中國企業(yè)競購美太陽能巨頭晶硅資產

　　中國的協(xié)鑫集團擬參與收購美國太陽能巨頭SunEdison公司的多項資產。協(xié)鑫集團下屬的保利協(xié)鑫能源與SunEdison簽署協(xié)議，擬以約1.5億美元收購SunEdison及其旗下子相關公司的晶硅資產等，此次收購主要看中的是其專利硅烷流化床技術、工廠和設備。協(xié)鑫集團下屬的協(xié)鑫新能源也在考慮參與收購其更為搶手的電站資產，該項收購需要大筆資金投入，還要與全球多家有意向競購的公司展開角逐。

　　中國的協(xié)鑫集團擬參與收購美國太陽能巨頭SunEdison公司的多項資產。

　　8月28日，協(xié)鑫集團下屬的保利協(xié)鑫能源(03800.HK)(以下簡稱“保利協(xié)鑫”)公告稱，已在此前兩日與SunEdison簽署協(xié)議，擬以約1.5億美元收購SunEdison及其旗下子相關公司的晶硅資產和該公司在其韓國合資公司SMP所持的股份。

　　這項收購還存在較多不確定性，其結果既要看10月份之前有無其他出價競爭，還要看美國破產法院的裁決、美國司法部反壟斷局、聯(lián)邦貿易委員會、美國外國投資委員，以及中國商務部和新加坡(涉及SunEdison在新加坡的一家公司)相關部門的審查結果。

　　作為全球最大潔凈能源開發(fā)商，SunEdison因經營不善，于今年4月申請破產保護進入破產重整。在晶硅資產之外，它還持有多項光伏電站資產。

　　21世紀經濟報道記者獲悉，協(xié)鑫集團下屬的協(xié)鑫新能源(00451.HK)計劃參與競購SunEdison的其他部分電站資產。

　　“如果這兩項收購都能成功的話，對協(xié)鑫集團是一個重大利好。”磐谷創(chuàng)投清潔技術投資總監(jiān)張弛對21世紀經濟報道記者分析，人民幣貶值的預期非常強，收購優(yōu)質海外資產與國內業(yè)務形成互補，是不錯的戰(zhàn)略投資。

　　公開資料顯示，協(xié)鑫集團是一家綜合性的民營能源集團，資產規(guī)模超過1300億元，旗下?lián)碛袇f(xié)鑫新能源(00451.HK)、保利協(xié)鑫能源(03800.HK)、協(xié)鑫集成(002506.SZ)、同鑫光電(835088.OC)、霞客環(huán)保(002015.SZ)五家上市公司。協(xié)鑫集團近日分別以第176位、第77位的排名，同時上榜中國企業(yè)500強、中國制造業(yè)企業(yè)500強，各項指標排名位居新能源行業(yè)第一。

　　用收購提升市場定價權

　　根據(jù)公告，保利協(xié)鑫擬收購SunEdison的多項相關資產包括：SunEdison、太陽能電池生產設施公司SunEdison Products Singapore、加利福尼亞州帕薩迪納的生產設施擁有和營運商MEMC Pasadena、硅錠生產和銷售公司Solaicx中的有關設備及私人財產，以及知識產權，還有SunEdison Products Singapore在韓國SMP公司擁有的663萬股。

　　如今中道衰落的SunEdison的歷史要追溯到1959年成立的美商休斯電子材料公司(MEMC Electronic Materials，以下簡稱MEMC)，是全球領先的半導體及光伏行業(yè)硅材料的供應商。

　　它于2006年開始正式進入太陽能領域，曾為包括無錫尚德在內的亞洲大型太陽能公司供應硅片，并逐漸向光伏電站開發(fā)領域拓展。

　　2009年，MEMC收購太陽能發(fā)電公司SunEdison，由制造廠商向太陽能發(fā)電投資運營商轉變，并于2013年改名為SunEdison。

　　在開始通過融資投資電站的過程中，SunEdison被數(shù)百億美元的債務拖垮，股價從33美元跌至破產時的0.43美元，被迫于今年4月依據(jù)美國破產法第11章向法院申請破產，不得不對外出售資產。

　　保利協(xié)鑫在公告中解釋，此次收購主要看中的是SunEdison所擁有的專利硅烷流化床技術、工廠和設備，SMP正在投產興建電子級硅烷流化床顆粒硅的生產線，以及第五代專利CCZ拉晶技術專利及生產線。

　　“盡管國內晶硅生產企業(yè)大都還在采用傳統(tǒng)的西門子改良技術，但未來肯定會被更先進的硅烷流化床技術取代。”保利協(xié)鑫的一位內部人士對21世紀經濟報道記者分析。

　　保利協(xié)鑫副總裁呂錦標曾經公開表示，相比傳統(tǒng)的西門子改良生產技術，硅烷流化床技術有兩大突出好處。第一可以大大節(jié)省能耗，硅烷流化床全程耗電在25度以下，是現(xiàn)有最好的西門子改良技術的35%左右;第二，降低成本，第二代第三代硅烷流化床技術量產后，能將多晶硅全成本降到10美元/千克以下，是現(xiàn)有最好的西門子改良技術的一半。

