政策利好由虛轉(zhuǎn)實(shí)A股仍處做多周期

昨日是本周最后一個(gè)交易日，下周將進(jìn)入10月份的下半月，距離十八屆三中全會(huì)的召開(kāi)也已不遠(yuǎn)了，因此，投資者不能寄托于維穩(wěn)行情，而是將目光聚焦在市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生的實(shí)質(zhì)性變化上。

投資遇上改革好年份

今年是新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)集體履政的開(kāi)局之年，也是中國(guó)全面改革的啟動(dòng)之年。從最近的金融改革、財(cái)稅改革、行政改革、土地改革等一系列政策動(dòng)態(tài)中，我們看到了方向：改革已經(jīng)成為未來(lái)政策的大趨勢(shì)。投資者對(duì)即將召開(kāi)的十八屆三中全會(huì)給予了更多的改革期盼，市場(chǎng)聚焦的三中全會(huì)可能涉及行政體制、財(cái)稅體制、民生領(lǐng)域、金融領(lǐng)域、投融資領(lǐng)域五條改革主線。

另一方面，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)是目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)的大文章，也是實(shí)體經(jīng)濟(jì)最核心的主軸。不僅僅是資本市場(chǎng)，整個(gè)金融市場(chǎng)發(fā)展都離不開(kāi)這一主軸，市場(chǎng)對(duì)今年三中全會(huì)關(guān)于資本市場(chǎng)的闡述充滿期待，希望相關(guān)表述更為豐厚，為資本市場(chǎng)發(fā)展構(gòu)建政策框架。

在此大背景下，多數(shù)分析人士判斷，未來(lái)大盤(pán)不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，A股市場(chǎng)仍處在做多周期中。在四季度機(jī)構(gòu)投資策略報(bào)告中，改革成為了高頻詞語(yǔ)，多家機(jī)構(gòu)研報(bào)都表示十八屆三中全會(huì)將成為四季度行情的分水嶺。有分析師甚至認(rèn)為，A股市場(chǎng)四季度趨勢(shì)出現(xiàn)上行拐點(diǎn)將是大概率事件，更不排除在市場(chǎng)猶豫彷徨中形成跨年行情的可能。

采訪中，多數(shù)證券營(yíng)業(yè)部股民對(duì)十八屆三中全會(huì)改革紅利寄予厚望。他們認(rèn)為，此次三中全會(huì)將研究全面深化改革重大問(wèn)題。全面改革將推進(jìn)各項(xiàng)創(chuàng)新，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從要素推動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。改革與創(chuàng)新正成為中國(guó)資本市場(chǎng)新動(dòng)力，A股將繼續(xù)演繹結(jié)構(gòu)性行情。看好代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的成長(zhǎng)股仍是主流思維，改革和轉(zhuǎn)型仍將是未來(lái)市場(chǎng)熱點(diǎn)。但伴隨經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和流動(dòng)性改善，A股將進(jìn)一步企穩(wěn)回升，今年漲幅滯后的兩市主板指數(shù)和中小板指數(shù)四季度有望補(bǔ)漲。

政策利好

由“虛”轉(zhuǎn)“實(shí)”

與前期“務(wù)虛”的概念炒作不同，近日市場(chǎng)實(shí)質(zhì)性利好頻頻出臺(tái)。

中國(guó)人民銀行周四透露，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，2013年10月9日，中國(guó)人民銀行與歐洲中央銀行簽署了規(guī)模為3500億元人民幣/450億歐元的中歐雙邊本幣互換協(xié)議。業(yè)界解讀為，人民幣推開(kāi)歐洲大門(mén)。

中國(guó)人民銀行10月10日宣布，境外投資者在投資境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)時(shí)，可使用人民幣投資，具體包括新設(shè)、增資、并購(gòu)、參股、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、利潤(rùn)分配、清算、減資、股份減持或先行收回投資等。

國(guó)家發(fā)改委環(huán)資司副司長(zhǎng)謝極周四表示，“十二五”節(jié)能減排僅完成三成，后3年國(guó)家層面面臨巨大減排壓力，發(fā)改委醞釀加大補(bǔ)貼。

