供需相持 鋼價(jià)先抑后揚(yáng)

一、行情回顧篇

國(guó)內(nèi)鋼價(jià)在經(jīng)歷了7、8月份的淡季不淡后，9月份市場(chǎng)旺季不旺，呈現(xiàn)出震蕩下跌走 勢(shì)。鋼廠產(chǎn)能釋放加快、鋼材出口出現(xiàn)下降，以及金九季節(jié)需求表現(xiàn)不及預(yù)期、多地樓市調(diào)控政策不斷收緊等，是導(dǎo)致本月國(guó)內(nèi)鋼價(jià)出現(xiàn)下跌的主要原因。截至9月 30日，西本指數(shù)收在2510元/噸，較上月末下跌100元/噸，月環(huán)比跌幅為3.83%，較去年同期價(jià)格上漲370元/噸，同比漲幅為17.29%。9 月29日螺紋鋼期貨主力合約RB1701收盤價(jià)格為2273元/噸，較上月末下跌119元/噸，月環(huán)比跌幅為4.97%。本月螺紋鋼期貨繼續(xù)表現(xiàn)為漲跌快速切換態(tài)勢(shì)，交割庫(kù)倉(cāng)單數(shù)量不斷增多，對(duì)近月1610合約價(jià)格壓制較為明顯，主力合約1701整體表現(xiàn)也趨于疲弱。 

從需求層面來(lái)看，9月份進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，工地施工加快，終端需求有所回升，但在鋼價(jià)下跌局面下，中間需求持幣觀望較為明顯，整體需求表現(xiàn)不及預(yù)期。西本新干線監(jiān)測(cè)的農(nóng)歷8月（2016.9.2-2016.9.30）銷量環(huán)比增長(zhǎng)18.92%，同比增長(zhǎng)6.59%。8月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng) 6.3%，較7月份加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)5個(gè)月新高，汽車、家電等主要用鋼行業(yè)需求回暖。8月份房地產(chǎn)投資、民間投資和基建投資增速均出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，從 而終止了固定資產(chǎn)投資增速連續(xù)4個(gè)月下滑的勢(shì)頭。1-8月固定資產(chǎn)投資增速為8.1%，與1-7月持平；房地產(chǎn)投資增速由5.3%略升至5.4%，基礎(chǔ)設(shè) 施投資增速比1-7月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)至19.7%；民間投資增速2.1%，與1-7月持平。 

從供給層面來(lái)看，8月份我國(guó)粗鋼產(chǎn)量 6857萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3%，環(huán)比增長(zhǎng)2.63%。而8月份我國(guó)鋼材出口量為901萬(wàn)噸，鋼材進(jìn)口量為111萬(wàn)噸，凈出口鋼材量為790萬(wàn)噸，折合粗鋼凈 出口量約823萬(wàn)噸，較7月份粗鋼凈出口量減少132萬(wàn)噸。以8月份粗鋼產(chǎn)量和凈出口數(shù)據(jù)測(cè)算，8月份投放國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的粗鋼供應(yīng)量較7月份增加了308萬(wàn) 噸。產(chǎn)量回升出口下降，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資源供應(yīng)增多，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存連續(xù)增加，市場(chǎng)供應(yīng)壓力加大，是引起本月鋼價(jià)下跌的主要原因。

從成本層面來(lái)看，本月進(jìn)口礦價(jià)小幅下跌，但焦煤、焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)大幅上漲，鋼企成本不降反升。截止9月30日，西本鋼材指數(shù)較8月末下跌100元/噸，同期成本指數(shù)上漲109元/噸，鋼鐵企業(yè)螺紋鋼生產(chǎn)毛利僅為9元/噸，處于6月初以來(lái)的最低水平，多數(shù)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)處于虧損局面。而9月21日，新版《超限運(yùn)輸車輛行駛公路管理規(guī)定》正式施行，對(duì)不同類型的載重車限重做出了明確規(guī)定，使得物流成本大幅上升，成本對(duì)鋼價(jià)的支撐力度有所趨強(qiáng)。

最后，從宏觀及行業(yè)政策層面來(lái)看，8月份PMI、進(jìn)出口、投資、工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)總體超出市場(chǎng)預(yù)期，顯示8月經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一定的企穩(wěn)跡象。而本月PPP項(xiàng)目持續(xù) 快速釋放，落地也呈現(xiàn)加速趨勢(shì)，對(duì)市場(chǎng)信心形成一定提振。不過(guò)，本月發(fā)改委連續(xù)四次召開(kāi)穩(wěn)定煤炭供應(yīng)的會(huì)議，相繼啟動(dòng)煤炭供應(yīng)二級(jí)響應(yīng)和一級(jí)響應(yīng)，并決定 “十一”起有條件有序釋放部分煤炭先進(jìn)產(chǎn)能，杭州、南京、福州樓市調(diào)控政策不斷收緊，在一定程度上也影響了市場(chǎng)預(yù)期。

