石油幣挽救不了 委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟

　　石油幣——從2017年12月3日委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅宣布構(gòu)想;到12月28日宣布將以價值2670億美元的53億桶石油作為石油幣支持;再到今年1月5日宣布發(fā)行1億枚石油幣并公布相關(guān)細(xì)節(jié);再到1月17日美國財政部警告市場投資者，委內(nèi)瑞拉石油幣可能違反對該國的制裁政策，從而損害投資者利益;再到2月20日開始預(yù)售石油幣，馬杜羅宣布首日募資金額達(dá)到7.35億美元，實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo);再到委內(nèi)瑞拉政府允許航空公司3月1日起使用石油幣標(biāo)價出售機票;委內(nèi)瑞拉的加密數(shù)字貨幣“Petro”計劃一路走來，從市場到政界，吸引了國內(nèi)外不少眼光。

　　按照馬杜羅聲稱的目標(biāo)，創(chuàng)設(shè)石油幣將幫助委內(nèi)瑞拉打破美國的金融封鎖、維護其貨幣主權(quán)，并促進其宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定;將由委內(nèi)瑞拉黃金、石油和鉆石儲備支持的石油幣市值也將超過比特幣，成為第一大加密貨幣。一些外部觀察者也認(rèn)為，超發(fā)削弱了美元信用，石油幣具有探索意義。然而，馬杜羅對石油幣寄予的上述期望能夠?qū)崿F(xiàn)嗎?筆者認(rèn)為答案應(yīng)該是否定的。

　　毋庸諱言，委內(nèi)瑞拉石油幣構(gòu)想本身確實頗有幾分趣味，跟上了電子加密貨幣的“時尚”，不過無論如何“時尚”的外衣都不能掩蓋委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟劇烈波動、通貨膨脹全面失控、國家信用瀕臨崩盤的殘酷現(xiàn)實，都不能彌補這個國家管理者能力與意志的不足，彌補不了該國國民性的嚴(yán)重缺陷，其構(gòu)想本身也存在嚴(yán)重問題，令我無法看好。

　　首先，該國提出石油幣構(gòu)想，根本原因是其經(jīng)濟劇烈波動，通貨膨脹與匯率貶值已經(jīng)全面失控，本幣玻利瓦爾還不如餐巾紙值錢，執(zhí)政者希望通過引進設(shè)置一種穩(wěn)定的新貨幣。但這種新貨幣能改變委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟管理的基本面嗎?這要打一個大大的問號。

　　對于外部分析者而言，要分析委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟狀況，一大困難是委內(nèi)瑞拉央行等官方機構(gòu)近年起陸續(xù)停止公布該國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，2013年起停止公布美元現(xiàn)價計價GDP，2015年起停止公布CPI等通貨膨脹數(shù)據(jù)，2010年起停止公布政府總債務(wù)數(shù)據(jù)，2012年起停止公布經(jīng)常項目收支數(shù)據(jù)，以至于國際貨幣基金組織等國際經(jīng)濟組織也只能從相應(yīng)年份起估算委內(nèi)瑞拉對應(yīng)經(jīng)濟數(shù)據(jù)。在這里，本文未注明處均采用國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)，部分地方同時采用委內(nèi)瑞拉私營金融咨詢機構(gòu)“經(jīng)濟分析”的統(tǒng)計數(shù)據(jù)作為補充。

　　縱覽1980年以來以美元現(xiàn)價計算的委內(nèi)瑞拉GDP數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)其波動性極為劇烈，猶如過山車般多次大幅度暴跌：

　　1982年，委內(nèi)瑞拉美元現(xiàn)價GDP為800億美元，1983年微跌至797億美元，1984年大幅萎縮27.5%至578億美元。

　　1986年委內(nèi)瑞拉美元現(xiàn)價GDP為609億美元，1987年萎縮23%至469億美元。

　　1988年委內(nèi)瑞拉美元現(xiàn)價GDP為604億美元，1989年萎縮26%至447億美元。

　　步入新世紀(jì)以來，委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟增長的“過山車”特征依然如故。而且，作為一個高度依賴石油行情的國家，在本世紀(jì)初的初級產(chǎn)品牛市中，委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟復(fù)蘇來得比石油牛市遲，結(jié)束則比石油牛市早。

