xù)至8月。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道1日消息，8月以來，江蘇、重慶、江西等地電力負(fù)荷均達(dá)到歷史新高。

5、1-7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額35235.9億元，同比增長6.9%，增速比1-6月份加快0.7個(gè)百分點(diǎn)。7月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款11.8萬億元，同比增長9.4%；產(chǎn)成品存貨37805.1億元，下降1.8%。

5、 8月30日，國務(wù)院發(fā)布開展第三次大督查的通知，要求保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，確保完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)任務(wù)；化解房地產(chǎn)庫存，督查完善支持居民 住房合理消費(fèi)的稅收、信貸政策情況；因城施策拓寬房地產(chǎn)去庫存渠道，進(jìn)一步提高庫存較多城市棚改貨幣化安置比例，鼓勵(lì)和支持農(nóng)民工等群體在城鎮(zhèn)購房等情 況；加快推進(jìn)過剩產(chǎn)能退出，確保完成今年粗鋼4500萬噸、煤炭2.5億噸的去產(chǎn)能任務(wù)。

2016年8月份，中國官方制造業(yè)PMI指數(shù)為50.4%，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，重回臨界點(diǎn)之上。8月份制造業(yè)PMI指數(shù)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，創(chuàng)下2014年11月以來新高，反映出中國經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能正在改善，將提振當(dāng)前疲弱的市場(chǎng)信心。8月鋼鐵行業(yè)PMI指 數(shù)為50.1%，較上月微幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)兩個(gè)月處在50%的榮枯線以上。本月鋼鐵PMI指數(shù)微幅回落主要是受從業(yè)人員指數(shù)回落較多影響，其 他生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)均繼續(xù)回升，產(chǎn)成品庫存指數(shù)明顯下降。顯示當(dāng)前鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能進(jìn)程加快，鋼企效益逐步好轉(zhuǎn)，產(chǎn)能利用率有所提升， 同時(shí)汽車、家電等下游行業(yè)用鋼需求增加，鋼材出口維持高位，鋼鐵企業(yè)合同組織順暢，庫存消化較為明顯，行業(yè)供需形勢(shì)總體繼續(xù)改善。

中指院數(shù) 據(jù)顯示，8月全國100個(gè)城市（新建）住宅平均價(jià)格環(huán)比、同比漲幅雙雙擴(kuò)大，房地產(chǎn)市場(chǎng)熱度不減。8月31日，廈門宣布重啟住房限購，武漢推出限貸措施。 至此，今年以來房價(jià)漲幅最大的合肥、南京、武漢、廈門、蘇州五個(gè)熱點(diǎn)二線城市已全部收緊樓市調(diào)控政策。除二線城市外，上海、北京等一線城市也存在較強(qiáng)的政 策收緊預(yù)期，盡管上海住建委8月29日對(duì)“購房信貸新政傳言”進(jìn)行了辟謠，但據(jù)知情人士預(yù)測(cè)，上海房貸政策的調(diào)整可能性極大，8月末的上海樓市也持續(xù)火 爆。目前北京住房調(diào)控主基調(diào)是遏制商改住項(xiàng)目和嚴(yán)控商住市場(chǎng)，政府不再供給新增商住用地，也不會(huì)再給商住發(fā)放房產(chǎn)證、預(yù)售證等。隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫政策的 頻現(xiàn)，將在一定程度上影響市場(chǎng)預(yù)期。