綜上，2016年9月份國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋼價(jià)震蕩下跌，那么接下來(lái)的10月，鋼價(jià)走勢(shì)如何？國(guó)慶節(jié)期間市場(chǎng)庫(kù)存面臨積壓，節(jié)后去庫(kù)存壓力是否明顯加大？積極財(cái)政政策不斷發(fā)力，10月終端需求能否繼續(xù)好轉(zhuǎn)？焦煤、焦炭?jī)r(jià)格能否延續(xù)強(qiáng)勢(shì)？帶著諸多問(wèn)題，一起來(lái)看2016年10月滬上建筑鋼材行情分析報(bào)告。

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀分析 

庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至9月23日，國(guó)內(nèi)主要鋼材品種庫(kù)存總量為971.5萬(wàn)噸，較8月末增加30.75萬(wàn)噸，增幅3.27%，較去年同期減少58.8萬(wàn)噸，降幅5.71%。分品種來(lái)看，9月份與8月份比較，全國(guó)螺紋鋼、 線材、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板庫(kù)存量分別增加13.9萬(wàn)噸、增加5萬(wàn)噸、增加6.5萬(wàn)噸、減少1.85萬(wàn)噸和增加7.2萬(wàn)噸，分別增長(zhǎng)3.22%、增 長(zhǎng)4.52%、增長(zhǎng)3.34%、下降1.59%和增長(zhǎng)8.25%。全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存在9月份前三周繼續(xù)維持上升態(tài)勢(shì)，直到中秋節(jié)后一周庫(kù)存才由升轉(zhuǎn)降，庫(kù) 存在消費(fèi)旺季出現(xiàn)累積，顯示出市場(chǎng)供應(yīng)壓力加大。

從鋼廠庫(kù)存來(lái)看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，9月中旬末，重點(diǎn)鋼企鋼材庫(kù)存為1419.36萬(wàn)噸，比上一旬增加44.22萬(wàn)噸，增幅3.22%；比8月中旬末增加86.39萬(wàn)噸，增幅6.48%；比去年同期減少180.77萬(wàn)噸，降幅11.3%。

與去年同期相比較，全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存降低59萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存降低181萬(wàn)噸，市場(chǎng)庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存合計(jì)較去年同期下降240萬(wàn)噸，而上月為下降363萬(wàn)噸。產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存同比降幅較上月繼續(xù)縮小，考慮到國(guó)慶節(jié)期間庫(kù)存將明顯上升的因素，10月份庫(kù)存積壓對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)仍將形成壓制。

2、 國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-8月份我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材累計(jì)產(chǎn)量分別為53632萬(wàn)噸、46916萬(wàn)噸和75511萬(wàn)噸，同比分別下降 0.1%、下降0.8%和增長(zhǎng)2.2%。8月份我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別6857萬(wàn)噸、6019萬(wàn)噸和9791萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)3%、3.6%和4 %；日均產(chǎn)量分別為221.19萬(wàn)噸、194.16萬(wàn)噸和315.84萬(wàn)噸，較7月份日均產(chǎn)量分別增長(zhǎng)2.63%、4.12%和2.05%。

另?yè)?jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，9月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量177.42萬(wàn)噸 ，環(huán)比上一旬末增加1.52萬(wàn)噸，增幅0.87%。據(jù)此估算，本旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量231.91萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)0.58%。

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

從鋼材進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，8月份我國(guó)鋼材出口量為901萬(wàn)噸，同比減少72萬(wàn)噸，下降7.4%；環(huán)比減少129萬(wàn)噸，下降12.52%；鋼 材進(jìn)口量為111萬(wàn)噸，同比增加9萬(wàn)噸，增長(zhǎng)8.82%；環(huán)比減少2萬(wàn)噸，下降1.77%。1-8月份我國(guó)鋼材出口量7635萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.3%；鋼 材進(jìn)口量870萬(wàn)噸，同比下降0.2%。

8月份我國(guó)鐵礦石進(jìn)口量8772萬(wàn)噸，同比增加1360萬(wàn)噸，增長(zhǎng)18.35%；環(huán)比減少68萬(wàn)噸，下降0.77%。8月海關(guān)進(jìn)口均價(jià)55.76美元/噸，較上月上升0.17美元/噸；1-8月份鐵礦石進(jìn)口量為66965萬(wàn)噸，同比增加5698萬(wàn)噸，增長(zhǎng)9.3%。

結(jié) 合產(chǎn)量和進(jìn)出口數(shù)據(jù)測(cè)算，8月份我國(guó)粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為6018萬(wàn)噸和9001萬(wàn)噸，同比分別增加458萬(wàn)噸和286萬(wàn)噸，分別增長(zhǎng)5%和 5.4%。1-8月份粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為46455萬(wàn)噸和68746萬(wàn)噸，同比分別減少531萬(wàn)噸和增加1174萬(wàn)噸，分別下降1.1%和增長(zhǎng) 1.7%。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來(lái)看，9月份鋼廠盈利減弱，但受生產(chǎn)慣性影響， 產(chǎn)能釋放繼續(xù)維持在較高水平。從當(dāng)前來(lái)看10月份制約鋼廠生產(chǎn)的因素將有所增多，一是部分鋼廠轉(zhuǎn)為全面虧損，生產(chǎn)積極性有所減弱；二是焦煤、焦炭供應(yīng)緊 張，鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存普遍偏低，將制約鋼廠生產(chǎn)；三是汽運(yùn)新規(guī)執(zhí)行后運(yùn)輸形勢(shì)緊張，對(duì)部分鋼廠原料到貨將形成影響。預(yù)計(jì)9月份粗鋼日均產(chǎn)量較8月份將有所回升，10月份或?qū)h(huán)比回落