　　2000年，委內(nèi)瑞拉美元現(xiàn)價GDP為1177億美元，2002、2003年跌落至956億美元和837億美元，兩年合計萎縮29%。

　　2004年起，委內(nèi)瑞拉GDP規(guī)模搭乘初級產(chǎn)品牛市便車而持續(xù)高漲，一路攀升至2011年3341億美元的高峰，次年小幅萎縮至3315億美元，2013年便大幅度萎縮31%至2280億美元，而國際市場油價直到2014年下半年才開始雪崩。也是從這一年起，委內(nèi)瑞拉官方停止公布美元現(xiàn)價計價GDP數(shù)據(jù)，以至于國際貨幣基金組織對委內(nèi)瑞拉的GDP數(shù)據(jù)只能靠估算。

　　再看該國通貨膨脹數(shù)據(jù)。委內(nèi)瑞拉一向是個高通脹國家，1980年以來歷年年均CPI數(shù)據(jù)中只有1982、1983兩年為個位數(shù)，分別為9.6%和6.2%，其余各年均在兩位數(shù)以上。新世紀(jì)以來，雖然初級產(chǎn)品超級牛市一度賜予委內(nèi)瑞拉GDP規(guī)模暴漲，但其高通脹特征依然故我，且從2013年起進一步陡然提升，CPI從上年的21.1%上升至40.6%，一舉進入奔騰式通貨膨脹時期：2014年委內(nèi)瑞拉CPI上漲62.2%，2015年上漲121.7%，2016年上漲475.8%，2017年上漲1660.0%。

　　國際貨幣基金組織估算的委內(nèi)瑞拉通貨膨脹數(shù)據(jù)已經(jīng)相當(dāng)驚人，“經(jīng)濟分析”2017年12月30日公布的數(shù)據(jù)更高于上述基金組織數(shù)據(jù)：委內(nèi)瑞拉2016年累計通貨膨脹率525%，2017年超過2735%，僅12月份一個月通貨膨脹率就達(dá)到81%，全面進入惡性通貨膨脹時期。

　　盡管在主權(quán)國家政府未公布統(tǒng)計的情況下，無論是國際貨幣基金組織還是“經(jīng)濟分析”這類私營機構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)都不完全準(zhǔn)確，但至少可以讓人看到這個國家的通貨膨脹大體狀況?？梢源_定，委內(nèi)瑞拉是全世界2017年唯一累計通貨膨脹率達(dá)到四位數(shù)的國家。

　　同時，從2015年起，委內(nèi)瑞拉經(jīng)常項目收支轉(zhuǎn)為逆差，2015～2017年逆差分別為203.6億美元、112.05億美元、273.8億美元。

　　經(jīng)濟劇烈波動，持續(xù)的超級通貨膨脹、持續(xù)的財政赤字與經(jīng)常項目逆差，所有這一切進而導(dǎo)致了委內(nèi)瑞拉本幣玻利瓦爾對美元匯率的持續(xù)崩盤，其匯率與該貨幣本名“強勢玻利瓦爾”形成了鮮明對照。根據(jù)委內(nèi)瑞拉場外交易網(wǎng)站Dolartoday的數(shù)據(jù)，2017年初，當(dāng)?shù)赝鈪R黑市上匯率為1美元兌3100玻利瓦爾;到12月4日，黑市匯率已經(jīng)貶到1美元兌10.3萬玻利瓦爾，僅11月1個月就貶了57%之多;而官方匯率仍然是1美元兌9.98玻利瓦爾。黑市與官方匯率之間差價逾1萬倍，不僅使得官方匯率形同虛設(shè)，而且制造了腐敗尋租的空間。

　　現(xiàn)在，委內(nèi)瑞拉發(fā)行了石油幣，但其經(jīng)濟增長基礎(chǔ)脆弱、高通脹、經(jīng)常項目收支和財政赤字等問題解決了嗎?既然這些問題沒有解決，而石油價格波動性強烈，市場參與者又憑什么相信石油幣能夠穩(wěn)定?

