十一月份冷軋市場高位震蕩

     十月份國內(nèi)冷軋市場價格大幅上漲超出了預(yù)料，部分城市累積漲幅超過300元，冷熱軋價差已從300元到1000元。究其原因，一是，“黑色雙焦”期現(xiàn)貨明 顯發(fā)力，現(xiàn)貨價格被動跟漲。另外，在盈利大幅被擠壓甚至虧損的情況下，主導(dǎo)鋼廠以提價來緩解成本壓力，是推動價格上漲的另一因素。加之前期炒作的運費成本 上升短期內(nèi)無法完全消化，也從側(cè)面助推了價格的堅挺。但此波上漲動力不止來自成本端，更重要的是來自下游需求的強勁拉動，由于三大家電產(chǎn)銷較好，尤其汽車 市場表現(xiàn)火爆，是拉動價格上漲的直接推手。在此情況下，鋼廠直供訂單飽滿，市場供應(yīng)量大幅減少，導(dǎo)致貨少價揚是另一幕后推手。不過，隨著現(xiàn)貨價格不斷走 高，高價成交逐步式微，下游采購積極性受到影響。

    一、十月份國內(nèi)冷軋市場價格暴漲

    10 月份國內(nèi)冷軋市場價格暴漲。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，全國1.0mm冷軋市場均價為3824元(噸價，下同)，比9月末漲 302元。主導(dǎo)城市上海馬鋼1.0mm冷軋卷市場價格為3750元，比9月末漲380元；北京首鋼1.0mm冷軋卷3880元，比9月末漲280元；天津 唐鋼1.0mm冷軋大卷3760元，比9月末漲260元。從各地成交情況來看，高價成交較為冷清。

    二、九月份國內(nèi)冷軋卷板出口明顯上升 進口下降

    2016 年9月份我國冷軋卷板出口明顯上升，出口小幅下降。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年9月份我國出口冷軋卷板52.39萬噸，環(huán)比增長11.2%，同比下降 4.6%；進口冷軋卷板23.08萬噸，環(huán)比下降2.5%，同比下降6.4%(詳見圖2)。10月份人民幣大幅貶值并一度跌破6.8關(guān)口，創(chuàng)出了6年新 低，引起各方關(guān)注。但另一方面卻使中國鋼材在國際市場價格優(yōu)勢較為突出，利好鋼材出口。從目前來看，除了前期國家出手救市以達到心理底線以外，近期似乎采 取了“聽之任之”的態(tài)度，人民幣“入籃”后匯率走勢交給市場，官方媒體也一再強調(diào)人民幣不具體持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，雖然后期態(tài)度如何有待進一點觀察，但短期來 看低匯率運行是大概率，鋼材出口優(yōu)勢近期仍將會保持。

    三、十一月份國內(nèi)冷軋市場走勢分析及預(yù)測

    1.成本上移 鋼廠出廠價格大幅上調(diào)

    近 期以來，煤炭、煤焦攪動了整個鋼材市場，來自成本端的支撐是推動鋼價上漲的主要原因之一，據(jù)悉焦炭成本約占煉鋼成本30%左右，在焦煤強勢上漲的壓力下， 鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)逼近成本盈虧線，部分企業(yè)成本甚至出現(xiàn)倒掛，挺價意愿強烈。另外，運輸成本上移也是迫使鋼廠11月份出廠價格明顯上調(diào)的外部因素。鋼廠方面， 寶鋼股份11月份普冷基價上調(diào)100元；武鋼11月份冷軋上調(diào)100元，現(xiàn)1.0mmQ195冷板4320元，1.0mm*1250*CQ195冷卷 4270元；鞍鋼11月冷軋板卷：基價上調(diào)100元，現(xiàn)SPCC1.0*1250mm冷卷出廠價格為4105元。本鋼11月普冷：表列基價上調(diào)150元。 現(xiàn)DC011.0mm*1250*C卷板掛牌價4100元；二冷普冷表列基價上調(diào)150元。現(xiàn)DC011.0mm*1250*C卷板掛牌價4120元。首 鋼冷軋板卷出廠價格上調(diào)100元，現(xiàn)SPCC1.0mm*1250mm冷軋板卷出廠價格為3900元。河北鋼鐵集團冷軋板卷上調(diào)200元，現(xiàn) 1.0mm*1250*CSPCC冷軋板卷執(zhí)行價格為4600元。鋼廠出廠價格上調(diào)后對現(xiàn)貨市場價格形成支撐。

    2. 投放資源減少 市場庫存小幅下降

    10 月份國內(nèi)冷軋市場庫存小幅下降。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至10月28日國內(nèi)冷軋板卷庫存量113.39萬噸，比上月同期降1.53%，比去年 同期低16.6%。其中北京冷軋庫存0.28萬噸，比上月同期增16.66%，比去年同期降33.34%；天津冷軋庫存6.35萬噸，比上月同期降 4.8%，比去年同期降8.64%；上海冷軋庫存41.12萬噸，比上月同期降2.93%，比去年同期低19.76%。據(jù)了解，由于下游汽車產(chǎn)銷表現(xiàn)較 好，鋼廠直供訂單充足，鞍鋼等部分主導(dǎo)鋼廠為保證汽車鋼直供訂單，普冷生產(chǎn)減量，市場投放資源減少，是價格走高的另一主要因素。目前大部分10月份合同訂 單仍未到貨，社會流通資源規(guī)格不齊甚至缺貨，市場庫存呈下降態(tài)勢。

