七月帶鋼或沖高位震蕩

6月份，國內(nèi)帶鋼市場整體實現(xiàn)爆發(fā)式拉漲。本月恰逢年中及銀行MPA考核政策實施，加上美聯(lián)儲加息及縮表路線祭出為整月的期現(xiàn)行情糾結(jié)及動蕩墊下基礎(chǔ)。首 先過完端午節(jié)，期鋼大行情頻發(fā)不斷左右現(xiàn)貨的整體走勢，開市首周期螺全線暴跌壓制市場，帶鋼跟隨上游由抵抗式下跌轉(zhuǎn)向加速補跌；隨后跌后修復，整體價格溫 和上揚；不過隨之在整體廠商慣性淡季預期下，期鋼“過山車式”劇烈震蕩，加之鐵礦石成本跟不上、鋼廠高開工率等利空與直接成本方坯強勢居高、市場庫存低等 利多因素相持，帶鋼價格整體走入長達半月的橫盤期；直至“地條鋼”環(huán)保收尾部分高爐關(guān)停、期螺終現(xiàn)五連陽、低庫存效應放大等利多積聚，使廠商心態(tài)由觀望逐 漸高漲，帶鋼價格3天內(nèi)除中寬帶外整體暴力拉漲160元上下。整月來看，其中資本運作及鋼廠趨利與政策間的博弈無處不在。

一、六月份國內(nèi)帶鋼市場走勢回顧

1、六月份國內(nèi)帶鋼價格強勢運行

(1)窄帶市場

6月份，全國窄帶價格震蕩反彈中實現(xiàn)猛漲，唐山小窄帶出廠高點3550接近年內(nèi)新高3600元。以唐山寶生145mm系列為例其整月漲幅180元，而綜合 十大城市小窄帶均價漲幅為110元左右，同時唐山當?shù)匦S與坯料價格差在210元左右微利范圍內(nèi)波動?？傮w來看，原料鋼坯調(diào)坯軋線供需延續(xù)緊平衡，價格強 勢居高；而調(diào)坯窄帶廠盈利空間并未能夠大幅提升，供應上量較難，同時下游架子管開工率變動不大，兩者價差有放大，基本面沒有明顯轉(zhuǎn)向。因此在月底價格沖高 后多方助力因素相對減弱的情況下，高位資源被相應壓制，直至7月初期，成本鋼廠間的相互博弈及真正的供求會發(fā)揮作用，經(jīng)詢小型鋼生產(chǎn)利潤仍大于其他調(diào)坯軋 線，經(jīng)過5、6月份價格淡季反旺，高位風險相對積聚，后續(xù)各產(chǎn)線的開工程度需待下一波的利多助力或是回歸實質(zhì)供需確定最終方向。

據(jù)市場監(jiān)測顯示：截至2017年6月30日，唐山地區(qū)2.5×145帶鋼主流含稅出廠價格為3530元，比上月末累漲210元；唐山地區(qū)普碳方坯出廠含稅價格為3340元，比上月末累漲220元。

(2)355mm及以上系列寬帶市場

355mm及以上帶鋼國內(nèi)整體漲勢高于小窄帶行情，中寬帶漲幅依然弱于窄帶，華北地區(qū)出廠三者價格一度同在3500點位。以唐山瑞豐355mm系列為例其 整月漲幅240元，綜合十大城市窄帶均價漲幅為247元左右，另外中寬帶價格以邯鄲縱橫735mm系列為例其整月漲幅240元，綜合十大城市窄帶均價漲幅 為172元左右。

總體來看，寬帶價格基本順勢大漲，部分廠家繼續(xù)外賣坯料，另臨月底部分高爐關(guān)停影響，環(huán)保政策和品種利潤分化使窄帶整體環(huán)比供應繼續(xù)減弱；下游管廠與 355mm系列帶鋼價差從月初150元恢復到200元左右，管廠整體開工變化不大，后續(xù)對于熱帶采購需求穩(wěn)定，市場上部分地區(qū)社會庫存規(guī)格緊缺，南北價差 維持在100元左右，北方地區(qū)壓力依然偏大。而中寬帶方面，主要還是受相關(guān)品種熱卷價格偏低影響，廠商報價繼續(xù)緊貼355mm系列，在月末這波漲價中幅度 偏緩，不過南北價差相對恢復。

  據(jù)市場監(jiān)測顯示：截至6月30日，唐山地區(qū)，瑞豐產(chǎn)2.5-3.5×(232-355)帶鋼價格為3520元，比上月末累漲240元；邯鄲市場，縱橫產(chǎn)3.5以上×735帶鋼價格為3530元，比上月末累漲240元。

2、鋼廠動態(tài)

(1)帶鋼會議動態(tài)

