“中國神鋼”擠產(chǎn)能泡沫 寶武鋼鐵計劃3年完成融合

　　全國第一、世界第三的鋼鐵“巨無霸”寶武鋼鐵的橫空出世，能否拯救中國鋼鐵業(yè)小而散的亂象？

　　近日寶鋼股份、武鋼股份發(fā)布合并公告，武鋼集團將整體劃入寶鋼集團，后者更名為中國寶武鋼鐵集團有限公司。根據(jù)9月22日寶鋼股份、武鋼股份兩家公司同時發(fā)布了《吸收合并報告書》，寶鋼股份換股吸收合并武鋼股份，合并后的上市公司粗鋼產(chǎn)量將達到6071萬噸，超越河鋼集團，成為全國第一，同時將成為全球鋼鐵上市公司中粗鋼產(chǎn)量排名第三的“巨無霸”。

　　“寶鋼和武鋼的整合首先的積極效應(yīng)，就是有利于提高行業(yè)集中度，已經(jīng)制定的46號文提出，到2025年，中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)60%-70%的產(chǎn)量將集中在10家左右的大集團內(nèi)，這意味著前30家鋼企要兼并成10家才能達到行業(yè)集中度60%的水平，寶武鋼鐵重組可以說是政府拿央企開刀來實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)路線圖的重要一步，后續(xù)的經(jīng)驗將會逐步推廣?！碧m格鋼鐵研究中心主任王國清對《華夏時報》記者繼續(xù)談道，“整體來看，寶鋼和武鋼的重組，符合國家產(chǎn)業(yè)政策的發(fā)展趨勢?！?

　　3年完成寶武整合

　　為了提高鋼鐵行業(yè)集中度，拿陷入困頓的武鋼和國內(nèi)龍頭老大的寶鋼整合，對國資委來說，不僅是企業(yè)的需要，也是行業(yè)的一次試水。

　　根據(jù)22日發(fā)布寶鋼股份換股吸收合并武鋼股份的交易草案，寶鋼股份向武鋼股份全體換股股東發(fā)行A股股票，換股吸收合并武鋼股份。寶鋼股份為本次合并的合并方暨存續(xù)方，武鋼股份為本次合并的被合并方暨非存續(xù)方。寶鋼股份和武鋼股份的換股價格以上市公司審議本次換股吸收合并事項的董事會決議公告日前20個交易日的股票交易均價為市場參考價，并以不低于市場參考價的90%作為定價原則，換股價格確定為：寶鋼股份4.60元/股、武鋼股份2.58元/股。由上述換股價格確定武鋼股份與寶鋼股份的換股比例為10.56，即每1股武鋼股份的股票換0.56股寶鋼股份的股票。

　　此次合并，武鋼股份現(xiàn)有的全部資產(chǎn)、負債、業(yè)務(wù)、人員、合同、資質(zhì)及其他一切權(quán)利與義務(wù)由武鋼有限承接與承繼，自交割日起，武鋼有限的100%股權(quán)由寶鋼股份控制。

　　寶鋼方面稱，寶鋼股份和武鋼股份合并后會優(yōu)化兩家鋼鐵上市公司資源配置，推動合并后上市公司提質(zhì)增效。二者在區(qū)位、研發(fā)、采購、生產(chǎn)、營銷、產(chǎn)品、技術(shù)創(chuàng)新、企業(yè)文化等方面都將發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

　　根據(jù)規(guī)劃，合并后，上市公司將全面統(tǒng)籌四大鋼鐵生產(chǎn)基地布局，全面整合國內(nèi)沿海沿江戰(zhàn)略區(qū)位，多角度、體系化整合鋼鐵主業(yè)區(qū)位優(yōu)勢，合理分工布局周邊市場，有序?qū)又袊腿蚩蛻?，輻?1世紀(jì)海上絲綢之路經(jīng)濟區(qū)域。二者將通過生產(chǎn)基地的布局優(yōu)化，在原料、成品運輸倉儲等方面采用集約化調(diào)配，實現(xiàn)降本增效。

　　寶鋼股份稱，合并后的上市公司將在全球上市鋼鐵企業(yè)中粗鋼產(chǎn)量排名第三、全球汽車板市場產(chǎn)量排名第三、全球取向硅鋼市場產(chǎn)量排名第一。合并后的上市公司將擁有居世界前列的研發(fā)和技術(shù)優(yōu)勢，進一步融合雙方的優(yōu)勢技術(shù)，加速實現(xiàn)核心技術(shù)的突破，進一步提高創(chuàng)新能力。合并后上市公司整體技術(shù)達到國際先進水平，部分技術(shù)達到國際領(lǐng)先；極具競爭力的成本優(yōu)勢，擁有完善的成本控制體系，確保公司在成本端具備突出的競爭優(yōu)勢；行業(yè)領(lǐng)先的超前服務(wù)優(yōu)勢，全品種供應(yīng)能力，全方位營銷渠道覆蓋能力，全流程客戶服務(wù)體系。

