暴跌！鋼市再降空間有多大 該抄底了么？

    本周國內(nèi)鋼市整體進(jìn)入下行通道。截至2018年11月23日，蘭格鋼鐵綜合價(jià)格指數(shù)達(dá)到154.6點(diǎn)，比上周同期降4.61%，比上月同期降 9%；長材價(jià)格指數(shù)達(dá)到170.9點(diǎn)，比上周同期降6.67%，比上月同期降10.25%；板材價(jià)格指數(shù)達(dá)到138.4點(diǎn)，比上周末同期 降3.07%，比上月同期降8.64%。

    黑色系期貨連續(xù)三日暴跌，期螺不斷刷新四個(gè)月以來低點(diǎn)，輕易擊穿3600元整數(shù)關(guān)口，并于周三(11月21日)一度觸及3586元。與年初(1月15日)年內(nèi)高點(diǎn)4699元相比，振幅高達(dá)1113元，與次高點(diǎn)(8月22日)4418元亦相差832元。

    隨著價(jià)格的暴跌過后，市場悲觀情緒得到些許釋放，空軍大規(guī)模的獲利了結(jié)，黑色系周四開啟修復(fù)性反彈，終底氣不足，再度步入快速下降通道。周末收盤，鐵礦石主力合約領(lǐng)跌，跌幅迫近5%，熱卷、焦炭降幅逾3%，期螺降幅達(dá)2%以上。

    與此同時(shí)，現(xiàn)貨市場加速下跌，鋼坯連續(xù)三周暴跌，周三降至3400元整數(shù)關(guān)口，三周內(nèi)累積跌幅高達(dá)360元!與今年最高點(diǎn)4110元相比相差 660元!成品材方面，下跌步伐也在加快，盤中二三次調(diào)價(jià)習(xí)以為常，成交卻寥寥無幾，個(gè)別地區(qū)日內(nèi)累計(jì)暴跌180元左右，亦未能帶動(dòng)明顯成交，反而市場在 這種跌跌不休的情況下，觀望情緒更加旺盛。而鋼廠并沒有穩(wěn)價(jià)的意愿，也相繼出現(xiàn)大幅下調(diào)廠價(jià)以提高競爭力。

    在基本面尚未發(fā)生根本性扭轉(zhuǎn)的情況下，是什么造成了市場如此慘烈的競相下跌？

    目前來看，除了市場情緒還是市場情緒，現(xiàn)貨市場降速要快于期貨市場，表明市場心態(tài)已崩!市場情緒的轉(zhuǎn)變來自于預(yù)期的改變。這種改變?cè)谶M(jìn)入11月份以來普遍存在，本周達(dá)到高點(diǎn)。

    尤其是市場關(guān)注的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向采暖季限產(chǎn)的執(zhí)行力度之后，發(fā)現(xiàn)限產(chǎn)并不及預(yù)期，尤其產(chǎn)鋼重地，河北地區(qū)限產(chǎn)高爐并不理想，產(chǎn)量不降反增，市場擔(dān)心累庫由鋼廠向市場轉(zhuǎn)移。疊加季節(jié)性需求減弱的預(yù)期以及在空頭不斷的作勢(shì)裹挾下，這種勢(shì)頭恐怕短期難以控制，市場情緒使然。

    建筑鋼材

    具體現(xiàn)貨價(jià)格方面，監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，國內(nèi)10大重點(diǎn)城市Φ25mm三級(jí)螺紋鋼均價(jià)為4210元，比上周五跌 285元，比上月同期降442元。截至11月23日，國內(nèi)10大重點(diǎn)城市Φ6.5mm、HPB300高線均價(jià)為4438元，比上周五跌294元，比上月同 期跌483元。蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，全國29個(gè)重點(diǎn)城市建筑鋼材社會(huì)庫存量達(dá)到了340.11萬噸，比上周五降14.47萬 噸，幅度4.09%，比上月同期降26.77%，而比去年同期低13.34%。

    板材

    熱軋卷板價(jià)格方面，監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，國內(nèi)10個(gè)重點(diǎn)城市5.5mm熱軋卷板平均價(jià)格為3787元，比上周五跌 104元，比上月同期跌417元。庫存方面，截至11月23日，國內(nèi)29個(gè)重點(diǎn)城市熱軋板卷總庫存量達(dá)到190.69萬噸，比上周五降5.54萬噸，幅度 為2.83%，比上月同期降8.7%，比去年同期高7.25%。

    冷軋卷板價(jià)格方面，截至11月16日，國內(nèi)10個(gè)重點(diǎn)城市1.0mm冷軋卷平均價(jià)格為4450元，比上周五價(jià)格跌132元，比上月同期跌378 元。庫存方面，截至11月16日，國內(nèi)24個(gè)重點(diǎn)城市冷軋板卷庫存量91.83萬噸，比上周五降0.39萬噸，幅度0.42%，比上月同期降 10.73%，比去年同期高10.6%。

