魯西化工低開低走，跌幅4.17%

7月8日，魯西化工盤便低開低走，截止15:00收盤，魯西化工報(bào)價(jià)10.81，跌幅4.17%，成交量33.34萬手，成交額3.65億元，比上一個(gè)交易日跌幅超4%！

根據(jù)魯西化工7月3日發(fā)布與莊信萬豐戴維科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“戴維”）及陶氏環(huán)球技術(shù)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“陶氏”）關(guān)于違反《保密協(xié)議》，需賠償7.49億元的仲裁案件，發(fā)布最新進(jìn)展。

公告內(nèi)容顯示，2019年7月2日上午，山東省聊城市中級(jí)人民法院就戴維、陶氏與魯西化工申請(qǐng)承認(rèn)及執(zhí)行斯德哥爾摩商會(huì)仲裁機(jī)構(gòu)做出的仲裁裁決一案舉行了聽證，本次聽證為非公開審理。聽證過程中，雙方提交證據(jù)并發(fā)表了初步質(zhì)證意見。

但戴維及陶氏尚未針對(duì)魯西化工的證據(jù)提交反駁證據(jù)。就后續(xù)的舉證、質(zhì)證及雙方辯論等事宜，東省聊城市中級(jí)人民法院將依法另行安排。

回顧事件的緣由，違反保密協(xié)議

2015年末，戴維及陶氏認(rèn)為魯西化工違反《保密協(xié)議》，使用了商業(yè)洽談中知悉的信息，提出了包括經(jīng)濟(jì)賠償在內(nèi)的仲裁申請(qǐng)。斯德哥爾摩商會(huì)仲裁機(jī)構(gòu)于2017年11月作出仲裁裁決，主要裁決結(jié)果為：仲裁庭宣布，魯西化工使用了受保護(hù)信息設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)其丁辛醇工廠，因此違反了并正繼續(xù)違反《保密協(xié)議》。魯西化工應(yīng)當(dāng)賠償各項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)人民幣約7.49億元。

盡管目前此次仲裁案件已經(jīng)進(jìn)入聽證環(huán)節(jié)，但魯西化工暫無法判斷對(duì)公司本期利潤(rùn)或期后利潤(rùn)的影響。魯西化工已聘請(qǐng)國(guó)內(nèi)律師進(jìn)行積極應(yīng)對(duì)，并將依法采取最有利措施維護(hù)本公司利益。

股價(jià)大跌的另一個(gè)影響因素，或跟魯西化工待償還債務(wù)融資工具余額還有55億元有關(guān)。

近日，魯西化工集團(tuán)股份有限公司（下稱“魯西化工”或“發(fā)行人”）將發(fā)行2019年度第一期超短期融資券，金額為5億元，募資全部用于償還發(fā)行人本部債務(wù)融資工具。

發(fā)行人待償還債務(wù)融資工具余額55億元，分別為短期融資券10億元、超短期融資券25億元、一般中期票據(jù)10億元、永續(xù)中票10億元。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，至今年3月末，發(fā)行人總資產(chǎn)279.84億元，凈資產(chǎn)112.32億元。2019年1-3月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.69億元，凈利潤(rùn)3.61億元（同比下降55.76%）。發(fā)行人控股股東為魯西集團(tuán)有限公司，后者持有發(fā)行人33.60%的股份。

截至今年3月末，該公司共有控股子公司30家，其中同一控制下合并取得的子公司有7家，非同一控制下合并取得的子公司有6家，新設(shè)子公司16家。

發(fā)行人生產(chǎn)所需主要原料為煤炭、苯、丙烯等，其中煤炭占比較大，公司無自有經(jīng)營(yíng)的煤礦，主要通過對(duì)外采購(gòu)滿足日常需求，主要供應(yīng)商為神華集團(tuán)。該公司近年來固定資產(chǎn)投資等資本性支出較大，投建項(xiàng)目的收益需經(jīng)過較長(zhǎng)時(shí)間方能得以確認(rèn)，且化肥及化工行業(yè)都存在產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)，其產(chǎn)能擴(kuò)張效益的實(shí)現(xiàn)受行業(yè)景氣度的影響較大，項(xiàng)目收益存在不確定性。

魯西化工現(xiàn)狀：資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)匹配度待提高

魯西化工坦言，公司在建項(xiàng)目總投資金額較大，目前在建項(xiàng)目主要包括退城進(jìn)園項(xiàng)目、二期聚碳酸酯項(xiàng)目、二期甲酸項(xiàng)目等。由于在建項(xiàng)目尚未建成投產(chǎn)，對(duì)未來經(jīng)營(yíng)帶來一定的不確定性，因此存在未來資本支出較大帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