  6月23日，華北地區(qū)主導帶鋼企業(yè)在唐山召開6月份華北帶鋼會議。會議確定了2017年6月份帶鋼結(jié)算價格和7月份帶鋼指導價格：(見表1)。

表1  6月份帶鋼結(jié)算價格和7月份帶鋼指導價格表    單位：元/噸 

(2)主要地區(qū)帶鋼廠生產(chǎn)現(xiàn)狀

據(jù) 統(tǒng)計，6月末津、冀地區(qū)熱軋帶鋼生產(chǎn)線開工率上漲至近49%。唐山地區(qū)，145mm小窄帶鋼生產(chǎn)線開工率下降至近37%；232mm以上熱軋窄帶鋼生產(chǎn)線 開工率下降至近50%。另外，廊坊地區(qū)帶鋼生產(chǎn)線開工率上漲至近56%，天津地區(qū)帶鋼生產(chǎn)線開工率上漲到47%左右。其他包括邯鄲、邢臺等地區(qū)帶鋼生產(chǎn)線 開工率上漲到80%。

二、六月份帶鋼市場走勢的影響因素

需求方面，六月份前期，整體鋼價糾結(jié)中僵持上漲，基于慣性傳統(tǒng)淡季思維考慮及高成本低價差壓制，下游管廠黑管開工率在85%左右，變化幅度并不大，同時唐 山、天津等周邊地區(qū)成本庫存中等偏下，補庫操作延續(xù)謹慎控制；鍍鋅管廠同時受制于成本面的高壓，生產(chǎn)增量管廠暫時維持在20%的增速；鍍鋅帶、冷帶廠家接 單量和熱帶庫存量均不大；另外小窄帶直接下游架子管表現(xiàn)平庸，橫盤期間唐山地區(qū)小窄帶各廠日成交總量一度低至4000多噸，因此總體直接需求沒有明顯改 觀。國內(nèi)整體社會庫存本月繼續(xù)降低，鋼廠供應部分資源緊缺是一方面，月內(nèi)行情糾結(jié)，中間商及終端下游操作謹慎為主流，壓縮用工提升生產(chǎn)率。宏觀面上一季度 下游工程沒有過多建樹，7月份隨著房地產(chǎn)銷售轉(zhuǎn)淡，工程用管需求仍然看作輔助因素，而6月份制造業(yè)PMI的大幅回升超出市場預期，對整體悲觀需求預判相對 修復。具體數(shù)據(jù)如下：

宏觀數(shù)據(jù)，官方制造業(yè)PMI與財新制造業(yè)PMI雙雙回升，服務業(yè)PMI回落。據(jù)7月3日公布的6月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)錄得6月 50.4，高于預期的49.8，前值49.6。此前公布的6月官方PMI為51.7，前值51.2，高于上月0.5個百分點，2017年上半年制造業(yè) PMI均值為51.5%，高于去年同期1.7個百分點。官方非制造業(yè)PMI6月份為54.9%，高于上月0.4個百分點，連續(xù)兩個月上升，2017年上半 年非制造業(yè)商務活動指數(shù)均值為54.6%，高于去年同期1.2個百分點；工程機械銷售繼續(xù)超預期。1-5月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)203718 億元，同比增長8.6%，增速比1-4月份回落0.3個百分點。從環(huán)比速度看，5月份比4月份增長0.72%。其中，制造業(yè)投資64183億元，同比增長 5.1%，增速比1-4月份提高0.2個百分點，比去年同期提高0.5個百分點；制造業(yè)對全部投資增長的貢獻率為19.6%，拉動投資增長1.7個百分 點；1-5月份房地產(chǎn)開發(fā)投資37595億元，同比增長8.8%，增速比1-4月份回落0.5個百分點；1-5月份，民間投資124329億元，同比增長 6.8%，增速比1-4月份略低0.1個百分點，但比去年同期提高2.9個百分點。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資5938億元，同比增長16.9%，增速比 1-4月份回落2.2個百分點；第二產(chǎn)業(yè)投資77572億元，增長3.6%，增速比1-4月份提高0.1個百分點；第三產(chǎn)業(yè)投資120208億元，增長 11.6%，增速比1-4月份回落0.5個百分點。

供應方面，6月份，津冀地區(qū)整體帶鋼廠生產(chǎn)開工率繼續(xù)上漲，得益于天津、勝芳等地區(qū)檢修產(chǎn)線的恢復，整月占比較年內(nèi)最高點72.88%仍與一定距離。月前 期直接成本鋼坯強勢居高，調(diào)坯窄帶利潤壓縮到180元上下，唐山小窄帶鋼廠快速調(diào)整生產(chǎn)模式--跟單生產(chǎn)停車待單，隨后價格雖有拉漲而利潤空間提升微妙， 唐山地區(qū)各廠操作方式未變，當?shù)卣w開工變動不大；上游全國百家中小鋼企的高爐開工維持相對偏高水平，開工率保持在90%左右，這與“地條鋼”環(huán)保清除設(shè) 備相關(guān)，同樣月下旬，唐山地區(qū)兆豐、津西正達等高爐關(guān)停連帶部分帶鋼產(chǎn)線檢修，拉低整體開工占比，產(chǎn)能利用率環(huán)比提高；7月份，從資源的傳導以及市場的操 作上來看，市場資源的投放量仍將在后期有所上量。因此在品種盈利分配下，調(diào)坯相關(guān)品種或仍然受制于直接成本鋼坯的供求，而采購需求及利潤空間又會決定帶 鋼、型材、建材等調(diào)坯產(chǎn)線的分配，短期供應難增；連鑄連軋企業(yè)盈利空間仍較大，不過鋼坯加價采購的現(xiàn)狀不改，外賣方坯的思路暫先不變，不排除后續(xù)關(guān)注鋼坯 資源市場投放量和需求的變化，逐步放量帶材產(chǎn)品的生產(chǎn)可能。