    3.淡季來臨 成本與需求博弈加劇

    據(jù) 財新傳媒和Markit聯(lián)合公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為51.2%，環(huán)比上升1.1個百分點，為2014年7月以來最高，顯 示制造業(yè)運行溫和擴張。從分項數(shù)據(jù)看，10月產(chǎn)出增長勢頭更加強勁，創(chuàng)2011年初以來最高，并帶動PMI指數(shù)上升。受訪廠商反映，新接業(yè)務(wù)增加，支撐了 產(chǎn)出的擴張。月內(nèi)新接訂單總量進一步增加，增速刷新27個月最高紀(jì)錄。不過，新業(yè)務(wù)的增長，主要是由于內(nèi)需轉(zhuǎn)強，月內(nèi)新接出口業(yè)務(wù)量有輕微下降。

    從汽車方面來看，據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，9月，汽車產(chǎn)銷分別完成253.1萬輛和256.4萬輛，比上月分別增長26.8%和23.5%，比上年同期分別增長 32.8%和26.1%，高于上年同期38.5和24.1個百分點。9月份汽車日均產(chǎn)量創(chuàng)下新高，達到8.6萬輛，同比增幅更是高達31.5%。9月份汽 車產(chǎn)量的增長很大程度上是由于小排量汽車減免購置稅優(yōu)惠政策即將取消的影響，部分消費者擔(dān)心優(yōu)惠政策結(jié)束后沒有后續(xù)優(yōu)惠而提前購車?？紤]到1.6L及以下 排量購置稅政策12月底結(jié)束，在此期間汽車產(chǎn)銷仍會保持快速增長，鋼廠直供訂單飽和，市場供應(yīng)量仍將受到影響，市場流通資源也將較為緊張。不過，長期來 看，如果沒有后續(xù)政策支撐，明年汽車產(chǎn)銷將會大幅度下降，得益于汽車產(chǎn)銷上漲帶動的冷軋價格后期將受到影響。

    家電方面來看，據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，9月家用空調(diào)生產(chǎn)894.6萬臺，同比增長40.6%，銷售857.51萬臺，同比增長30.1%。其中，內(nèi)銷 出貨614.04萬臺，同比增長36.8%；出口243.47萬臺，同比增長16%。值得關(guān)注的是，空調(diào)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)已連續(xù)3個月持續(xù)增長，且增長幅度進一步 擴大。9月空調(diào)總銷量同比增速較8月上升3個百分點，尤其是內(nèi)銷增速較8月上升近14個百分點。9月家用洗衣機產(chǎn)量670.6萬臺，同比下降9.5%。 1-9月家用洗衣機產(chǎn)量5560.6萬臺，同比增長3.9%。9月家用電冰箱(家用冷凍冷藏箱)產(chǎn)量804.5萬臺，同比增長16.0%。

    三 大家電作為冷軋的下游相關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)較好，對冷軋市場形成支撐。不過，需要注意的是，國家實行限購、限貸政策給房地產(chǎn)降溫，房地產(chǎn)過熱勢頭得到緩解，由 于冰箱、洗衣機、空調(diào)等家電產(chǎn)品大約30%的需求來自房地產(chǎn)帶動，因此房地產(chǎn)市場遇冷將間接影響到家電的采購。按照從房地產(chǎn)銷售到家電采購6-12個月的 后滯周期以及家電生產(chǎn)企業(yè)會提前部署來看，最早明年初家電產(chǎn)銷會逐步呈放緩態(tài)勢。加之家電下鄉(xiāng)、能效補貼即將到期，在沒有后續(xù)政策的情況下，家電產(chǎn)銷會受 到較大影響。

    總體來看，在冬季用煤需求增長的情況下，短期“黑色雙焦”維持高位仍是大概率，來自成本端的支撐仍會存在。雖然國家 階段性放寬了限產(chǎn)政策，但由于煤焦生產(chǎn)企業(yè)對后續(xù)政策的不確定并未開足馬力生產(chǎn)而是在外采購以應(yīng)對供應(yīng)不足，且由于其拉漲幅度較大，后期累積的風(fēng)險也在加 大，如若政策有什么風(fēng)吹草動鋼市受到的沖擊也會較大。從成本推動的周期來看，此輪成本推動開始乏力，價格繼續(xù)上升空間有限。且隨著淡季需求的減弱，后期成 本與需求的博弈很可能會拉長市場波動的戰(zhàn)線。預(yù)計，11月份國內(nèi)冷軋價格或高位震蕩。（來源：蘭格鋼鐵）