三、 需求形勢(shì)篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢(shì)分析

9月份進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，工地施工加快，終端需求有所回升，但在鋼價(jià)下跌局面下，中間需求持幣觀望較為明顯，整體需求表現(xiàn)不及預(yù)期。監(jiān)測(cè)的農(nóng)歷8 月（2016.9.2-2016.9.30）銷量環(huán)比增長(zhǎng)18.92%，同比增長(zhǎng)6.59%。8月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.3%，較7月份加快 0.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)5個(gè)月新高。1-8月固定資產(chǎn)投資增速為8.1%，與1-7月持平，終止連續(xù)下滑4個(gè)月的勢(shì)頭，1-8月累計(jì)投資增速尤其是令人擔(dān)憂的 房地產(chǎn)投資和民間投資均出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，其中房地產(chǎn)投資增速由5.3%略升至5.4%，而今年以來(lái)持續(xù)下滑的民間投資增速也開(kāi)始回穩(wěn)，2.1%的增速與 1-7月持平，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速比1-7月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)至19.7%。

2、國(guó)內(nèi)建設(shè)投資額度分析

從主要投資來(lái)看，1-8月份全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)8.1%，增速與1-7 月份持平。從單月數(shù)據(jù)看，8月全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增速8.1%，較7月的3.9%反彈回升。1-8月民間投資則維穩(wěn)在2.1%的水平，持平上月，民間投 資持續(xù)萎縮的現(xiàn)象有所緩解；8月民間固定資產(chǎn)投資同比增速由7 月的-1.2%回升至2.0%，由負(fù)轉(zhuǎn)正。從三大投資來(lái)看：

房地產(chǎn)投資方 面：8月房地產(chǎn)投資當(dāng)月同比增速回升至6.0%，這在很大程度上是緣于去年同期基數(shù)偏低。8 月全國(guó)商品房銷售面積當(dāng)月同比增速?gòu)? 月的18.7%升至19.8%，而待售面積增速則從7 月7.7%進(jìn)一步下滑至6.9%，商品房庫(kù)存銷售比也明顯低于過(guò)去兩年同期，這意味著終端需求短期回暖，庫(kù)存狀況繼續(xù)改善。8月地產(chǎn)新開(kāi)工面積同比增速 3.3%，再度回落，而土地購(gòu)置面積同比增速-12.4%，雖因低基數(shù)反彈，但跌幅仍大。地產(chǎn)銷量增速已沖高回落，新開(kāi)工增速再度回落、土地購(gòu)置跌幅仍 大，均為未來(lái)地產(chǎn)投資蒙上陰影。

基建投資方面：8月基建投資當(dāng)月同比增速16.3%，較7 月反彈回升。三大類基建投資中，電力熱力燃?xì)馑禄?.1%，交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)郵政大幅反彈至16.2%，而水利市政環(huán)?；厣?2.6%，整體漲多跌少。8 月基建投資增速反彈，主要緣于積極財(cái)政發(fā)力。一方面財(cái)政支出增速大幅回升至10%以上，前8 月財(cái)政支出/收入已高達(dá)105%；另一方面前8 月地方政府債發(fā)行量高達(dá)4.8 萬(wàn)億，已超過(guò)去年全年3.8 萬(wàn)億的發(fā)行量。但積極財(cái)政加碼透支未來(lái)財(cái)政刺激空間，而前8 月地方債發(fā)行量也已逼近全年額度上限，未來(lái)空間或較有限，均意味著未來(lái)基建投資較難保持高增長(zhǎng)。

制造業(yè)投資方面：8 月制造業(yè)投資當(dāng)月同比增速1.6%，較7 月持平，仍處低位。8 月全國(guó)制造業(yè)PMI 回升至50.4，創(chuàng)14 年11 月以來(lái)新高，其中需求、生產(chǎn)、價(jià)格均回升，指向制造業(yè)景氣短期改善。但當(dāng)前產(chǎn)能過(guò)剩頑疾仍待化解，前期企業(yè)盈利持續(xù)低迷，今年6、7 月出現(xiàn)改善，傳導(dǎo)至制造業(yè)投資回升仍需時(shí)日。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