庫存方面，月內(nèi)國內(nèi)市場庫存量維持偏低水平，月末這波漲勢相對提高中下游補庫節(jié)奏，截止六月底統(tǒng)計唐山帶鋼港口庫存約19萬噸環(huán)比減少32%，社會庫存降 速相對放緩，不過現(xiàn)貨壓力依舊不大，甚至受傳統(tǒng)淡季操作糾結(jié)、上游供應改變、資源價格優(yōu)勢等因素影響部分地區(qū)資源偏緊。目前窄帶資源南北價差倒掛，北方地 區(qū)資源南下壓力偏大，而中寬帶由于相關(guān)品種卷板價格仍低，操作空間也不高，7月份關(guān)注價格方面的修正程度及熱卷廠家檢修帶來的價格節(jié)點，或相對緩解現(xiàn)狀， 不過在預判廠商對整體需求程度質(zhì)疑的情況下，社會庫存上量幅度仍然看窄，不過從電弧爐開動消息以來，成本端維持的高產(chǎn)量，最終仍會在市場上體現(xiàn)。

原料方面，6月，國產(chǎn)礦市場整體僵持，月末實現(xiàn)波動趨揚，進口礦市場止跌反彈，幅度低于鋼材的漲幅。國產(chǎn)礦方面，源于部分地區(qū)受環(huán)保治污措施的持續(xù)加壓， 國內(nèi)礦粉資源處于偏緊狀態(tài)，加之期現(xiàn)聯(lián)動，鋼廠采購相對上量，同時和進口礦相比噸度差逐漸收窄，優(yōu)勢顯現(xiàn)，市場不乏有封盤停售，國產(chǎn)礦商信心大增；進口礦 方面，月末力拓招標成交價上漲以及平臺成交價格走高，普氏指數(shù)開始反彈，尤其是大商所鐵礦石期貨，周二收盤漲幅達到5.92%，成為領(lǐng)漲品種使市場預期明 顯放大，同時高品資源緊缺，支撐暫存；據(jù)蘭格云商平臺統(tǒng)計，截至7月3日，全國37個主要港口鐵礦石庫存14413萬噸，較年初的水平1.1億噸增幅 27%，較上周降126，后續(xù)鐵礦石市場仍現(xiàn)短暫活躍期，整體盤整。

焦炭市場價格止跌反彈。月下旬原料供應廠商挺價熱情高漲，加之焦炭期貨主力合約持續(xù)上漲，鋼鐵企業(yè)陸續(xù)接受焦化企業(yè)漲價；目前鋼材市場依然向好運行，鋼鐵 企業(yè)開工狀態(tài)頗佳，而焦化企業(yè)內(nèi)焦炭庫存基本處于低位，加上后續(xù)部分地區(qū)將開展大氣污染治理工作，由此焦化企業(yè)限產(chǎn)的可能性加大，提漲情緒仍濃。

相關(guān)品種，截止6月30日，鋼坯價格3290，接近今年年內(nèi)最高值3330元，同期統(tǒng)計唐山地區(qū)主要港口倉庫庫存續(xù)降至12.6萬噸，將近一年新低，降速明 顯放緩，月末最后一周后期個別倉庫初現(xiàn)回升勢頭，不過目前鋼坯高峰日需量10萬噸以上，唐山及周邊日供量8萬噸左右，7月份高爐投產(chǎn)及軋線停產(chǎn)外賣坯料的 變動需要關(guān)注，相當長的一段時間鋼坯或仍然表現(xiàn)偏緊平衡；而與中寬帶相替代的熱扎板卷6月份國內(nèi)重點鋼廠熱軋產(chǎn)線檢修量累計影響熱軋產(chǎn)量95.1萬噸，高 爐影響103.6萬噸，市場庫存進一步下降，價格實現(xiàn)完美逆襲，在不考慮檢修推遲的情況下，對于7月份市場的影響仍將發(fā)酵，市場重心繼續(xù)上移，緩解對中寬 帶的替代現(xiàn)狀，目前價格上十大城市中寬帶520mm均價與熱卷5.5mm均價差縮減到300多。

綜上所述，六月份多路宏觀消息不斷層出、積聚，期現(xiàn)整體價格大幅走高，但隨價格高位，熱卷、螺紋等主要品種主導市場走勢的階段作用力相互輪換，市場出現(xiàn)緩 沖，而7月份宏觀消息面的影響逐步淡化，回歸供需來看，帶鋼直接成本方坯低供應高需求現(xiàn)象依然存在，同時帶鋼供應及庫存壓力低位支撐，不過考慮季節(jié)性需 求、螺紋期鋼走勢的不確定性，帶鋼價格多會在供需間博弈，因此預計7月份國內(nèi)帶鋼整體或沖居高位震蕩。（來源：蘭格鋼鐵）