　　其次，委內(nèi)瑞拉超級通貨膨脹的直接源泉在于生產(chǎn)不振而基礎(chǔ)貨幣投放失控。僅僅2017年12月15～22日這一周之內(nèi)，委內(nèi)瑞拉央行就增加了24.15%的基礎(chǔ)貨幣供給。

　　同時，委內(nèi)瑞拉政府的工資政策也與通貨膨脹形成相互促進的惡性循環(huán)。從查韋斯政府1999年上臺至今，委內(nèi)瑞拉累計上調(diào)最低工資40多次，最近一次是2017年12月31日馬杜羅宣布全國最低工資上調(diào)40%。上調(diào)最低工資如此頻繁，怎能不促進其通貨膨脹?更令人悲哀的是，即使上調(diào)最低工資這么多次，由于其本幣匯率崩盤，委內(nèi)瑞拉最低工資實際價值也非常低。2017年12月31日這次調(diào)整后，委內(nèi)瑞拉人民每月最低收入79.7萬玻利瓦爾。隨著委內(nèi)瑞拉政府將石油幣越來越多地引入日常零售交易，加密貨幣目前的技術(shù)障礙能夠阻礙屆時委內(nèi)瑞拉政府強烈的超發(fā)沖動嗎?

　　第三，以實物、資產(chǎn)為基礎(chǔ)的貨幣作為反通脹工具不是沒有成功先例，但這種貨幣應(yīng)當(dāng)是能滿足居民日常生活所需，且其價值大體穩(wěn)定，而且必須建立在生產(chǎn)穩(wěn)定、擴張以滿足居民需求的基礎(chǔ)之上。審視歷史上類似貨幣得失成敗經(jīng)驗教訓(xùn)，不難發(fā)現(xiàn)石油幣的特征更接近那些失敗的貨幣：

　　在1920年代初德國的天文數(shù)字通貨膨脹期間，德國先后提出過多種以商品儲備為基礎(chǔ)的貨幣方案，最初是赫爾費里希提出的“黑麥馬克”，但被1923年的德國政府拒絕，原因是黑麥?zhǔn)粘商环€(wěn)定，因而其價格也不會穩(wěn)定，所以谷物不是好的貨幣儲備。反觀今日的委內(nèi)瑞拉石油幣，與“黑麥馬克”頗為相似。

　　而且，設(shè)立石油幣這種基本上只能用于批發(fā)交易和跨境交易、實際上不太適合日常零售交易的加密貨幣，并給予相對充分的擔(dān)保，與居民日常零售交易所用貨幣處于完全不同的保證水平，結(jié)果多半會是如同依然堅挺的官方匯率一樣，只不過是給腐敗權(quán)勢集團分子創(chuàng)造尋租貪瀆機會。

　　可以對照一下現(xiàn)代世界史上治理超級通貨膨脹最成功的案例——新中國成立后治理民國末年超級通貨膨脹之役。當(dāng)時，新成立的人民政府采用了工資發(fā)放“折實單位”的辦法。全國經(jīng)濟中心上海是從1949年6月14日開始的，折實單位以實物為基礎(chǔ)，以貨幣作計算單位，一個折實單位包含中白粳米1升、生油1兩、煤球1市斤和龍頭細(xì)布1市尺。當(dāng)天，中國人民銀行上海分行掛出折實單位牌價為302元，同時人民銀行舉辦折實單位儲蓄存款，以后各單位發(fā)放工資和私立學(xué)校收取學(xué)費等都按折實單位計算。此舉與生產(chǎn)供應(yīng)方面的改進、控制貨幣發(fā)行相結(jié)合，有效穩(wěn)定了市場預(yù)期，沒有多久就消除了超級通貨膨脹，穩(wěn)定了全國經(jīng)濟大局。

　　總體而言，委內(nèi)瑞拉目前的通貨膨脹有些像民國末年。自從查韋斯以來委內(nèi)瑞拉政府精力都用在分光吃盡上面了，對促進生產(chǎn)下功夫遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足;這一點不改變，玩什么花樣都沒戲。豈不見民國末年法幣崩潰之后接二連三推出金圓券、銀圓券之類，可有一個能夠挽回危局?