3月甲醇市場走勢簡析

2月國內(nèi)甲醇市場呈區(qū)域化走勢特點明顯，節(jié)前行情變動有限，節(jié)后內(nèi)地市場在與港口套利開啟、烯烴下游補貨及傳統(tǒng)下游復工等利好支撐下，內(nèi)地市場表現(xiàn)強勢，工廠順勢多次調(diào)漲/停售舉措頻顯；與此同時，春檢釋放、焦化限產(chǎn)等消息發(fā)酵亦對局部有所提振。而港口方面，節(jié)后庫存仍以高位為主，加之進口、國產(chǎn)船貨補充，市場交投較為謹慎，僅有月底附近紙貨交割補貨重心推漲。3月份預期的春檢、傳統(tǒng)需求恢復等利多其實已經(jīng)影響到市場，高庫存的現(xiàn)實也制約著港口走勢，這些因素的具體影響力度仍需跟蹤。

　　從后續(xù)行情來看，目前金聯(lián)創(chuàng)統(tǒng)計的春檢以及環(huán)保影響到山西企業(yè)的產(chǎn)能合計在1040萬噸，考慮到3月份兩會影響部分企業(yè)春檢時間可能會推遲至中旬或者下旬；需求方面，傳統(tǒng)需求后期仍有進一步恢復的空間，烯烴方面隨著內(nèi)蒙、江蘇新建烯烴投產(chǎn)預期增強，且不排除提前采購可能，此類需求也維持增量表現(xiàn)。只是，目前市場去庫速度可能會隨著港口及內(nèi)地演繹出現(xiàn)內(nèi)地去庫過程或優(yōu)于港口的情況。具體來看：

　　供給方面：金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2019年2月份我國甲醇企業(yè)開工在72%附近，環(huán)比微幅增加，整體變動有限。增量主要在于西南氣頭裝置重啟、河南及河北部分裝置檢修重啟，如西南地區(qū)瀘天化于月初重啟，玖源、卡貝樂1月底重啟后正常，不過卡貝樂2月26日短停10天，川維生產(chǎn)正常；減量主要集中在大唐（2月5日停車至今未恢復）、明水2月初降負、兗礦新疆2月18日檢修、寧夏和寧中旬檢修、唐山中潤、山東兗礦，以及山西地區(qū)受環(huán)保引起停車降負情況（包含山西焦化、山西利達、山西光大、萬鑫達、晉煤天溪等企業(yè)）。從后續(xù)開工來看，3月份開工有望維持先增后減狀態(tài)，一方面大唐預計3月12日附近重啟，青海桂魯、內(nèi)蒙博源預計3月中重啟，中浩預計3月4號重啟；另一方面，凱越、榮信、遠興、易高、新奧、金誠泰、世林、久泰、東華、新業(yè)等多數(shù)企業(yè)陸續(xù)報出春檢計劃，考慮到3月份兩會，雖然企業(yè)具體檢修時間不確定，但是3月下至4月份部分企業(yè)仍存在大概率檢修計劃。

　　進口方面，2月因部分國際甲醇裝置檢修及中國春節(jié)假期影響，整體進口量有所下降，月內(nèi)實際進口量預計70萬噸附近。而3月份國際裝置檢修效應仍有影響，故初步預計3月份中國甲醇進口量或繼續(xù)減少，預計或降至65-67萬噸附近，待跟蹤。

　　需求方面：2月份我國甲醇下游開工整體處于恢復階段，甲醛、醋酸、DMF及烯烴開工均有增加，二甲醚及MTBE開工則有小幅下滑。從3月份開工來看，傳統(tǒng)下游開工仍處于進一步的恢復之中，甲醛、二甲醚及MTBE開工有提升可能；醋酸雖然中旬附近南京有裝置檢修，但是該行業(yè)維持高開工幾率較大；烯烴方面，隨著西北蒲城、寧煤裝置的恢復，開工增加的概率仍在增大。需要注意的是，陜西延安能化計劃3月25日檢修45天，寧煤PP4-5月存檢修計劃，神華榆林及神華包頭則計劃7-8月檢修，具體待跟蹤。

　　總體來說，3月份因中國內(nèi)地及國際甲醇裝置檢修影響，整體供應面或仍有所收緊，內(nèi)地及港口或延續(xù)去庫存狀態(tài)，港口短期高庫存及前期推遲船貨或仍壓制市場商談；內(nèi)地在上述利好支撐下，延續(xù)偏強勢頭，而且原料走高后對企業(yè)成本也有支撐，行情震蕩走高可能較大，且短期仍會延續(xù)區(qū)域性行情。