海宏液壓應(yīng)收賬款余額2.4億占營收44% 經(jīng)營現(xiàn)金流腰斬IPO前突擊分紅2.14億

        近日，浙江海宏液壓科技股份有限公司（以下簡稱“海宏液壓”）在深交所網(wǎng)站公布了審核問詢函的回復(fù)意見。
        海宏液壓擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，募資總金額為6億元，募集資金擬用于年產(chǎn)63.33萬件液壓閥建設(shè)項(xiàng)目、年產(chǎn)10000噸液壓鑄造件技術(shù)改造項(xiàng)目、企業(yè)研究院升級建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金項(xiàng)目。
        招股書顯示，海宏液壓主要從事液壓閥的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。而液壓閥是用于控制和調(diào)節(jié)液壓系統(tǒng)油液流動方向、壓力及流量的控制元件，視同液壓系統(tǒng)的“中樞”。
        截至招股說明書簽署日，東昌工業(yè)直接持有發(fā)行人2100萬股股份，占發(fā)行前總股本的20.22%，并通過東濤機(jī)械間接持有發(fā)行人17.69%的股份，合計(jì)持有發(fā)行人37.91%的股份，為發(fā)行人的控股股東。錢云冰通過東昌工業(yè)和東濤機(jī)械間接控制發(fā)行人37.91%的股份，丁穎通過臨發(fā)投資和安吉東穎間接控制發(fā)行人19.84%的股份，錢云冰、丁穎夫婦合計(jì)控制發(fā)行人57.75%的股份，為發(fā)行人的實(shí)際控制人。錢云冰任董事長職務(wù)。
        長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2022年，海宏液壓營收增速從2020年的103.02%大降至1.29%。公司應(yīng)收賬款余額攀升至2.43億，占營收44.27%。同時(shí)，公司經(jīng)營現(xiàn)金流出現(xiàn)“腰斬”，但這未影響公司大手筆分紅，2021年、2022年兩年累計(jì)分紅2.14億元。
        營收增速大降至1.29%
        海宏液壓生產(chǎn)的產(chǎn)品主要包括液壓多路閥、先導(dǎo)閥、制動閥、轉(zhuǎn)向控制閥等，應(yīng)用于工業(yè)車輛、工程機(jī)械、礦山機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械、環(huán)衛(wèi)機(jī)械等領(lǐng)域，供應(yīng)給徐工集團(tuán)、安叉集團(tuán)、杭叉集團(tuán)、中國龍工、山東臨工、山東重工、三一重工、山河智能、比亞迪等知名主機(jī)商。
        業(yè)績方面，2020年—2022年（以下簡稱報(bào)告期），海宏液壓實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.09億元、5.42億元、5.49億元，各期同比分別增長103.02%、32.64%、1.29%，營收增速大降；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為6016.34萬元、1.02億元、1.22億元，整體呈上升趨勢。
        同期海宏液壓經(jīng)營現(xiàn)金流分別為6462.58萬元、1.34億元、5877.31萬元。2022年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流出現(xiàn)“腰斬”，凈利潤與現(xiàn)金流背離。
        雖然現(xiàn)金流相對緊張，但并不妨礙海宏液壓大手筆分紅。2021年、2022年，海宏液壓現(xiàn)金分紅分別為1.62億元、5193萬元，累計(jì)現(xiàn)金分紅2.14億元。
        值得一提的是，海宏液壓半數(shù)左右的業(yè)績來源于其收購的一家子公司高宇液壓。
        2019年10月，錢云冰用8700萬元現(xiàn)金和250萬股海宏液壓股份收購了趙年高等8人持有的高宇液壓57%的股份，趙年高等8人因此獲得了海宏液壓2.41%的股權(quán)，他們的持股平臺是安吉高宇。
    一年后，海宏液壓出資1.69億元從錢云冰和其他股東手中收購了高宇液壓100%股權(quán)。資料顯示，高宇液壓也從事液壓閥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
        收購的高宇液壓為海宏液壓業(yè)績貢獻(xiàn)了一半利潤。
        2020年，海宏液壓實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為6016.34萬元，扣非凈利潤僅有2578.01萬元，其中的非經(jīng)常性損益主要是來自高宇液壓的利潤。當(dāng)期該部分凈損益額為3256.62萬元，占公司歸母凈利潤的比例達(dá)54.13%。2022年，高宇液壓營收、凈利潤分別為2.28億元、4171.83萬元，占海宏液壓同期營收、凈利潤的比例分別達(dá)41.49%、34.29%。
        應(yīng)收賬款攀升周轉(zhuǎn)率下降
        報(bào)告期海宏液壓的應(yīng)收賬款持續(xù)攀升。
        招股書顯示，報(bào)告期各期末，海宏液壓應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.33億元、1.74億元、2.28億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為20.26%、33.95%、39.71%。大量的應(yīng)收款占用著公司流動資金，進(jìn)而影響現(xiàn)金流。
        報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款余額分別為1.42億元、1.87億元、2.43億元，占營業(yè)收入的比例分別達(dá)34.78%、34.48%、44.27%。
        2022年，海宏液壓期后回款1.89億元，回款比例同比大幅下降近20個(gè)百分點(diǎn)至77.79%。
        值得注意的是，海宏液壓的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也在逐漸下降，且低于行業(yè)平均水平。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.2次、3.29次、2.55次；行業(yè)平均值分別為6.02次、5.48次、4.06次。
        對此，海宏液壓解釋稱，因恒立液壓、艾迪精密均為已上市多年的大型集團(tuán)公司，在主要產(chǎn)品細(xì)分領(lǐng)域具有一定的話語權(quán)，且其銷售規(guī)模遠(yuǎn)高于公司，因此其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相對較高。
        報(bào)告期各期末，海宏液壓分別計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備935.9萬元、1263.09萬元、1460.06萬元，也呈逐步上升之勢。