橡膠：季節(jié)性支撐 滬膠有望后期企穩(wěn)

【行情回顧】周四，主力1405合約于19290元/噸開盤，盤中窄幅震蕩，終盤收于19320元/噸，較上日收盤價上漲70元/噸，成交量41.8萬手，持倉量日增6598手至17.16萬手

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨方面，云南國營全乳膠參考報價在18700元/噸左右，泰國3#煙片現(xiàn)貨報價2480美金/噸左右；泰國20#標(biāo)膠參考價2370美金/噸左右；馬來20#標(biāo)膠在2370美金/噸左右；印尼20#標(biāo)膠現(xiàn)貨報價在2300美元/噸左右，青島保稅區(qū)天膠報價窄幅整理。

【市場分析】消息方面：越南目前已經(jīng)超越馬來西亞成為全球第三大橡膠生產(chǎn)國和出口國，越南財政部近日公布，部分橡膠產(chǎn)品出口稅將降至1%。其中包括：天然橡膠汁、混合膠、海關(guān)稅號為40.01、40.02和40.05的橡膠。此次下調(diào)橡膠出口關(guān)稅以越南提振出口，雖然國內(nèi)與越南膠需求不抵泰國和印尼，但是出口成本的降低也增加對國內(nèi)供應(yīng)壓力。但今年全球整體供應(yīng)量相對低于預(yù)期，國內(nèi)需求超預(yù)期，接下來迎來季節(jié)性行情，對于滬膠價格仍有一定支撐，但反彈高度不看好。

在價格上，筆者認(rèn)為，短線雖或有震蕩，但后期有望企穩(wěn)，從昨天的盤面來看，商品漲多跌少，整體已經(jīng)對資金產(chǎn)生了一定的吸引力，表明試探性多單建倉資金或已經(jīng)開始出現(xiàn)。目前三中全會政策預(yù)期剛剛落地，具體細(xì)則有待明確，投資者當(dāng)前觀望情緒仍然濃厚，短期難以形成趨勢性行情。隨著細(xì)則的陸續(xù)公布，加之企業(yè)年報時間的臨近，預(yù)計對后市場形成階段性刺激。隔夜，耶倫暗示她將繼續(xù)推行美聯(lián)儲的刺激政策，提振了市場情緒。道指再創(chuàng)新高，美元沖高回落，黃金、原油上漲，基金屬相對偏弱，倫銅跌幅收窄，影響中性偏多。

【操作策略】滬膠1405合約19000-19300區(qū)間可輕倉試多，止損18800，倉位15%，目標(biāo)位20000.