推進(jìn)合約制度優(yōu)化，進(jìn)一步降低產(chǎn)業(yè)套保成本

　　6月26日，在杭州舉辦的“2019中國(guó)塑料產(chǎn)業(yè)大會(huì)”上，與會(huì)嘉賓就近期我國(guó)塑料化工行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)和期貨市場(chǎng)運(yùn)行情況進(jìn)行了研討。相關(guān)*表示，2018年塑料行業(yè)總體運(yùn)行良好，但受到國(guó)際貿(mào)易摩擦、國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)、國(guó)內(nèi)產(chǎn)能擴(kuò)張等內(nèi)外因素影響，市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步積累。企業(yè)須探索應(yīng)對(duì)策略、轉(zhuǎn)變風(fēng)險(xiǎn)管理思路，主動(dòng)利用塑料化工期貨管理風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)大商所工業(yè)品事業(yè)部副總監(jiān)王淑梅介紹，2007年以來，LLDPE、PVC、PP和乙二醇期貨先后在大商所上市，為產(chǎn)業(yè)客戶避險(xiǎn)和定價(jià)提供了有效工具。2018年，LLDPE、PVC和PP三大塑料品種成交量（單邊，下同）分別為3674萬手、3636萬手和4935萬手，日均持倉(cāng)量分別為26.25萬手、17.34萬手和26.81萬手。其中，受益于品牌交割制度，PVC期貨近年來市場(chǎng)流動(dòng)性和規(guī)模穩(wěn)步提升，2018年日均持倉(cāng)同比增長(zhǎng)54%.

　　據(jù)介紹，2017年P(guān)VC期貨新增內(nèi)蒙古鄂爾多斯、唐山三友兩個(gè)市場(chǎng)認(rèn)可的注冊(cè)品牌，2019年新增君正、青峰、金路、三友4個(gè)免檢品牌，有效擴(kuò)充交割品及免檢品牌范圍。2018年P(guān)VC期貨套期保值效率達(dá)90.5%，期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)度達(dá)0.90，這與注冊(cè)品牌制度的推出和平穩(wěn)運(yùn)行是分不開的。

　　市場(chǎng)功能有效發(fā)揮推動(dòng)了化工產(chǎn)業(yè)客戶數(shù)量逐年增加。2018年超過8000家法人客戶交易，創(chuàng)歷史新高。2018年法人客戶交易量占比32.6%，同比提升9個(gè)百分點(diǎn)；日均持倉(cāng)量占比55.1%，同比提升7.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　除上述三個(gè)塑料品種，自2018年12月10日上市以來，乙二醇期貨成交規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，在化工市場(chǎng)“初露鋒芒”。據(jù)悉，乙二醇期貨上市正值行業(yè)重構(gòu)期，供需關(guān)系從原來的供給趨緊變成供給平衡或者寬松，現(xiàn)貨價(jià)格下跌趨勢(shì)明顯，乙二醇期貨恰逢其時(shí)的推出給行業(yè)提供了新的避險(xiǎn)工具。截至今年5月底，乙二醇期貨日均成交量、日均持倉(cāng)量分別為20.5萬手、21.2萬手，在同期大商所化工板塊中占比25.18%、19.98%.

　　6月份，乙二醇期貨順利完成首次交割。參與交割的客戶覆蓋了上中下游的生產(chǎn)、貿(mào)易和消費(fèi)全產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)業(yè)客戶積極參與。截至6月20日，已經(jīng)完成14.56萬噸的交割量，乙二醇各項(xiàng)制度經(jīng)過了市場(chǎng)的檢驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)開局，并已逐步走向成熟。

　　對(duì)于未來化工市場(chǎng)走勢(shì)，記者在會(huì)上了解到，近年來國(guó)外內(nèi)PE和PP產(chǎn)能擴(kuò)張明顯。海外市場(chǎng)上，國(guó)際氣體化工產(chǎn)能增長(zhǎng)，美國(guó)乙烷裂解項(xiàng)目在2017-2019年進(jìn)入投產(chǎn)期，多套大型乙烷裂解項(xiàng)目的投產(chǎn)將沖擊中國(guó)市場(chǎng)，伊朗、尼日利亞、印度低價(jià)非主流進(jìn)口貨也將沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，2019年恒力石化、浙江石化等石腦油制乙烯裝置陸續(xù)投產(chǎn)，同時(shí)煤制烯烴和利用進(jìn)口丙烷的PDH工藝將使得國(guó)內(nèi)烯烴產(chǎn)能快速增加。2019年三種工藝將齊頭并進(jìn)，國(guó)內(nèi)將迎來新一輪烯烴擴(kuò)能高峰期，也將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)聚乙烯和聚丙烯產(chǎn)能大幅增加。

　　此外，國(guó)內(nèi)乙二醇市場(chǎng)近年來的一大發(fā)展趨勢(shì)是煤制產(chǎn)品發(fā)展迅速，產(chǎn)能占比已超過國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能的40%，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)乙二醇產(chǎn)能快速提升?！澳壳?，通過部分交割指標(biāo)約束，進(jìn)入期貨交割的均為油制乙二醇，隨著煤制乙二醇品質(zhì)的提升，其應(yīng)用范圍也在不斷擴(kuò)大。未來煤制乙二醇是否納入交割品仍取決于其產(chǎn)品品質(zhì)和下游產(chǎn)業(yè)的接受程度?！蓖跏缑氛f。

　　隨著未來大量新增項(xiàng)目投入生產(chǎn)，整個(gè)現(xiàn)貨市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)將發(fā)生很大變化，這為期貨市場(chǎng)提出了新的要求，需要根據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)變化適時(shí)調(diào)整合約規(guī)則，滿足企業(yè)*新的參與需求。據(jù)介紹，大商所將繼續(xù)推進(jìn)合約制度優(yōu)化，進(jìn)一步降低產(chǎn)業(yè)套保成本，深入服務(wù)化工產(chǎn)業(yè)。

　　具體來看，下一步大商所將進(jìn)一步優(yōu)化PVC期貨交割品牌制度，加強(qiáng)品牌管理，動(dòng)態(tài)調(diào)整交割品牌；同時(shí)，進(jìn)一步簡(jiǎn)化交割免檢注冊(cè)流程。在完善PVC期貨交割注冊(cè)品牌制度的基礎(chǔ)上，將品牌交割制度推廣至LLDPE、PP品種。同時(shí)，在LLDPE、PVC和PP中推行廠庫交割和貿(mào)易商廠庫交割，順應(yīng)現(xiàn)貨市場(chǎng)習(xí)慣。

　　此外，大商所將在塑料化工品種不活躍合約推行做市商制度，鼓勵(lì)客戶參與近月合約交易，促進(jìn)活躍合約的連續(xù)。在多元開放的大背景下，大商所還在研究化工品種期權(quán)和期貨國(guó)際化的可行性，積極推動(dòng)期貨市場(chǎng)的進(jìn)一步國(guó)際化開放。