2018年冷軋市場上漲空間有限

    2017年國內(nèi)冷軋價格走出一波震蕩向上的行情，但經(jīng)過去年的大幅飚漲，今年漲幅大幅收窄。與去年相同的是，今年仍是政策市占據(jù)主導(dǎo)因素，去產(chǎn)能、清理地條鋼，供給側(cè)改革政策延續(xù)，鋼企限產(chǎn)、減產(chǎn)超出市場預(yù)期。與此同時，終端需求保持較好勢頭，使得供需錯配行情再次重演。疊加市場資金炒作等助推因素，冷軋價格抹平了前高再上一個臺階。

    2018年國內(nèi)冷軋板卷市場價格仍將保持震蕩上行的走勢，但漲幅仍將呈放緩態(tài)勢。春節(jié)前價格或先跌后漲，采暖季結(jié)束后仍有上漲的可能，六七月有回落風險，年底仍將回歸上行通道。去產(chǎn)能以及限產(chǎn)將成為常態(tài)，階段性資源緊張仍有可能出現(xiàn)。而房地產(chǎn)降溫對冷軋市場的影響不容忽視。汽車、家電等優(yōu)惠政策到期，加之連續(xù)產(chǎn)銷兩旺嚴重透支了后期的行情，2018年將受到一定影響。

    一、2017年國內(nèi)冷軋價漲幅大幅收窄

    2017年國內(nèi)冷軋板卷市場價格震蕩向上，但漲幅較去年出現(xiàn)明顯的收窄。一是，因為去年暴力拉漲已創(chuàng)出三年新高，透支了后期的行情。二是，因為有利可圖，鋼廠紛紛上馬冷軋生產(chǎn)線，鐵水向冷軋傾斜，雖然在供給側(cè)改革以及環(huán)保限產(chǎn)、去產(chǎn)能等大的環(huán)境下，仍然保持上行態(tài)勢，但勢頭較去年以及其它品種已不能同日而語，是幾大主要品種中漲幅最小的一個。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月29日，國內(nèi)重點城市1.0mm冷軋卷均價4968元，比2016年底漲227元，漲幅0.05%，與2016年最高點基本持平；重點城市上海、北京、天津比2016年底價格分別漲0.02%、0.09%和0.05%。

    二、2017年國內(nèi)冷軋市場供需情況分析：

    1、2017年冷軋板卷社會庫存明顯下降

    2017年國內(nèi)冷軋社會庫存明顯下降，總體呈前高后低的態(tài)勢。據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至12月29日，全國冷軋板卷庫存在79.59萬噸，月同比下降4.87%，季同比下降6.82%，年同比下降22.12%。一是環(huán)保去產(chǎn)能造成的環(huán)保性減產(chǎn)，二是今年年底價格飆漲，市場恐高，冬儲意愿明顯降低。三是，由于長材利潤較高，鋼廠生產(chǎn)策略由板材向長材轉(zhuǎn)變也是主要因素。

    2、2017年冷軋板卷進凈出口格局延續(xù) 出口明顯回升 進口略降

    2017年國內(nèi)冷軋板卷凈出口格局延續(xù)，出口明顯回升，進口略降。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年1-11月冷軋板卷出口總量450.27萬噸，同比上漲幅度高達12.4%。1-11月冷軋板卷進口總量233.46萬噸，同比下降2.7%；凈出口216.81萬噸。冷軋出口量低位分別在2月份和10月份，維持在20多萬噸，其它月份在30-50多萬噸之間，7月份為全年最高值59.16萬噸。進口量繼續(xù)下降，大部分月份保持在20萬噸左右。

    一方面，隨著國際經(jīng)濟的持續(xù)好轉(zhuǎn)，國際市場需求較去年明顯提升，拉動了國內(nèi)出口的行情；另一方面，去年國內(nèi)下游汽車、家電行業(yè)產(chǎn)銷兩旺，鋼企訂單較為飽滿，過度透支了今年的行情，而一些倉促上馬的冷軋生產(chǎn)線也使得國內(nèi)市場供給較往年明顯增多，鋼廠有意開拓國外市場；不過，隨著四季度市場價格的繼續(xù)走高，出口價格優(yōu)勢不在，且國內(nèi)利潤較高，使得出口再度回落。與此同時，由于長材價格水漲船高，鋼廠鐵水又開始由板材向長材傾斜，市場供給再度發(fā)生微妙的變化。

    三、2018年國內(nèi)冷軋板卷市場價格走勢預(yù)測分析

    1國內(nèi)貨幣政策將趨緊

    受美國加息、縮表政策影響，將對中國乃至全球經(jīng)濟產(chǎn)生明顯的溢出效應(yīng)，后續(xù)影響也將逐步體現(xiàn)出來，全球貨幣寬松政策時代面臨結(jié)束。將引發(fā)主要央行間貨幣政策新的錯配風險，中國貨幣政策也將會面臨新的壓力和考驗，人民幣被動加息或變相加息將再現(xiàn)，國內(nèi)資金流動性趨緊，結(jié)構(gòu)性緊張的情況將成為常態(tài)，對大宗市場來說是個比較大的考驗。

    2供給側(cè)改革等政策將延續(xù)

