黑色系大熱之后，焦煤焦炭何去何從？

淡水河谷潰壩事件熱度過后，鐵礦石開始大幅回調(diào)，焦煤焦炭前期跟隨鐵礦石上漲，現(xiàn)也已進入震蕩回調(diào)階段。從目前的情況看來，焦煤供給偏緊，國內(nèi)煤礦產(chǎn)量和進口焦煤量短期內(nèi)都不會大幅增長，加上春節(jié)期間焦化廠對焦煤的消耗和節(jié)后下游需求的釋放，短期來看，焦煤供需緊平衡的狀態(tài)仍將持續(xù)，或支撐焦煤價格。對焦炭來說，價格也有支撐，一是國內(nèi)煤礦供給短期難以大幅增加，加上進口焦煤的限制，進口澳洲焦煤通關(guān)時間較長，另外，現(xiàn)階段焦化廠方面已處于微利狀態(tài)，因此在成本方面焦炭價格有支撐；二是春節(jié)期間鋼廠焦炭庫存持續(xù)下降，目前鋼廠陸續(xù)開工，鋼廠焦炭庫存持續(xù)下降，鋼廠或有補庫計劃。但后市需求的釋放程度是焦炭價格的主導因素，一旦需求不及預期，焦炭價格仍有下跌風險。焦煤供給偏緊后市需看政策

　　2018年四季度以來，煤礦安全生產(chǎn)事故頻發(fā)，有關(guān)煤礦安全檢查的文件頻繁頒布，受前期的影響，2019年煤礦安全檢查趨嚴的可能性增大，如此一來必定會對焦煤產(chǎn)量有所影響。另外，今年煤礦的春節(jié)假期整體較往年偏長，大多數(shù)煤廠正月十五元宵節(jié)后開工。據(jù)對焦煤礦的調(diào)研，煤礦停產(chǎn)放假影響精煤產(chǎn)量約464.4萬噸，約占焦煤全年產(chǎn)量的1.1%。盡管節(jié)后煤礦會陸續(xù)開工，但3月份又會進入“兩會”時間，由于安全生產(chǎn)的因素限制，“兩會”期間焦煤產(chǎn)量難有大幅度的增長。進口焦煤方面，春節(jié)前，關(guān)于因配額問題北方港口嚴控澳洲進口焦煤，只允許卸貨不允許通關(guān)放行的消息在市場流傳，根據(jù)調(diào)研核實，部分港口及鋼廠僅收到限制進口的口頭通知。進口焦煤一直是我國焦煤供給的重要補充，而澳大利亞又是我國第一大焦煤進口國，且進口煤種以主焦煤居多，因此嚴控澳洲進口焦煤政策一旦出臺，將對國內(nèi)焦煤市場產(chǎn)生較大影響。因此，后期需重點關(guān)注進口限制政策方面的消息。綜合來看，焦煤供給偏緊的狀態(tài)在短期內(nèi)難以改變。

　　焦煤的下游焦化廠目前也陸續(xù)復工，焦企經(jīng)過春節(jié)期間庫存消耗之后目前庫存多處于較低水平，部分優(yōu)質(zhì)煤種甚至只剩3-5天的庫存量，短期來看供需面短期內(nèi)呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)，支撐焦煤價格。但后期焦煤價格的走勢仍需關(guān)注下游的需求程度，一旦鋼廠焦炭庫存累積，焦化廠出貨不暢，焦企對焦煤的需求也將大幅下降。

　　綜合來看，國內(nèi)煤礦產(chǎn)量和進口焦煤量短期內(nèi)都不會大幅增長，但節(jié)后隨著下游需求的釋放，加上春節(jié)期間焦企對焦煤的消耗，焦炭庫存有所下降，因此，短期來看，焦煤供需緊平衡的狀態(tài)仍將持續(xù)，或支撐焦煤價格。后期焦煤需要重點關(guān)注進口煤有關(guān)政策的頒布和實施。成本支撐焦炭需求主導價格

　　2018年入冬以來，焦化行業(yè)的限產(chǎn)力度一直不及鋼廠，焦炭供給偏寬松，造成春節(jié)前夕焦炭的六輪提降。而原材料焦煤的價格一直變化不大，導致焦炭累降650元/噸后，焦化廠利潤急劇收縮，使得多數(shù)焦企已處在盈虧邊緣。目前焦化廠總成本維持在1800元/噸左右。而春節(jié)和“兩會”前后，煤礦受放假、安全檢查等因素的制約，產(chǎn)量難有大幅度的釋放，加上澳洲進口焦煤又有可能受限，焦煤的整體供應縮減，使得焦煤價格難以大幅下跌，這將在成本端對焦炭形成支撐。

　　由于年后各鋼廠開工逐漸增多，下游鋼廠焦炭庫存均有不同程度的下降，但目前多數(shù)鋼廠的焦炭庫存還處于合理水平。隨著貿(mào)易商詢貨增多，焦企對提漲有了一定信心，13日開始各地焦企陸續(xù)對焦炭價格提漲，幅度為100元/噸，但現(xiàn)階段鋼廠鋼材庫存較多，因此對焦炭的提漲暫時沒有回應。后期鋼廠下游需求一旦釋放，鋼廠必定需要對焦炭進行補庫，進而提升焦炭價格，但如果下游需求不及預期，焦炭價格的上漲則存在阻力。

　　綜合來看，焦炭價格有支撐，一是國內(nèi)煤礦短時間內(nèi)產(chǎn)量難以大量釋放，加上進口焦煤的限制，進口澳洲焦煤通關(guān)時間較長，另外，現(xiàn)階段焦化廠方面已處于微利狀態(tài)，因此在成本方面焦炭價格有支撐；二是春節(jié)期間鋼廠焦炭庫存持續(xù)下降，目前鋼廠陸續(xù)開工，鋼廠焦炭庫存持續(xù)下降，鋼廠或有補庫計劃。但后市需求的釋放程度是焦炭價格的主導因素，一旦需求不及預期，焦炭價格仍有下跌風險。