行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇 湖北宜化三季度業(yè)績(jī)環(huán)比惡化

主營(yíng)化肥、化工產(chǎn)品的湖北宜化（000422.SZ）三季度業(yè)績(jī)進(jìn)一步惡化，券商分析稱(chēng)主要是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、主要產(chǎn)品價(jià)格下跌所致，同時(shí)預(yù)計(jì)公司四季度經(jīng)營(yíng)環(huán)境會(huì)更為嚴(yán)峻，中長(zhǎng)期行業(yè)仍將低位運(yùn)行。

公司10月24日發(fā)布三季報(bào)，前三季度營(yíng)業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為138.84億元、2.35億元，分別同比變動(dòng)0.13%、-62.96%，扣除非經(jīng)常性損益后的業(yè)績(jī)下滑73.29%，基本EPS為0.26元。

分拆來(lái)看，公司三季度單季營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)24.02%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)下降81.82%，而一、二季度凈利潤(rùn)分別下降45.12%、64.4%。

公司增收不增利，招商證券分析師李輝稱(chēng)，主要是由于主營(yíng)產(chǎn)品尿素、聚氯乙烯（PVC)、磷酸二銨（DAP）產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，身處困境，價(jià)格均有不同程度下跌。

東莞證券發(fā)布的研究報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，三季度除電石法PVC華北主流均價(jià)同環(huán)比分別上漲4.3%和3.9%以外，主要產(chǎn)品價(jià)格下跌幅度較大，其中尿素東北和華北尿素出廠均價(jià)同比下跌15.6%和18.7%，環(huán)比分別下跌15.2%和12.5%；湖北宜化磷酸二銨出廠均價(jià)同環(huán)比分別下跌5.1%和6.7%；液堿出廠均價(jià)同環(huán)比分別下跌30.8%和3.7%，片堿均價(jià)同環(huán)比分別下跌23.2%和9.2%。

財(cái)報(bào)顯示，公司前三季度銷(xiāo)售毛利率為16.02%，同比下降3.5個(gè)百分點(diǎn)；三季度毛利率為13.20%，同比下降3.3個(gè)百分點(diǎn)。

李輝認(rèn)為，中長(zhǎng)期行業(yè)仍將低位運(yùn)行，宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行，房地產(chǎn)開(kāi)工增速放緩，PVC需求難以快速增長(zhǎng)，而產(chǎn)能擴(kuò)張步伐未止。此外農(nóng)業(yè)對(duì)尿素和磷肥需求持穩(wěn)，而化肥產(chǎn)能仍有增加，供給過(guò)剩，市場(chǎng)情緒悲觀。目前，尿素、磷肥、PVC等行業(yè)普遍虧損，行業(yè)深處煎熬之中，待行業(yè)出清之后，方能迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

東莞證券認(rèn)為，四季度經(jīng)營(yíng)環(huán)境會(huì)更為嚴(yán)峻，從中長(zhǎng)期來(lái)看，公司目前正處于最為困難的時(shí)刻，行業(yè)環(huán)境極為惡劣，但同時(shí)也需要注意到公司已經(jīng)采取了收縮投資，穩(wěn)定現(xiàn)金流等措施，憑借內(nèi)蒙聯(lián)合化工、新疆宜化等極具成本優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，卓越的費(fèi)用管控能力、行業(yè)地位，隨著國(guó)家化解產(chǎn)能過(guò)剩政策的落實(shí)，公司能夠渡過(guò)寒冬，迎來(lái)行業(yè)復(fù)蘇的春天。