　　21世紀經濟報道記者獲悉，保利協(xié)鑫從2014年開始投資硅烷流化床技術，首套3000噸硅烷流化床項目于2015年投產，原本2015年底實現(xiàn)2.5萬噸的產能的計劃階段性延遲，不過量產在即。

　　今年6月，保利協(xié)鑫對外宣稱，保利協(xié)鑫最新的流化床法顆粒硅生產技術可將每千克電耗降至25度左右，多晶硅成本可降至每千克8美元。

　　前述保利協(xié)鑫內部人士分析，在國內2.5萬噸項目量產之后，再加上韓國SMP公司的2萬噸產能，保利協(xié)鑫在硅烷流化床技術上的產能有望達到世界第一，超過美國REC公司成為全球最大的硅烷流化床技術多晶硅生產商。

　　“在多晶硅之外，保利協(xié)鑫也在布局單晶硅，與全球最大的單晶硅生產商隆基股份競爭。”陽光保險研究部新能源分析師王潤川對21世紀經濟報道記者分析，通過收購SunEdison持有的第五代專利CCZ拉晶技術專利及生產線，提高其在單晶硅領域的競爭能力。

　　2015年5月，保利協(xié)鑫旗下成立寧夏協(xié)鑫晶體科技發(fā)展有限公司，規(guī)劃單晶硅總產能10GW。從2016年第一季度開始已開始生產單晶硅片。

　　SunEdison持有的第五代專利CCZ拉晶技術，可以幫助保利協(xié)鑫降低單晶硅的生產成本，迅速實現(xiàn)其在晶硅技術路線上的多元化布局

　　“盡管晶硅行業(yè)整體上處于過剩狀態(tài)，但占據(jù)全球三成市場份額的保利協(xié)鑫可以保持產銷平衡，因此這次收購能幫助它更好地掌握晶硅市場的定價權。”王潤川分析。

　　目前，這項收購還在前期階段。不過多位業(yè)內人士預測，晶硅技術資產在全球范圍內來看并不十分搶手，保利協(xié)鑫成功的可能性比較大。

　　多方角逐競購電站資產

　　晶硅技術資產只是協(xié)鑫集團收購SunEdison計劃的一部分，媒體報道稱協(xié)鑫新能源也在考慮參與收購其更為搶手的電站資產。

　　“SunEdison的電站資產大部分裝進了其兩個YiledCo上市公司——TerraForm Power和TerraFormGlobal，還有一部分投資開發(fā)中的電站資產直接在SunEdison旗下。”王潤川介紹。

　　資料顯示，TerraForm Power主要包含了分布在美國、加拿大等發(fā)達國家市場的2987MW的太陽能和風電資產，估值達18億美元;TerraForm Global，主要包含了分布在亞非拉地區(qū)等新興市場的841MW的太陽能和風電資產。

　　這兩部分資產都沒有納入SunEdison破產保護的范圍之內，其中，TerraForm Power的資產更為優(yōu)質，且股價處于一個相對低位，是不錯的收購標的，受到資本市場的密切關注，并吸引了包括協(xié)鑫新能源在內的全球多位投資者。

　　協(xié)鑫新能源的一位內部人士對21世紀經濟報道記者確認，“我們內部和大股東確實已成立了專門的工作團隊，在籌劃競購TerraForm Power的部分電站資產。”

　　協(xié)鑫新能源的這一計劃也符合其布局海外市場的戰(zhàn)略，它早于今年年初對外宣稱開拓了首個海外項目。

　　根據(jù)公告，其全資附屬公司以約490萬美元為代價購買Wilson項目公司及Jackson項目公司擁有的共8個尚未興建的光伏電站項目，總裝機容量約為68.5兆瓦。項目總投資額預計約為1.1億美元，預期于2016年底竣工。

　　前述協(xié)鑫新能源人士解釋稱，SunEdison電站收購計劃目前還在籌劃階段，至少要等晶硅技術資產收購明晰后才會有進一步明確計劃。

　　王潤川分析，TerraForm Power的股份或者電站資產收購都需要大筆資金投入，如果協(xié)鑫新能源要參與的話，需要重點解決資金來源的問題。

　　公開消息顯示，在協(xié)鑫新能源之外，加拿大最大的替代資產管理公司Brookfield Asset Management Inc、億萬富翁David Tepper領導的對沖基金Appaloosa Management LP、美國的大型對沖基金D.E Shaw 都在考慮參與TerraForm Power股份收購的競價。

　　以電站收購著稱的聯(lián)合光伏首席執(zhí)行官兼董事會主席李原對21世紀經濟報道記者透露，“我們無意收購TerraForm Power的股份，但對其運營的電站有興趣，已經參與競標了SunEdison持有的位于英國的一個300MW的電站項目。”

　　在協(xié)鑫新能源和聯(lián)合光伏之前，今年3月，國內的單晶硅龍頭企業(yè)隆基股份與SunEdison簽署了總額6300 萬美元的SunEdison Kuching Sdn.Bhd.項目資產收購協(xié)議，該目標項目資產以切片技術為核心。

　　“我們還在考慮，是否參與SunEdison其他資產的競購，現(xiàn)在還未最后確定。”隆基股份總裁李振國對21世紀經濟報道記者透露。