而央行針對(duì)上海自貿(mào)區(qū)的金融方案細(xì)則已于前期完成審批，將于近日擇時(shí)公布。周五，上海自貿(mào)概念王者歸來(lái)，整個(gè)板塊暴漲近6%，重新助推大盤(pán)上行。

證監(jiān)會(huì)10月11日新聞發(fā)布會(huì)上，發(fā)言人表示，新股發(fā)行（IPO）財(cái)務(wù)專(zhuān)項(xiàng)檢查現(xiàn)場(chǎng)檢查工作已經(jīng)完成，622家企業(yè)提交自查報(bào)告，268家提交終止審查申請(qǐng)，終止企業(yè)達(dá)到了此前上報(bào)IPO企業(yè)的30.49%。

目前，上市公司三季報(bào)披露工作已拉開(kāi)序幕，季報(bào)行情逐漸升溫。不少預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的公司近日獲得大量資金青睞。據(jù)證券時(shí)報(bào)數(shù)據(jù)部統(tǒng)計(jì)，21只預(yù)計(jì)三季度凈利潤(rùn)增幅翻倍公司近三日資金凈流入超千萬(wàn)元。

市場(chǎng)醞釀新熱點(diǎn)

自9月13日市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整以來(lái)，在存量資金的博弈之下，主力資金企圖轉(zhuǎn)而追逐主板題材股票來(lái)制造新的熱點(diǎn)。而創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)卻一直拒絕深調(diào)，反而在國(guó)慶長(zhǎng)假前逆市進(jìn)攻，節(jié)后乘勝追擊沖上1400點(diǎn)之上?？墒?，這種冒進(jìn)沒(méi)有得到權(quán)重藍(lán)籌的支持。在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)不斷創(chuàng)歷史新高的背后，以農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)石油為代表的權(quán)重股均在前期一根長(zhǎng)陽(yáng)后出現(xiàn)連續(xù)下跌，不少個(gè)股還出現(xiàn)了破位的形態(tài)。因此，超級(jí)權(quán)重股連續(xù)調(diào)整在一定程度上揭示了股指變盤(pán)的風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，近期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和上證指數(shù)、滬深300之間的背離越來(lái)越大。經(jīng)驗(yàn)證明，市場(chǎng)各大指數(shù)的走勢(shì)不可能長(zhǎng)期背離，創(chuàng)業(yè)板和藍(lán)籌股的估值差距只有適度彌合收斂，行情才能走得更長(zhǎng)遠(yuǎn)。

那么，如果創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)調(diào)整，誰(shuí)來(lái)扛起領(lǐng)漲的大旗？業(yè)界主要看好三大經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)：一是消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)的制造業(yè)升級(jí)，二是具有技術(shù)型勞動(dòng)力的成長(zhǎng)類(lèi)企業(yè)，三是由轉(zhuǎn)型升級(jí)、淘汰落后產(chǎn)能引發(fā)的并購(gòu)重組企業(yè)。

這三類(lèi)企業(yè)，首先可以從以制造業(yè)為主的中小板里尋找。從1月至8月行業(yè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，制造業(yè)板塊的37個(gè)行業(yè)中有8個(gè)行業(yè)累計(jì)收入增長(zhǎng)幅度在15%以上，但利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度超過(guò)15%的行業(yè)有16個(gè)，顯然有一批行業(yè)是營(yíng)收與利潤(rùn)同步增長(zhǎng)，屬于典型的成長(zhǎng)性行業(yè)，如醫(yī)藥制造業(yè)、食品制造業(yè)、汽車(chē)制造業(yè)和木材加工業(yè)，這些行業(yè)基本屬于消費(fèi)領(lǐng)域，說(shuō)明消費(fèi)仍然是我們當(dāng)下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。其次是滬深主板里與三中全會(huì)改革轉(zhuǎn)型相關(guān)的政策導(dǎo)向個(gè)股，如石油改革、土地改革、養(yǎng)老概念、部分涉及經(jīng)濟(jì)升級(jí)轉(zhuǎn)型的新興科技概念股等；三是每年四季度必?zé)岢吹闹亟M概念，尤其是與改革轉(zhuǎn)型方向一致的重組類(lèi)個(gè)股，正迎來(lái)空前機(jī)遇。