　　“合并后上市公司擬用3年左右時間深入推進主要業(yè)務(wù)板塊及區(qū)域市場的整合融合。通過整合，逐步建立統(tǒng)一研發(fā)、統(tǒng)一銷售和統(tǒng)一采購的新型管理體系，充分挖掘協(xié)同效應(yīng)，全面優(yōu)化資源配置；建成代表中國鋼鐵工業(yè)最高技術(shù)和實力水平，擁有鋼鐵技術(shù)自主知識產(chǎn)權(quán)、擁有國際鋼鐵行業(yè)話語權(quán)和強大競爭力的世界一流鋼鐵上市公司?！睂τ谖磥淼陌l(fā)展，寶鋼股份已經(jīng)有了計劃。

　　行業(yè)集中度改革試水

　　“強強聯(lián)合，打造規(guī)模、協(xié)同效應(yīng)，武鋼股份、寶鋼股份無論是從規(guī)模還是產(chǎn)品品質(zhì)而言原本就處于行業(yè)前列，兩企業(yè)的兼并重組是國家對鋼鐵行業(yè)在央企層面上的一次重大戰(zhàn)略部署，是對年初行業(yè)供給側(cè)改革方案的具體實施?！敝刑┳C券分析師認為，未來寶鋼和武鋼的整合或?qū)殇撹F行業(yè)大型國有企業(yè)的兼并重組的標(biāo)桿，供給側(cè)改革有望持續(xù)加速。

　　近日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長遲京東曾透露，代表鋼鐵業(yè)去過剩產(chǎn)能、結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的頂層設(shè)計方案的46號文已經(jīng)制定。根據(jù)這一綱領(lǐng)性文件，到2025年，中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)60%-70%的產(chǎn)量將集中在10家左右的大集團內(nèi)，其中包括8000萬噸級的鋼鐵集團3-4家、4000萬噸級的鋼鐵集團6-8家和一些專業(yè)化的鋼鐵集團。

　　王國清認為，目前我國鋼鐵工業(yè)集中度較低，2015年僅為34.2%。小而亂導(dǎo)致了整個鋼鐵行業(yè)的無序競爭和整體盈利能力下降。而寶武鋼鐵的成立，是政府率先拿央企開刀，后續(xù)的經(jīng)驗將逐步推廣，鋼鐵行業(yè)大整合的序幕剛剛開始，因為至少前30家鋼企要整合成10家才能達到行業(yè)集中度60%的水平。

　　王國清告訴《華夏時報》記者，寶鋼在冷軋汽車家電板有優(yōu)勢，而武鋼在船板、重軌等方面優(yōu)勢突出，據(jù)統(tǒng)計，合并后取向硅鋼產(chǎn)能將占據(jù)國內(nèi)總產(chǎn)能的70%以上；高端汽車板占據(jù)近60%；而且寶鋼和武鋼在產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)上也都有各自獨特的方向，兩家合并后將產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，優(yōu)勢疊加，提高定價權(quán)。

　　王國清指出，同時，寶鋼和武鋼合并還有利于將雙方的競爭立場轉(zhuǎn)化為優(yōu)勢互補的合作模式，在湛江港和防城港建設(shè)過程中會有個減量發(fā)展的過程。通過產(chǎn)能重新調(diào)整布局，達到一致面對華中、華南市場和東南亞市場。

　　不過中泰證券分析師認為，兩企業(yè)合并，1+1＞2效益提升還有待觀察，雖然寶武鋼的兼并重組在一定程度上可以提升行業(yè)集中度，帶來規(guī)模、協(xié)同效應(yīng)，但是從歷史經(jīng)驗來看，鋼鐵行業(yè)的兼并重組往往是成功寥寥，失敗居多。因為對于國有企業(yè)一直詬病的效率低下本質(zhì)上是由所有者缺位所造成的，而這往往不是簡單的行政命令、“拉郎配”式的大國企合并重組可以解決的。對于企業(yè)效益的提升，從實踐來看，內(nèi)部挖潛、減員增效、效率提升、技術(shù)進步這才是鋼鐵扭虧為盈、涅槃重生的根本道路。

　　“寶武合并應(yīng)該會很成功?！蓖鯂鍎t告訴《華夏時報》記者，武鋼陷入困頓難以自拔，與寶鋼進行整合的條件已經(jīng)具備，寶武合并因為都是央企，可以在國資委層面直接協(xié)調(diào)，成功與否更在于寶鋼和武鋼自身的融合，而此前鋼鐵整合失敗的案例，多數(shù)是地方和中央各方的利益，導(dǎo)致盤根錯節(jié)難以調(diào)和。

　　不過中泰證券分析師認為，未來寶武鋼鐵巨頭如何整合企業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提升經(jīng)營效率，避免踏入國企整合效果不佳的怪圈還有待進一步觀察。