    2017年供給側(cè)改革、去產(chǎn)能、打擊地條鋼以及鋼廠環(huán)保限產(chǎn)等政策的落實超出市場預(yù)期，2018年將延續(xù)。而隨著去產(chǎn)能去地條鋼以及供給側(cè)改革的大部分任務(wù)已然完成，截至目前，鋼鐵完成去產(chǎn)能超過1.15億噸，已超過鋼鐵五年去產(chǎn)能目標中1億噸的底線。2018年任務(wù)與今年相比壓力已然不是很大，主要精力會放在死灰復(fù)燃上面，像今年如此大力度的動作會有所減緩。另外，隨著環(huán)保政策的有效推進，今年霧霾天氣明顯減少，鋼廠在環(huán)保方面自煉內(nèi)功，投入的精力也較往年明顯提升，相當一部分企業(yè)已經(jīng)達到或基本接近國家規(guī)定的標準。因此，2018年限產(chǎn)對于鋼廠正常生產(chǎn)的影響將明顯減弱，像去年和今年這種供需配錯的極端行情將有所減少。

    3汽車產(chǎn)銷速度放緩

    去年汽車產(chǎn)銷兩旺透支了今年的需求，2017年汽車產(chǎn)銷增速呈放緩態(tài)勢。但受基建帶動，部分商用車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)相對亮眼。據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1-11月，汽車產(chǎn)銷分別完成2599.9萬輛和2584.5萬輛，同比分別增長3.9%和3.6%，低于上年同期10.4和10.5個百分點。產(chǎn)銷量累計增速分別比1-10月下降0.4和0.5個百分點，繼續(xù)呈現(xiàn)回落走勢。1-11月，乘用車產(chǎn)銷分別完成2222.2萬輛和2209.1萬輛，同比分別增長2.2%和1.9%，分別低于汽車總體1.7個百分點。乘用車四類車型產(chǎn)銷情況看，轎車產(chǎn)銷同比分別下降1.4%和2.3%；SUV產(chǎn)銷同比分別增長14%和14.5%，增速持續(xù)回落；MPV產(chǎn)銷同比分別下降為16.6%和16.5%；交叉型乘用車產(chǎn)銷同比分別下降19.9%和20.1%。1-11月，商用車產(chǎn)銷分別完成377.7萬輛和375.4萬輛，同比分別增長15%和14.8%，高于汽車總體11.1和11.2個百分點。分車型產(chǎn)銷情況看，客車產(chǎn)銷量同比分別下降6.1%和5.4%；貨車產(chǎn)銷同比分別增長18.7%和18.2%，產(chǎn)銷量持續(xù)較快增長。

    而自2018年開始，1.6升及以下排量乘用車7.5%稅率征收購置稅等優(yōu)惠政策將徹底退出并恢復(fù)10%的稅率征收。以購買10萬元的乘用車為例，2018年繳納的購置稅稅金為8547元，比2017年購車多出2137元。雖然市場對購置稅的反應(yīng)已沒有往年那樣明顯，但其完全退出后對市場的影響仍不可忽視。從國家政策來看仍傾向新能源汽車。自2018年1月1日至2020年12月31日，在2017年12月31日前已列入“目錄”(《免征車輛購置稅的新能源汽車車型目錄》)的新能源汽車，免征車輛購置稅政策將繼續(xù)有效。不過，從目前新能源汽車的發(fā)展來看，很難拉動整個汽車市場持續(xù)快速增長。

    4家電增長速度減慢

    據(jù)統(tǒng)計，1-10月空調(diào)累計產(chǎn)量為16164.7萬臺，同比增長18.5%。10月洗衣機產(chǎn)量為658.3萬臺，同比增長5%；1-10月洗衣機累計產(chǎn)量為6395.4萬臺，同比增長3.9%。10月彩電產(chǎn)量為1749萬臺，同比增長10.9%；1-10月彩電累計產(chǎn)量為13780.8萬臺，同比下降1.3%。10月冰箱產(chǎn)量為813.2萬臺，同比增長18.6%；1-10月冰箱累計產(chǎn)量為8224.6萬臺，同比增長13.7%。今年家電表現(xiàn)尚可，不過隨著國家對房地產(chǎn)的嚴控，2018年房地產(chǎn)表現(xiàn)或差強人意，至少一、二季度很難有明顯的起色。按測算，地產(chǎn)對空調(diào)行業(yè)的拉動作用占比在30%以上，地產(chǎn)景氣度對空調(diào)行業(yè)的增長影響顯著，按影響滯后期在6-12個月左右來算，加上生產(chǎn)企業(yè)提前策略部署等因素對家電市場的負面影響最早將于2018年初，最晚在2018年三季度開始顯現(xiàn)。而對其它小家電的間接影響也將逐步體現(xiàn)出來。

    綜合來看，2018年國內(nèi)經(jīng)濟繼續(xù)穩(wěn)中向好，供給側(cè)改革、環(huán)保去產(chǎn)能政策延續(xù)，供給偏緊在某些時間段，尤其是年底仍將顯現(xiàn)，但經(jīng)過連續(xù)兩年的暴發(fā)式拉漲過后，鋼市持續(xù)上漲的動力已開始放緩，2018年將是一個相對的慢牛行情，冷軋亦是如此。同時，房地產(chǎn)、汽車、家電等上下游行業(yè)需求增長持續(xù)放緩。若內(nèi)銷利潤正?；貧w，將促進鋼材出口內(nèi)銷轉(zhuǎn)外銷的熱情，但當前來看高價在出口方面并不占優(yōu)勢。預(yù)計2018年國內(nèi)冷軋價格總體漲幅有限，春節(jié)前或先跌后漲，中期回落，后期仍有上漲可能。（來源：蘭格鋼鐵）