2016年-2019年3月末，發(fā)行人資產(chǎn)負(fù)債率分別為65.52%、62.22%、60.47%和59.86%，維持在較高水平，主要原因便是其較大的在建項(xiàng)目造成資金支出增加，外部資金需求增加，融資規(guī)模相應(yīng)增加。較高的資產(chǎn)負(fù)債率水平雖然符合其所處行業(yè)的特征，但對(duì)發(fā)行人的債務(wù)償還能力將造成一定影響。

發(fā)行人負(fù)債結(jié)構(gòu)中以流動(dòng)負(fù)債為主，2016年-2019年3月末，公司流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額比重分別為73.65%、88.81%、81.47%和81.67%，而同期流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比重分別為14.58%、12.26%、8.31%和8.57%。這說明，該公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)匹配程度有待提高。

從關(guān)聯(lián)交易來看，公司涉及的關(guān)聯(lián)交易包括與聯(lián)營(yíng)企業(yè)魯西新能源裝備集團(tuán)有限公司、魯西催化劑有限公司等銷售、采購(gòu)商品；關(guān)聯(lián)租賃以及母公司魯西集團(tuán)為其提供的擔(dān)保。其中，今年一季度公司采購(gòu)關(guān)聯(lián)方商品8500.14萬元，銷售關(guān)聯(lián)方商品199.05萬元。

對(duì)于償債能力，魯西化工稱，截至今年3月底，公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表口徑下流動(dòng)資產(chǎn)余額為23.98億元，不含存貨的流動(dòng)資產(chǎn)余額為13.75億元，“在現(xiàn)金流不足的情況下，公司可以通過變現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)來獲得必要的償債資金支持。”

魯西化工的現(xiàn)狀及壓力

魯西化工集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“魯西化工”或“公司”）是1998年5月經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，于1998年8月在深圳證券交易所掛牌交易的上市公司。

多年來，公司積極響應(yīng)貫徹國(guó)家“調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式”的號(hào)召，抓住新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換工程的發(fā)展機(jī)遇，淘汰落后產(chǎn)能，堅(jiān)持安全發(fā)展、綠色發(fā)展、循環(huán)發(fā)展，大力調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，全力建設(shè)魯西特色的化工新材料產(chǎn)業(yè)園，走出了一條“一體化、集約化、園區(qū)化、智能化”的園區(qū)發(fā)展之路，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)從化肥轉(zhuǎn)向化工、從基礎(chǔ)化工轉(zhuǎn)向化工新材料的轉(zhuǎn)型，逐步形成了煤化工、鹽化工、氟硅化工、化工新材料的產(chǎn)業(yè)鏈條，發(fā)展成為集化工、化肥、裝備制造及科技研發(fā)于一體的綜合性化工企業(yè)。

今年3月份，魯西化工集團(tuán)股份有限公司（魯西化工000830）發(fā)布公告稱，近日收到聊城市中級(jí)人民法院送達(dá)的莊信萬豐戴維科技有限公司（簡(jiǎn)稱“戴維”）、陶氏環(huán)球技術(shù)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“陶氏”）申請(qǐng)承認(rèn)和執(zhí)行外國(guó)仲裁裁決一案的《應(yīng)訴通知書》[案號(hào)：2（2019）魯15協(xié)外認(rèn)1號(hào)]。

戴維和陶氏認(rèn)為魯西化工違反《保密協(xié)議》，使用了商業(yè)洽談中知悉的信息，為此提出了包括經(jīng)濟(jì)賠償在內(nèi)的仲裁申請(qǐng)，所涉賠金達(dá)7.49億元。

記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，魯西化工和戴維、陶氏產(chǎn)生的商業(yè)糾紛還要追溯到2010年。早在2010年魯西化工為了評(píng)估申請(qǐng)方低壓羰基合成技術(shù)，曾與戴維、陶氏進(jìn)行接觸，并應(yīng)戴維、陶氏要求與其簽署《低壓羰基合成技術(shù)不使用和保密協(xié)議》一份。

此后，魯西化工與戴維、陶氏進(jìn)行了商業(yè)洽談。但經(jīng)最終評(píng)估，魯西化工采購(gòu)了戴維、陶氏競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的技術(shù)，未與其達(dá)成合作，由此產(chǎn)生了糾紛。戴維、陶氏認(rèn)為魯西化工違反《低壓羰基合成技術(shù)不使用和保密協(xié)議》，使用了商業(yè)洽談中知悉的信息，提出了包括經(jīng)濟(jì)賠償在內(nèi)的仲裁申請(qǐng)。

如今，魯西化工面臨內(nèi)外雙重壓力的局面，接下來如何發(fā)展，還需繼續(xù)密切觀察。

來源： 新浪、東方財(cái)富

廣州化工交易中心等