從當(dāng)前形勢(shì)來(lái)看，8月經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)超出預(yù)期，但9月以來(lái)地 產(chǎn)銷量和發(fā)電耗煤增速均現(xiàn)回落，意味著金九銀十或面臨考驗(yàn)。9月在國(guó)務(wù)院督查組分赴地方展開(kāi)督查的同時(shí)，多地集中開(kāi)工一批重大項(xiàng)目，而9月財(cái)政政策密集發(fā) 力，PPP項(xiàng)目加速落地，后期投資增速將有望繼續(xù)回升，對(duì)鋼市需求將形成提振?？紤]到10月份市場(chǎng)依然處于傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)市場(chǎng)整體需求仍將小幅改善。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)焦煤、焦炭?jī)r(jià)格延續(xù)暴漲走勢(shì)，鐵礦石、鋼坯、廢鋼價(jià)格則整體弱勢(shì)運(yùn)行。根據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，唐山地區(qū)普碳方坯價(jià)格為2120元/噸，月環(huán)比下跌120元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為1640元/噸，月環(huán)比下跌40元/噸；山西地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格為1250元/噸，月環(huán)比上漲200元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價(jià)格為610元/噸，月環(huán)比持平。與此同時(shí)，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)為55.9美元/噸，月環(huán)比下跌3.1美元/噸。

分品種來(lái)看，本月唐山地區(qū)鋼坯價(jià)格大幅下跌，在前大半個(gè)月的時(shí)間里，鋼坯價(jià)格跌多漲少，價(jià)格一度跌破2100元/噸關(guān)口；下旬鋼坯價(jià)格則在2100-2170元震蕩運(yùn)行。本月下旬受運(yùn)費(fèi)上調(diào)以及焦炭?jī)r(jià)格新 一輪暴漲的共同帶動(dòng)下，成本上升，鋼廠有意對(duì)鋼坯挺價(jià)，國(guó)慶節(jié)期間普方坯執(zhí)行鎖價(jià)2100含稅出廠。目前唐山地區(qū)鋼坯現(xiàn)貨資源依然不多，市場(chǎng)庫(kù)存在35萬(wàn) 噸左右，較8月底小幅下降，一些有現(xiàn)貨的貿(mào)易商報(bào)價(jià)高出鋼廠出廠價(jià)80-100元/噸。預(yù)計(jì)國(guó)慶后，市場(chǎng)整體需求難有明顯起色，價(jià)格將在 2050-2150元/噸區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行。

9月國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格繼 續(xù)大幅上漲，部分地區(qū)漲幅多達(dá)200-300元/噸。由于焦炭仍供不應(yīng)求，鋼廠只能一味接受焦企不斷提價(jià)來(lái)保證自己的生產(chǎn)，而利潤(rùn)持續(xù)受到擠壓。近期由于 煤炭市場(chǎng)價(jià)格上漲過(guò)快，本月發(fā)改委連續(xù)四次召開(kāi)穩(wěn)定煤炭供應(yīng)的會(huì)議，相繼啟動(dòng)煤炭供應(yīng)二級(jí)響應(yīng)和一級(jí)響應(yīng)，并決定“十一”起有條件有序釋放部分煤炭先進(jìn)產(chǎn) 能，后期煤炭市場(chǎng)供應(yīng)緊張的局面將逐步緩解。目前焦化企業(yè)盈利已明顯蓋過(guò)鋼廠，特別是不少長(zhǎng)材企業(yè)已經(jīng)虧損，對(duì)漲價(jià)有抵觸情緒，預(yù)計(jì)10月份國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)全面上漲的難度較大，局部地區(qū)可能小幅補(bǔ)漲

9月上半月，國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)小幅下跌，各地鋼廠廢鋼采購(gòu)價(jià)格普遍下調(diào)30-50元/噸，受G20峰會(huì)及環(huán)保整頓影響，華東、華北不少小電爐鋼廠暫停生產(chǎn)，需求有所減弱，部分貿(mào)易商壓價(jià)清貨。中秋節(jié)后，隨著各地小電爐鋼廠復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫(kù)，加上運(yùn)費(fèi)上漲，華北及南方地區(qū)廢鋼價(jià)格小幅反彈。近期國(guó)內(nèi)螺紋鋼、型材價(jià)格持續(xù)回落，小電爐鋼廠利潤(rùn)空間縮小，加上來(lái)自環(huán)保和去產(chǎn)能的壓力，主動(dòng)停產(chǎn)企業(yè)增多。預(yù)計(jì)10月份國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格將以小幅震蕩下跌為主。

