乙二醇丁醚：市場止跌向好 后市多空博弈

目前對于國內乙二醇丁醚市場來講，至5月底，華東乙二醇丁醚市場較4月收盤市場商談重心已下滑近1425元/噸，華南乙二醇丁醚商談重心下滑近1050元/噸，可以說反傾銷頒布之后，價格上行利好已全部吐出，并且對于國內部分接貨貿易商來講，反傾銷后外盤船貨報價人民幣成本多在11000-12000元/噸，當前國內乙二醇丁醚市場氣氛疲弱，多數貿易商低價心態(tài)漸起，現大部分賣方報盤有一定上行，市場商談價格止跌，商談重心小幅上行，但對于后市來講，供需面表現仍有待進一步平衡，市場氣氛微妙。

　　2018年國內乙二醇丁醚市場商談重心自4月中下旬之后陰跌不止，其中供需面表現失衡是拖拽市場下行主要因素，下面我們進行具體分析。

　　國產方面來講，1季度國產貨源供應整體在14700噸左右，同比去年變化不大。但從進口方面來講，中國乙二醇丁醚市場一季度進口達到5.36萬噸，同比增長27.41%，一季度因下游屬于恢復期，市場成交氣氛清淡，港口庫存造成積壓，由圖2我們可以看出，主力市場華東港口庫存一直維持在較高水平，供應面壓力也直接拖拽市場下行。

　　說明：BCS：庫存量簡稱S，當S≥10000噸為危險；7000＜S＜10000為高庫存；5000＜S＜7000為安全；庫存5000噸以下為低庫存。

　　2018年4月上旬，反傾銷頒布后市場商談重心一周內上行幅度達2000元/噸，但需求面接受程度抵觸，加之5月份江蘇、山東市場檢查力度嚴格，市場成交甚少，部分貿易商存有一定出貨壓力，市場商談重心陰跌至今。

后市分析

　　當前國內乙二醇丁醚市場利好支撐有如下幾方面，首先，國產丁醚裝置停車及國內原料成本居高，國產獲利空間有限，目前低價惜售，國產方面態(tài)度較為堅挺。另外前面我們提到，反傾銷后船貨成本高位，港口雖仍有一定低價貨源，但整體行業(yè)利潤偏低。

　　但部分利空也值得我們注意，一方面港口貨仍處在高位，加之近日，第一批中央環(huán)境保護督察“回頭看”將全面啟動，采取“一托一”或者“一托二”的方式，分別負責對河北、河南，內蒙古、寧夏，黑龍江，江蘇、江西，廣東、廣西，云南等省（自治區(qū)）開展“回頭看”督察進駐工作。

　　根據安排，6個督察組將于近日陸續(xù)實施督察進駐。“回頭看”督察始終堅持問題導向，重點督察經黨中央、國務院審核的中央環(huán)境保護督察整改方案總體落實情況；督察整改方案中重點環(huán)境問題具體整改進展情況；生態(tài)環(huán)境保護長效機制建設和推進情況。重點盯住督察整改不力，甚至“表面整改”“假裝整改”“敷衍整改”等生態(tài)環(huán)保領域形式主義、官僚主義問題；重點檢查列入督察整改方案的重大生態(tài)環(huán)境問題及其查處、整治情況；重點督辦人民群眾身邊生態(tài)環(huán)境問題立行立改情況；重點督察地方落實生態(tài)環(huán)境保護黨政同責、一崗雙責、嚴肅責任追究情況，供需面表現仍有待平衡。

　　卓創(chuàng)預測：從目前國內乙二醇丁醚消息面來看，市場多空并存，短期內對于賣方市場來講，卻有一定拉漲利好可言，加之部分下游在之前長久跌勢下，下游庫存實際維持剛需，下游存有接受價格可能，因此卓創(chuàng)認為本周市場有一定止跌向好機會，但值得注意的是供需面失衡狀態(tài)若未能及時調整，卓創(chuàng)認為此次推漲動力有限。