PVC成為首個場外商品互換業(yè)務(wù)上線標的

12月19日，大連商品交易所正式上線商品互換業(yè)務(wù)。當天，特產(chǎn)石化與商品互換交易商永安資本通過大商所綜合服務(wù)平臺達成了商品互換交易，互換合約標的為聚氯乙烯（PVC）期貨價格指數(shù)，期限為3個月。

　　當前，PVC期貨1905合約價格為6454元/噸，PVC期貨價格指數(shù)點位為1159點，特產(chǎn)石化以當前指數(shù)點位賣出名義金額為645.4萬元的互換合約，即現(xiàn)貨保值數(shù)量為1000噸，期限為3個月，用以對沖3個月內(nèi)PVC現(xiàn)貨庫存的價格下跌風險。

　　永安資本為該筆互換交易的買方，在互換交易達成的同時，根據(jù)指數(shù)編制方案計算出期貨合約配比，確定對沖數(shù)量、成本費用后通過期貨市場完成對沖交易。永安資本負責人表示，“借助交易所的技術(shù)系統(tǒng)，交易的詢價、報價和交易結(jié)算均可以在平臺上完成。這降低了交易的溝通成本，提升了互換業(yè)務(wù)的時效性。”

　　作為交易方的特產(chǎn)石化是一家主要經(jīng)營PVC、PP、PE等塑料化工原料的貿(mào)易企業(yè)。由于臨近年末，市場需求下降，貿(mào)易商需要幫助上游合作伙伴分擔銷售壓力，仍需采購一定數(shù)量的PVC作為現(xiàn)貨庫存，因此，鎖定庫存的價格下跌風險是企業(yè)在春節(jié)期間的主要風險管理需求。

　　“通過引入更多優(yōu)質(zhì)、專業(yè)的交易對手方，為風險管理公司參與場外互換交易增加了流動性，為商品互換業(yè)務(wù)規(guī)?；l(fā)展打下基礎(chǔ)。”中國期貨業(yè)副會長張曉軒表示，截至今年10月，共有54家風險管理公司開展場外衍生品交易，累計參與交易客戶數(shù)為2646戶。商品類場外期權(quán)、互換及遠期累計名義本金分別達到6951億元、451億元、2.74億元。盡管風險管理公司在逐步探索商品類互換業(yè)務(wù)，并且有公司進行了少量嘗試，但是在較高的交易協(xié)商成本和對手方違約風險下，商品互換業(yè)務(wù)難以規(guī)模化發(fā)展。

　　值得注意的是，從商品互換業(yè)務(wù)具體流程來看，大商所綜合服務(wù)平臺為交易雙方提供了交易要素自定義功能，使他們可以通過綜合服務(wù)平臺確認交易協(xié)議的個性化條款和成交價格。永安資本即是通過綜合服務(wù)平臺為客戶提供保證金信用額度，交易所根據(jù)雙方約定，進行保證金盯市。

　　在交易到期時，交易所按照到期時的指數(shù)點位計算雙方盈虧，并根據(jù)盈虧情況完成交易雙方的資金結(jié)算。大商所PVC期貨價格指數(shù)在標的品種的主力合約換月時會自動展期并平滑，受標的主力合約換月時的月間價差影響較小，直接以PVC期貨指數(shù)為標的開展套期保值可以有效降低企業(yè)傳統(tǒng)套保中因換月移倉帶來的風險。