從鐵礦石市場(chǎng)來(lái)看，本月國(guó)內(nèi)鐵精粉價(jià)格小幅下跌。近期鋼材市場(chǎng)整體弱勢(shì)，鋼廠盈利情況明顯轉(zhuǎn)差，對(duì)國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格打壓愿意增強(qiáng)，部分鋼廠采購(gòu)價(jià)格小幅下調(diào)。9月 21日汽運(yùn)新規(guī)開(kāi)始實(shí)施，汽車運(yùn)輸費(fèi)用大幅上漲，礦價(jià)的小幅下調(diào)基本被運(yùn)費(fèi)上漲所抵銷，鋼廠成本壓力依然較大。10月份鋼廠鐵礦開(kāi)始冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)，但同時(shí)10 月份又是鋼廠的集中檢修期，多空并存。預(yù)計(jì)10月份鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格將以震蕩運(yùn)行為主。本月進(jìn)口礦價(jià)格基本在55-60美元之間窄幅波動(dòng)，截止9月29日， 普氏62%進(jìn)口礦指數(shù)報(bào)55.9美元/噸，較上月末下跌3.1美元/噸。10月份國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)必然將受到國(guó)慶長(zhǎng)假的影響，加上四季度各地去產(chǎn)能壓力增大， 預(yù)計(jì)日均產(chǎn)量至少將下降3-4萬(wàn)噸。同時(shí)，目前華北部分地區(qū)及港口都在商議調(diào)整限運(yùn)的標(biāo)準(zhǔn)，以期能更接地氣，鐵礦資源供應(yīng)壓力有望緩解。預(yù)計(jì)10月份進(jìn)口 礦價(jià)格將主要在52-57美元/噸之間運(yùn)行。

9月份波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)指數(shù)先漲后跌，但整體大幅上漲。截止9月29 日，BDI指數(shù)收于888點(diǎn)，較8月末上漲177點(diǎn)。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，8月，中國(guó)進(jìn)口煤及褐煤2659萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)52.1%；進(jìn)口煉焦煙煤649萬(wàn) 噸，同比增長(zhǎng)56.6%，前八個(gè)月累計(jì)漲幅17.5%。今年前八個(gè)月，中國(guó)鐵礦石進(jìn)口同比增長(zhǎng)9.3%，達(dá)到6.6965億噸。隨著需求的增長(zhǎng)，海運(yùn)費(fèi)也 明顯上漲。波羅的海航運(yùn)交易所的數(shù)據(jù)顯示，近期航運(yùn)市場(chǎng)非常活躍，所有航線上的運(yùn)價(jià)堅(jiān)挺。海岬型船舶方面，5條期租航線上的平均租金，從9月16日的 10929美元/天上升至23日的15301美元/天，增長(zhǎng)幅度約40%。上海航運(yùn)交易所稱，受“十一”長(zhǎng)假前市場(chǎng)提前出貨的利好因素刺激，本期中國(guó)進(jìn)口 干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)綜合指數(shù)、運(yùn)價(jià)指數(shù)、租金指數(shù)全線上揚(yáng)，均創(chuàng)13個(gè)月來(lái)新高。預(yù)計(jì)10月BDI指數(shù)或?qū)⒗^續(xù)上漲。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

本 月國(guó)內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼、武鋼、鞍鋼出臺(tái)10月份價(jià)格政策，對(duì)熱軋、冷軋、鍍鋅等主流產(chǎn)品出廠價(jià)格繼續(xù)上調(diào)100-200元/噸，顯示板材企業(yè)合同組織情 況依然較強(qiáng)，鋼廠對(duì)后市樂(lè)觀。建筑鋼材廠家在上旬鋼廠出廠價(jià)格小幅上調(diào)，中下旬隨著市場(chǎng)價(jià)格震蕩下跌，鋼廠價(jià)格以下調(diào)為主。其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼對(duì)螺紋鋼出廠價(jià)格在9月上旬上調(diào)30元/噸，中旬下調(diào)80元/噸，下旬下調(diào)100元/噸，與市場(chǎng)價(jià)格跌幅基本相當(dāng)。當(dāng)前各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格基本持續(xù)，隨著盈利能力的減弱，鋼企挺價(jià)意愿將會(huì)明顯增強(qiáng)。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，本月盡管鋼價(jià)明顯下跌，但受煤焦價(jià)格大漲影響，鋼廠成本大幅攀升，長(zhǎng)材生產(chǎn)企業(yè)普遍由盈轉(zhuǎn)虧。在發(fā)改委確定四季度釋放部分煤炭先進(jìn)產(chǎn)能后，10月份焦煤、焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)大漲的可能性不大，而鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)整體寬松，港口庫(kù)存處于高位，價(jià)格仍將弱勢(shì)整理。因此，預(yù)計(jì)下月鋼廠成本整體將小幅下降。

五、宏觀分析篇

一、8月經(jīng)濟(jì)全面超預(yù)期，PPP政策不斷發(fā)力

8 月份我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體企穩(wěn)向好。8月工業(yè)增加值同比增速較上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)至6.3%，8月消費(fèi)增速較7月回升0.4個(gè)百分點(diǎn)至10.6%，而投資則終 止連續(xù)下滑4個(gè)月的勢(shì)頭，1-8月累計(jì)投資增速為8.1%，與1-7月持平。尤其是令人擔(dān)憂的房地產(chǎn)投資和民間投資均出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，其中房地產(chǎn)投資增速由 5.3%略升至5.4%，而今年以來(lái)持續(xù)下滑的民間投資增速也開(kāi)始回穩(wěn)，2.1%的增速與1-7月持平，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速比1-7月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn) 至19.7%。