資金方面，本周央行在公開市場(chǎng)繼續(xù)維持7天期和14天期雙期限的逆回購操作，規(guī)模保持小幅收縮。隨著資 金面持續(xù)寬松，已經(jīng)從減少凈投放規(guī)模，到完全對(duì)沖，再到連續(xù)三個(gè)交易日凈回籠。公開市場(chǎng)結(jié)束連續(xù)三周凈投放，本周累計(jì)凈回籠1735億元，上周凈投放 3100億元。央行1日披露的數(shù)據(jù)顯示，8月央行面向3家政策性銀行定向發(fā)放的抵押補(bǔ)充貸款(PSL)凈增加額較7月大幅減少，但公開市場(chǎng)上則重啟了14 天逆回購，當(dāng)月轉(zhuǎn)而凈投放資金。8月央行在公開市場(chǎng)累計(jì)凈投放資金2455億元，上月為凈回籠2397億元。8月多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，8 月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)漲幅或比上月略有下降，持續(xù)的低通脹環(huán)境或?yàn)樨泿耪邔捤纱蜷_一定空間。不過，在通縮壓力以及經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的背景下，單靠 貨幣政策很難實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，財(cái)政政策在這時(shí)起到的作用更大，預(yù)計(jì)貨幣政策實(shí)質(zhì)仍將保持穩(wěn)健。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)震蕩下跌，對(duì)于下周市場(chǎng)行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其 一、需求因素。在經(jīng)歷二季度的房價(jià)調(diào)整之后，三季度國內(nèi)房價(jià)環(huán)比重回上行通道，房地產(chǎn)市場(chǎng)成交持續(xù)好轉(zhuǎn)、地王頻出，房地產(chǎn)投資特別是一二線城市投資回暖可 能性較高。而近兩月發(fā)改委集中批復(fù)了12個(gè)基建項(xiàng)目，涉及資金2849億元，PPP頂層設(shè)計(jì)正在加速推進(jìn)，PPP第三批示范項(xiàng)目名單將于9月初出爐，基建 投資也有望出現(xiàn)加速。隨著市場(chǎng)進(jìn)入“金九”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，終端需求進(jìn)一步回暖依然可期。

其二、供給因素。8月上、中旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量連 續(xù)增長，顯示在利潤上升的情況下，鋼企增產(chǎn)動(dòng)力有所趨強(qiáng)。不過8月下旬開始國家鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能督查組已分赴各地督查去產(chǎn)能的落實(shí)情況，杭州 G20峰會(huì)環(huán)保治理對(duì)周邊不少鋼廠均形成影響，后期粗鋼產(chǎn)量明顯增長的可能性并不大。從華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠9月份訂貨比例來看，總體較上月有所減少，尤其是 中天鋼廠在9月上旬螺紋鋼訂貨比例僅為3折，線盤訂貨比例為0折。因此，短期市場(chǎng)供需仍有改善的預(yù)期。

其三、成本因素。本周原料價(jià)格表現(xiàn)不一，焦煤、焦炭大幅上漲，進(jìn)口礦小幅波動(dòng)，鋼廠成本明顯上升。本周西本鋼材指數(shù)下跌50元/噸，同期成本指數(shù)上漲46元/噸，目前國內(nèi)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均毛利為179元/噸，鋼廠利潤空間明顯收窄。當(dāng)前多數(shù)鋼廠合同組織順暢，廠內(nèi)庫存壓力不大，鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)。本周沙鋼逆勢(shì)上調(diào)9月上旬出廠價(jià)格，成為鋼價(jià)由降轉(zhuǎn)升的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折因素。因此，成本對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)仍有一定支撐。

其四、政策層面。當(dāng)前國內(nèi)鋼市所面臨的政策層面多空交織，一方面鋼鐵去產(chǎn)能政策正密集部署和推進(jìn)，對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)形成持續(xù)利好；另一方面近期國內(nèi)二線熱點(diǎn)城市密集出臺(tái)樓市調(diào)控收緊政策，監(jiān)管層收緊房地產(chǎn)信貸政策可能性加大，將在一定程度上影響市場(chǎng)預(yù)期。

綜 合概括而言，8月份制造業(yè)和鋼鐵業(yè)PMI指數(shù)均處在50%以上的擴(kuò)張區(qū)間，顯示當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)積極變化，市場(chǎng)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)及鋼材市場(chǎng)未來需求信心有所 增加。進(jìn)入9月份傳統(tǒng)消費(fèi)旺季后終端需求有望提升，加之鋼鐵去產(chǎn)能政策持續(xù)發(fā)力，國內(nèi)鋼市供需形勢(shì)有望進(jìn)一步改善。短期國內(nèi)鋼價(jià)或?qū)⒊收鹗幧蠞q走勢(shì)。基于 此，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在2610-2700元/噸區(qū)間震蕩上行。（來源：西本）