    中厚板價(jià)格方面，截至11月23日，國內(nèi)10個(gè)重點(diǎn)城市20mm中板價(jià)格為3889元，比上周五跌226元，比上月同期跌439元。庫存方面，截 至11月23日，國內(nèi)29個(gè)重點(diǎn)城市中厚板卷總庫存量達(dá)到97.6萬噸，比上周五降3.41萬噸，幅度為3.38%，比上月同期降10.16%，比去年同 期低1.16%。

    預(yù)測(cè)

    市場暴跌過后能否止跌，下方調(diào)整空間還有多大？是否意味著超跌反彈的到來。下周需要關(guān)注哪些因素，具體來看：

    筆者認(rèn)為供需端以及市場情緒的變化情況需要重點(diǎn)關(guān)注：

    一是，隨著北方進(jìn)入季節(jié)性淡季，尤其東北等地“北材南下”的進(jìn)度日漸加快，一些資源集中到港，南方市場的消化情況，承接能力等需要進(jìn)一步觀察。若消化能力尚可，市場持續(xù)調(diào)整步伐有放緩的可能，至少暴跌情況將大大減少。

    二是，從供給端來看，市場最大的悲觀預(yù)期來自于供暖季后，鋼廠的限產(chǎn)力度明顯不及預(yù)期。在利潤較高的情況下，鋼廠主動(dòng)限產(chǎn)的可能性不大。目前支撐 點(diǎn)一部分來自于成本，鋼坯在暴跌過后與3200元成本線還有200多元的差價(jià)，而電弧爐成本則早已擊穿，從邊際成本考量下跌空間似乎不是很大。但與長流程 鋼廠相比，離成本線仍有一定距離，在未完全跌破成本線200-300元的情況下，倒逼鋼廠主動(dòng)限產(chǎn)的可能性幾乎為零，而在去產(chǎn)能以及供給側(cè)改革之后，鋼廠 利潤翻倍增長，“不差錢”已成為共識(shí)，因此目前鋼廠主動(dòng)或被動(dòng)限產(chǎn)這條跟暫時(shí)走不通。

    需要關(guān)注的是，北京、河北、河南等地相繼發(fā)布天氣預(yù)警，將實(shí)行特別管控。且今冬的天氣情況亦不利于污染物擴(kuò)散，鋼廠后期的限產(chǎn)力度能否隨天氣的變化有所加大需要觀察。最主要的高爐開工率能否明顯下降，將對(duì)市場走向產(chǎn)生關(guān)鍵性影響。

    三是，在此波調(diào)整過后市場情緒端的變化情況。本周存在恐慌超跌及踩踏情況，隨著恐慌情緒的釋放，市場操作會(huì)不會(huì)趨于理性。暴跌過后，會(huì)不會(huì)吸引終端入場低價(jià)備貨或商家補(bǔ)庫的情況等等。若如此，短期市場調(diào)整空間暫時(shí)不會(huì)很大，價(jià)格降幅將階段性收窄、企穩(wěn)，甚至反彈。

    再有就是，重點(diǎn)關(guān)注市場累庫情況。從本周來看，社會(huì)庫存仍然在下降通道，但降幅繼續(xù)收窄，廠庫則繼續(xù)上升，動(dòng)態(tài)觀察后期會(huì)不會(huì)向社會(huì)傳導(dǎo)及庫存累庫速度等等。另外，中美貿(mào)易戰(zhàn)的進(jìn)展也是一個(gè)比較重要的不確定因素。

    從目前市場整體的運(yùn)行情況來看，空頭仍然占優(yōu)，且目標(biāo)更像是打擊價(jià)格到冬儲(chǔ)價(jià)位，去年冬儲(chǔ)價(jià)位普遍在3800-4100元左右。從反饋來看，今年 市場對(duì)冬儲(chǔ)價(jià)位的認(rèn)可度更傾向于3500-3700元，除非成功吸引至冬儲(chǔ)資金入場，否則這波行情恐怕很難收手。同時(shí)，相關(guān)資本在1901做空，而后低價(jià) 布局遠(yuǎn)期，在1905、1910反手做多，現(xiàn)貨行情受此拖累，很難有明顯的表現(xiàn)。

    在下跌趨勢(shì)已成的情況下，所有反彈將顯得無力，后期震蕩走弱的概率已基本成形。短期即便偶有反彈，多可定性為超跌過后的技術(shù)性反彈，大方向震蕩趨弱的可能性更大。

    后期來看，若價(jià)格持續(xù)調(diào)整，一旦接近冬儲(chǔ)的心理價(jià)位，成功吸引抄底需求，將對(duì)價(jià)格形成明顯的支撐，市場有望迎來一波企穩(wěn)反彈。但市場更多的情況下不會(huì)一步到位，整體將在反復(fù)洗盤中前進(jìn)。（來源：蘭格鋼鐵）