近期，政策對(duì)PPP的扶持不斷加碼。9月中旬，國(guó)家發(fā)改委向社會(huì)公開(kāi)推介第三批傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施政府和社會(huì)資本合作PPP項(xiàng)目 1233個(gè)，總投資約2.14萬(wàn)億元。目前財(cái)政部還未正式對(duì)外公開(kāi)公布第三批PPP示范項(xiàng)目名單，不過(guò)已有地方政府表示已經(jīng)收到了下發(fā)的第三批PPP示范 項(xiàng)目名單，該名單上列出的全國(guó)項(xiàng)目數(shù)量超過(guò)500個(gè)，投資總額超過(guò)了1萬(wàn)億元。華創(chuàng)證券研究報(bào)告顯示，目前落地PPP項(xiàng)目已達(dá)1萬(wàn)億元，未落地項(xiàng)目近10 萬(wàn)億元，全社會(huì)PPP項(xiàng)目總投資額高達(dá)13.5萬(wàn)億元。PPP示范項(xiàng)目落地率已高達(dá)48.4%，入庫(kù)項(xiàng)目落地率23.80%，PPP項(xiàng)目投資正處于加速的 態(tài)勢(shì)。9月份以來(lái)，國(guó)家發(fā)改委批復(fù)了十項(xiàng)重大工程項(xiàng)目，包括公路、鐵路、機(jī)場(chǎng)等項(xiàng)目總投資達(dá)660億元，公路鐵路機(jī)場(chǎng)投資占比超過(guò)九成。另?yè)?jù)報(bào)道，在國(guó)務(wù) 院督查組分赴地方展開(kāi)督查的同時(shí)，各地紛紛行動(dòng)，僅19日和20日的短短兩天時(shí)間內(nèi)，內(nèi)蒙古、江蘇、安徽、河南、四川等多地集中開(kāi)工建設(shè)一批重大投資項(xiàng) 目，總投資規(guī)模接近萬(wàn)億元。在“需求端保底穩(wěn)增長(zhǎng)”的政策下，政府主導(dǎo)的PPP項(xiàng)目、城市軌道交通等基建項(xiàng)目將持續(xù)發(fā)力，預(yù)計(jì)四季度基建投資仍將會(huì)保持較 高速增長(zhǎng)。

二、房?jī)r(jià)持續(xù)上漲，多地樓市調(diào)控加碼

近期國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)持續(xù)上漲。8月份，70個(gè)大 中城市新建商品住宅價(jià)格算數(shù)平均環(huán)比上漲1.26%，增幅較上月擴(kuò)大0.54個(gè)百分點(diǎn)；算數(shù)平均同比上漲7.54%，較上月擴(kuò)大1.19個(gè)百分點(diǎn)。價(jià)格環(huán) 比和同比上漲的城市數(shù)量均較上月有所增加，其中環(huán)比漲幅超過(guò)2%的城市有16個(gè)，同比漲幅超過(guò)20%的城市有10個(gè)。

部分地區(qū)樓市恐慌性上 漲已經(jīng)引起高層關(guān)注，9月份多個(gè)熱點(diǎn)城市樓市調(diào)控進(jìn)一步收緊。9月27日，杭州升級(jí)調(diào)控政策，自9月28日起，同步上調(diào)公積金貸款二套房首付比例、商業(yè)性 住房貸款二套房首付比例、暫停購(gòu)房入戶。根據(jù)公告，二套房公積金貸款和商業(yè)貸款的首付比例將不低于50%。9月28日，緊鄰上海的昆山市發(fā)布加強(qiáng)房地產(chǎn)市 場(chǎng)管理實(shí)施意見(jiàn)，此次政策也是此前8月蘇州出臺(tái)的限購(gòu)政策的延續(xù)。同日，濟(jì)南市出臺(tái)規(guī)范市場(chǎng)交易和秩序房地產(chǎn)相關(guān)指導(dǎo)政策。28日，近期房?jī)r(jià)上漲比較明顯 的福州市也出臺(tái)了七條調(diào)控政策。業(yè)內(nèi)進(jìn)一步預(yù)測(cè)，后續(xù)有望重啟限購(gòu)的城市包括武漢、鄭州、天津、東莞、無(wú)錫、石家莊，加上已有的廈門、南京、杭州、蘇州， 本輪重啟限購(gòu)的二線熱點(diǎn)城市及環(huán)一線周邊城市將超過(guò)十個(gè)。不僅如此，下半年以來(lái)，先后有國(guó)土部、住建部、財(cái)政部、國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)等多個(gè)主管部門針對(duì)土地市 場(chǎng)、商品房銷售市場(chǎng)、中介市場(chǎng)、開(kāi)發(fā)商融資渠道等環(huán)節(jié)釋放出從嚴(yán)監(jiān)管，政策收緊的信號(hào)。

三、金融數(shù)據(jù)大幅回升，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期增強(qiáng)

央行數(shù)據(jù)顯示，8月份M1增速為25.3%，環(huán)比小幅下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，而M2增速則提升1.2個(gè)百分點(diǎn)至11.4%。M2與M1增速差減小，或表明兩者 持續(xù)數(shù)月的增速差背離將呈逐漸收窄之勢(shì)。8月份人民幣貸款增加9487億元，同比多增1391億元；8月份當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.47萬(wàn)億元，比去年 同期多3600億元。8月份信貸投向結(jié)構(gòu)性特征較為突出，受樓市影響，居民信貸尤其是居民中長(zhǎng)期信貸仍是當(dāng)月新增信貸的主要構(gòu)成。數(shù)據(jù)顯示，8月份居民貸 款總額環(huán)比增加6755億元，而7月和去年同期分別為4575億元和3530億元；其中8月份居民中長(zhǎng)期貸款為5286億元，高于7月份的4773億元和 去年同期的2855億元。企業(yè)信貸仍弱，非居民中長(zhǎng)貸減少80億元，同比少增1297億元。

今年以來(lái)，央行逆回購(gòu)發(fā)行規(guī)模飆升，遠(yuǎn)超過(guò)去幾 年的公開(kāi)市場(chǎng)操作規(guī)模，背后則是逆回購(gòu)成為央行投放基礎(chǔ)流動(dòng)性的主要方式。9月央行公開(kāi)市場(chǎng)累計(jì)開(kāi)展12400億元7天期逆回購(gòu)、6350億元14天期逆 回購(gòu)以及5850億元28天期逆回購(gòu)，當(dāng)月有900億元央票到期，20900億元逆回購(gòu)資金到期，據(jù)此計(jì)算，9月公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈投放4600億元，連 續(xù)第二個(gè)月凈投放，上月為凈投放2455億元。10月，公開(kāi)市場(chǎng)將面臨流動(dòng)性的大量到期，規(guī)模達(dá)10250億元，資金面壓力依舊不減。更重要的是，10月 1日人民幣正式加入SDR貨幣籃子，貨幣政策存在一定變數(shù)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再起，人民幣貶值壓力仍存，央行保持貨幣政策穩(wěn)重偏緊將是常態(tài)，在房?jī)r(jià)高企的背 景下，不排除貨幣政策更加偏緊的可能性。

六、國(guó)際市場(chǎng)篇

數(shù)據(jù)顯示，9月份國(guó)際鋼市震蕩下跌，歐美市場(chǎng)跌幅明顯大于亞洲市場(chǎng)。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價(jià)格全面下跌。歐美市場(chǎng)方面：9月與8月同期相比較，美國(guó)鋼廠價(jià)格下跌44美元/噸，進(jìn)口價(jià)格下跌5美元/噸。同期，歐盟鋼廠價(jià)格下跌7美元/噸，進(jìn)口價(jià)格下跌17美元/噸，德國(guó)市場(chǎng)價(jià)格下跌39美元/噸。

亞洲市場(chǎng)方面：中國(guó)市場(chǎng)價(jià)格下跌18美元/噸，中國(guó)出口價(jià)格下跌15美元/噸；韓國(guó)市場(chǎng)報(bào)價(jià)上漲1美元/噸；日本市場(chǎng)價(jià)格上漲9美元/噸，出口價(jià)格持平。另外，中東進(jìn)口價(jià)格下跌10美元/噸，土耳其出口價(jià)格下跌10美元/噸，獨(dú)聯(lián)體國(guó)家出口報(bào)價(jià)下跌10美元/噸。

方坯價(jià)格多數(shù)下跌：9月份與8月同期相比較，土耳其出口報(bào)盤（FOB價(jià)）持平，獨(dú)聯(lián)體出口黑海報(bào)盤（FOB價(jià)）下跌5美元/噸；與此同時(shí)，中東市場(chǎng)進(jìn)口價(jià)格持平，東南亞進(jìn)口(CFR)價(jià)格下跌25美元/噸。

另 據(jù)國(guó)際鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2016年8月份全球66個(gè)主要產(chǎn)鋼國(guó)和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.34億噸，同比增長(zhǎng)1.9%。1-8月份全球粗鋼累計(jì)產(chǎn)量為10.7億噸，同 比下降0.9%。8月份中國(guó)大陸粗鋼產(chǎn)量為6857萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3%。扣除中國(guó)后，8月份全球粗鋼產(chǎn)量為6555萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.9%。8月份全球鋼 廠的產(chǎn)能利用率為68.5%，較7月份增長(zhǎng)0.1個(gè)百分點(diǎn)，較去年8月份下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。8月份全球粗鋼日均產(chǎn)量為432萬(wàn)噸，環(huán)比基本持平。

總結(jié)來(lái)看，盡管9月份進(jìn)入傳統(tǒng)的需求和生產(chǎn)旺季，但全球鋼鐵市場(chǎng)整體仍偏弱，整體上判斷，預(yù)計(jì)10月全球鋼價(jià)仍將維持弱勢(shì)。

七、綜合觀點(diǎn)篇

全面總結(jié)一下2016年10月份分析報(bào)告內(nèi)容，分析認(rèn)為，10月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

其 一、需求層面。8月份房地產(chǎn)投資、民間投資和基建投資增速均出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，從而終止了固定資產(chǎn)投資增速連續(xù)4個(gè)月下滑的勢(shì)頭。不過(guò)9月以來(lái)地產(chǎn)銷量和發(fā)電 耗煤增速均現(xiàn)回落，意味著金九銀十或面臨考驗(yàn)。9月在國(guó)務(wù)院督查組分赴地方展開(kāi)督查的同時(shí)，多地集中開(kāi)工一批重大項(xiàng)目，而9月財(cái)政政策密集發(fā)力，PPP項(xiàng) 目加速落地，后期投資增速將有望繼續(xù)回升，對(duì)鋼市需求將形成提振?？紤]到10月份市場(chǎng)依然處于傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)市場(chǎng)整體需求仍將小幅改善。

其二、供給層面。8月份我國(guó)粗鋼產(chǎn)量6857萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3%，環(huán)比增長(zhǎng)2.63%。9月上旬和中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量分 別為175.89萬(wàn)噸和177.42萬(wàn)噸，環(huán)比分別增長(zhǎng)4.65%和0.87%?？梢?jiàn)當(dāng)前盡管鋼鐵去產(chǎn)能政策得到加快推進(jìn)，但對(duì)鋼鐵產(chǎn)量整體影響并不明 顯。9月份鋼廠盈利減弱，但受生產(chǎn)慣性影響，產(chǎn)能釋放繼續(xù)維持在較高水平。從當(dāng)前來(lái)看10月份制約鋼廠生產(chǎn)的因素將有所增多，一是部分鋼廠轉(zhuǎn)為全面虧損， 生產(chǎn)積極性有所減弱；二是焦煤、焦炭供應(yīng)緊張，鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存普遍偏低，將制約鋼廠生產(chǎn)；三是汽運(yùn)新規(guī)執(zhí)行后運(yùn)輸形勢(shì)緊張，對(duì)部分鋼廠原料到貨將形成影響。 預(yù)計(jì)9月份粗鋼日均產(chǎn)量較8月份將有所回升，10月份或?qū)h(huán)比下降。

其三、成本因素。本月盡管鋼價(jià)明顯下跌，但受煤焦價(jià)格大漲影響，鋼廠成本大幅攀升，長(zhǎng)材生產(chǎn)企業(yè)普遍由盈轉(zhuǎn)虧。在發(fā)改委確定四季度釋放部分煤炭先進(jìn)產(chǎn)能后，10月份焦煤、焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)大漲的可能性不大，而鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)整體寬松，港口庫(kù)存處于高位，價(jià)格仍將弱勢(shì)整理。因此，預(yù)計(jì)下月鋼廠成本整體將小幅下降。

其 四、宏觀及行業(yè)政策因素。10月份在政策層面需要關(guān)注的焦點(diǎn)筆者認(rèn)為主要有三方面。一是9月末發(fā)改委主持召開(kāi)的會(huì)議表示鋼煤化解產(chǎn)能聯(lián)合執(zhí)法專項(xiàng)行動(dòng)已經(jīng) 取得了階段性成果，后期去產(chǎn)能繼續(xù)強(qiáng)化的可能性變?。欢?月份針對(duì)煤炭供應(yīng)問(wèn)題發(fā)改委召開(kāi)了四次會(huì)，相繼啟動(dòng)煤炭供應(yīng)二級(jí)響應(yīng)和一級(jí)響應(yīng)，并決定“十 一”起有條件有序釋放部分煤炭先進(jìn)產(chǎn)能，煤炭供應(yīng)緊張局面會(huì)否實(shí)質(zhì)緩解值得關(guān)注；三是當(dāng)前房?jī)r(jià)大漲已經(jīng)引起高層關(guān)注，后期樓市調(diào)控政策會(huì)否出現(xiàn)全國(guó)性收 緊，也值得關(guān)注。

綜上，筆者個(gè)人最后對(duì)2016年10月份滬上螺紋鋼價(jià)格走 勢(shì)作以下推測(cè)：國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存在8、9月份持續(xù)累積，國(guó)慶長(zhǎng)假后市場(chǎng)及鋼廠庫(kù)存將會(huì)進(jìn)一步攀升，節(jié)后鋼價(jià)將面臨一定的下行壓力。但當(dāng)前長(zhǎng)材生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng) 全面虧損，原料供應(yīng)緊張及成本壓力對(duì)鋼廠生產(chǎn)的抑制影響已逐步顯現(xiàn)。而當(dāng)前財(cái)政政策維持積極，PPP項(xiàng)目落地加速，后期投資增速有望繼續(xù)回升，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼市 需求將形成提振。因此，預(yù)計(jì)10月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)將呈供需相持、先抑后揚(yáng)走勢(shì)。基于此，預(yù)計(jì)10月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?400-2600元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。（來(lái)源：西本新干線）